2024年美国宏观经济与美债收益率展望

2024年美国宏观经济与美债收益率展望

主要观点：

• 2023年美国经济韧性：在财政扩张的强力支持下，美国经济展现了超出预期的韧性，实际GDP增速达到了2.5%。
• 2024年经济展望：随着财政支出的减少和劳动力市场的降温，预计2024年美国经济增速将放缓至1.5%左右，但仍有望实现“软着陆”。
• 美债收益率走势：通胀进一步回落、经济下行压力加大以及货币政策转向预期，将导致2024年10年期美债收益率下行趋势较为确定，但下行幅度受限，预计全年中枢水平在3.6%，较2023年下行约36bp。

经济展望细节：

• 财政支出：2024年财政支出预计较2023年有所减少，主要是由于债务规模增长带来的利息负担增加和两党政治博弈的影响。
• 私人消费与投资：私人消费增长将因收入增速放缓、超额储蓄的下降以及消费信贷承压而放缓；私人投资受到高利率的持续影响，尤其是制造业投资。
• 劳动力市场：劳动力市场将从紧缩走向供需基本平衡，失业率预计将升至3.8%-4.2%区间。
• 住宅投资：住宅投资有望企稳，受益于降息预期带来的市场利率下行、住宅供给不足和政府财政支出的支撑。

通胀展望：

• 2024年通胀：能源与食品价格的继续下行，以及核心服务通胀的缓步走低，将共同推动整体通胀水平进一步放缓，预计CPI与核心CPI分别降至2.4%和2.6%。

美债收益率预测：

• 预计2024年10年期美债收益率的全年中枢在3.6%，较2023年下行约36bp，年内走势大概率将呈现“前高后低”。

结论：

2024年，美国经济面临经济增速放缓、通胀继续缓和、美债收益率下行的前景。然而，通过财政“三大法案”的支撑、住宅投资的企稳以及经济的“软着陆”预期，美国经济有望平稳过渡。