每日晨讯

每日大市点评 政策更新 国务院国资委：明确8类可以不进行资产评估的情形 美国财政部把季度借款规模预估下调至7600亿美元 上海优化限购政策：在本市社保满5年的非沪籍居民可在外环外区域(崇明区除外)限购1套住房 行业动态 【TMT】苹果头显在美预售额已超50亿 【房地产】地产“项目融资白名单”有待落地房企火速梳理资源盼支持 【宏观策略】美国房租1月环比下降0.3%空置率维持6.5% 近期研报分享 策略周报：政策催化剂呵护，港股市场情绪有所恢复2024-01-29 昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元）2024-01-26 汽车行业动态-年底延续高景气度；短期板块缺乏催化剂2024-01-24 策略周报：情绪主导跌势加剧，港股急需提振信心2024-01-23 策略周报：港股当前仍处弱平衡状态2024-01-16 粤丰环保（1381HK）更新报告：运营增长持续，环卫业务扩大（评级：增持；目标价：4.50港元）2024-01-15 药明生物（2269HK）:12月订单情况有改观，未来将继续关注订单情况（评级：中性，目标价：32.35港元）2024-01-12 策略周报：底部震荡关注高防守性，谨慎氛围还待转机2024-01-09 2024年1月港股市场策略展望：港股阶段性底部盘整，一月季节性效应待观2024-01-09 中国水务（855HK）更新报告：自来水价格上调周期有望展开（评级：买入；目标价：7.00港元）2024-01-08 翰森制药（3692HK）医保谈判顺利，与全球巨头合作将夯实竞争力（评级：增持，目标价：16.70港元）2024-01-03 每日大市点评 1月30日，港股大盘再度受压，恒生指数全日低开低走，下跌374点或2.3%，收报15,703点。恒生科指下跌3.2%，收 报3,098点。大市成交金额减少至949多亿港元，港股通录得8.61亿港元的净流入。A股的深证成指、科创50及创业板指数已率先再创出今年新低，A股市场加速向下也对港股带来卖压。盘面上，港股的赚钱效应不高，主板有多达1,132只股份下跌。“中特估”概念央国企的股价出现一定的调整，但非“中字头”的股份跌幅更大，如恒指权重股友邦(1299HK)股价大跌4.3%，网易(9999HK)及比亚迪(1211HK)亦分别要下跌4.39%及4.41%。恒生指数短线的支撑点在15,430点，如果恒生指数再加速下跌，可能会再引发下一轮融资仓位或衍生工具爆仓的平仓潮，届时会触发更深更急的跌势。当前政策保持定力且见效需时、经济数据未连续转强、盈利能见度较低的背景下，我们建议重点关注具有增加分红、提高派息比率的条件并具有稳定现金流的能源(煤炭及石油)、电讯、公用事业及部分交运国企。春节假期临近，博彩、文旅、餐饮股或有阶段性修复。 美国财政部周一发公告披露一季度的净融资规模为7,600亿美元，比去年10月预期的8,160亿美元减少，主要原因是 “更高的净财政现金流”和“季度开始时账上有更多的现金”。美国财政部同时预期今年二季度的净融资规模为2,020亿 美元，一季度和二季度末的现金余额都将维持在7,500亿美元。我们认为财政部发债规模下降将纾缓长期国债收益率的反弹压力，助力美联储实现美国经济软着陆。 政策更新 国务院国资委：明确8类可以不进行资产评估的情形 国务院国资委近日印发了《关于优化中央企业资产评估管理有关事项的通知》。《通知》明确8类可以不进行资产评估的情 形。《通知》坚持问题导向和需求导向，对散落在现行制度文件中可以不进行资产评估的情形做了统一归拢，便于企业查阅执行。针对企业反映比较集中的无法正常履行资产评估程序的参股股权退出，处置成本较高、账面原值较低（低于500万元）的资产处置，以及能够通过公开市场获取市场价格的房产出售或租赁等情形，《通知》以推动企业改革发展、解决企业实际问题为出发点，明确上述情形可以不进行资产评估，同时要求必须通过公开挂牌方式进行交易，借助公开市场发现买方、实现价值，既有效维护国有资产权益，又合理降低企业改革重组成本。 美国财政部把季度借款规模预估下调至7600亿美元 美国财政部把1月至3月的净借款规模预估由10月底公布的8160亿美元下调至7600亿美元。美国债务管理机构对财政部3 月底现金余额的预估维持在7500亿美元不变。财政部在声明中表示，借款需求下降源于财政净流入预测上调，以及本季之初手头现金规模高于预期。许多华尔街策略师此前预计借款规模预估会略有上调，部分原因在于近几个月财政赤字扩大。摩根大通美国利率策略联席主管JayBarry曾预计本季净借款为8550亿美元，假设期末现金余额为7500亿美元。 上海优化限购政策：在本市社保满5年的非沪籍居民可在外环外区域(崇明区除外)限购1套住房 上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，规定自1月31日起，在本市连 续缴纳社会保险或个人所得税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域(崇明区除外)限购1套住房，以更好满足居民合理住房需求，促进区域职住平衡、产城融合。 行业动态 【TMT】苹果头显在美预售额已超50亿 自苹果公司在1月19日开放VisionPro头显预购以来已过去10天，外媒9to5Mac从了解苹果公司销售数字的消息来源处获 悉，该公司目前已在美国售出了超过20万台VisionPro头显。参考一台VisionPro售价3499美元（当前约25123元），目前苹果公司已经获得了6.998亿美元（当前约50.25亿元）预购收入。 【房地产】地产“项目融资白名单”有待落地房企火速梳理资源盼支持 据一财，1月26日，住房和城乡建设部召开的城市房地产融资协调机制部署会上透露，在2024年1月底前，第一批地产项目 白名单就可能落地并争取贷款。对此，记者采访了多家房企的内部人士，涵盖央国企、混合所有制以及民营企业，也包括出险房企，尽管房企人士都表示尚未就新的白名单政策接到银行通知，但已经有房企率先行动，积极为项目融资争取支持。“公司已经开过会，要求相关人员梳理项目清单，为接下来的项目融资做准备，这是公司的自发行为，主动抓机遇！”华南一出险房企的内部人士表示。 【宏观策略】美国房租1月环比下降0.3%空置率维持6.5% 据美国ApartmentList全国房租报告，ApartmentList全国房租指数在1月环比下降0.3%（上个月为下降0.8%）至1,373美 元，为连续五个月环比下降。房租的下降和季节性趋势相符合，但降幅要更高一点，且持续时间长于以往。房租同比增速维持 -1%，但尽管如此，房租仍比三年前高出200美元以上。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：政策催化剂呵护，港股市场情绪有所恢复 每周策略建议 港股：港股1月22日逼近22年10月以来最低点，其后出现情绪及技术底部后的回弹，主要受国内降准等积极政策催化及空头平空仓力量推动。上周政策集中释放利好信号，降准、定向降息、央企市值管理、完善上市公司质评标准等政策剑指“稳增长稳信心”。我们认为本轮反弹如能站稳16,500点，下个关键点位在17,200点，但对于能否形成趋势反转仍待观察：(1)对市况反转表现较敏感的南向资金不够积极；(2)积极政策呵护可短期提振市场情绪，但“对症”措施仍在更强有力的货币和财政政策；(3)10年期美债收益率保持4.1%左右高位，港股流动性仍有承压。当前经济复苏偏慢、盈利能见度较低的背景下，我们建议重点关注具有增加分红、提高派息比率的条件并具有稳定现金流的能源(煤炭及石油)、电讯、公用事业及部分交运国企。春节假期临近，博彩、文旅、餐饮股或有阶段性修复。 美股：美股：美股市宽上周有轻微改善，但交易胜率不高，标普500和纳指保持升势，科技巨头表现仍较出色。但NAAIM经理人持仓指数回落至53.3，基金经理持仓水平下降，AAII个人投资者情绪指数看多的散户占比也回落不少。但是当前全球范围内暂时找不到美股的替代品，另一方面美股在用时间换空间去消化估值。本周会有1月FOMC会议及多家科技巨头业绩公布，美股或迎来短暂波动。 美债：当前美国劳动力市场有序降温，通胀持续放缓，消费者支出强劲且对未来预期偏乐观，稳健的经济数据不支持过早或过大幅度降息。当前10年期美债收益率回到4.1%，市场认为3月降息的概率小幅回升至48.1%。当前美国金融条件较为宽松或使通胀重新加速，不排除美联储会在1月议息会议“偏鹰”表态以敲打市场。 美元指数：稳健的经济基本面支撑美元指数在103左右偏强水平，1月美联储议息会议或仍不会释放更多降息信号，美元指数有条件在101-104的区间窄幅波动。 离岸人民币：上周周内离岸人民币转强至7.16后跌回7.18水平，转强或受到香港银行同业人民币拆息升至2022年4月以来新 高的影响，离岸人民币流动性被收紧。宏观经济数据未连续转强前，我们预计短期离岸人民币仍在7.1-7.25区间的震荡。 2023年中国工业企业利润连续两年负增长 2023年12月工业企业利润单月增速回落至16.8%，1-12月规上工业企业利润累计降幅收窄至-2.3%，连续两年负增长，为过去十年以来首次。不过，去年下半年工业企业利润同比增速呈现震荡向上的趋势，国有控股企业为主要贡献。 2023年美国四季度经济增速再超预期 2023年美国四季度实际GDP增速再超预期，同比增长3.1%。2023年全年美国经济增长率为2.5%，打破年初美国即将进入衰退的预期，意味着尽管高利率环境使得居民和企业部门承压，但通胀温和放缓及就业市场超预期稳健仍支撑消费者支出。 上周大类资产表现（1月22日-1月26日） 港股：恒指上升4.2%，收报15,952点；恒生科指上升1.8%，收报3,186点大市日均成交金额回升至1,000多亿港元，20天平均沽空比率从16.3%升至18.2%。 中资美元债：中资美元债回报指数环比上涨0.2%，其中投资级上涨0.2%；高收益级上涨0.7%，地产政策释出利好，中资美元房地产债券指数上涨1.0%。 汇率：美元指数保持在103左右偏强水平。离岸人民币周内一度升至7.14水平而后转跌回到7.18水平，当前回到7.20偏弱水平。 风险提示：政策落地效果不及预期；国际形势复杂多变；全球通胀回落速度较慢 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元） 预计2023年收入增长将显著放缓 公司公布2023年盈利预告，预计2023年收入将同比增长0%-10%至约22.7-24.9亿元人民币（下同），股东净利润将同比下降 61.1%-71.1%至3.1-4.2亿元。剔除由于实验猴市场价格下滑产生的约2.5-2.8亿元生物资产公允值损失后，核心业务盈利约 5.6-7.0亿元（同比下滑5.3%-24.0%），收入与盈利均将显著低于近期市场预测。管理层表示国内生物医药行业融资环境转差 导致部分客户经营困难削减研发支出，下半年终止了约8亿元订单，因此收入增速显著下滑。 短期内经营环境仍面临挑战，下调2024-25年收入与盈利预测 我们预计公司2023年下半年新签订单金额可能少于上半年。考虑到目前国内药企融资环境并未显著回暖，预计公司新签订单金额短期内难以明显回升。通常来说订单需要1-2年完成，因此2024-25年收入将受影响，我们将公司2024-25E收入预测分别下调25.9%与28.7%，股东净利润预测分别下调38.0%与38.8%。由于公司养殖实验猴，股东净利润受实验猴市场价格波动导致的生物资产公允值损益较大。根据中国政府采购网信息，2023年9月后食蟹猴采购价在12-14万元/只间，价格跌幅趋缓，但考虑到 终端需求短期内难以回暖，我们认为2024年上半年食蟹猴价格大幅回升可能性不高。即使剔除生物资产公允值损益影响，我们 预计2024-25E核心业务盈利分别也仅为6.4亿与7.2亿元，低于2022年的