股指周报：成交逐渐放大 关注反弹机会

投资咨询业务资格 成交逐渐放大关注反弹机会 ——股指周报2024.1.28 证监发【2014】217号 客服中心：李卫红 联系方式：0371-68599157 电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 1、为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。2023年10月，证监会取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，并限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例，新规实施以来，战略投资者出借余额降幅近四成，取得良好效果。 操作上，上周四大期指探底反弹，受到中字头的板块强势带动，IF、IH明显强于IC、IM的走势，随着“市值管理纳入央企负责人业绩考核”政策逐渐落地，权重股为代表的IF、IH为做多热情逐渐恢复。短期在期价收复5日、10日、20日均线前提下，可以适量持有隔夜反弹，注意连续上涨后的获利减仓；随后注意以10天均线做防守参与新多机会。也可以关注牛市看涨期权价差策略应用。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 股指 2、市场综述：上周四大指数探底反弹，沪深300周涨1.96%，上证50周涨3.16%，中证500周涨0.17%，中证1000周跌0.70%。成交方面，交易总量能日均较前一周有所增加。3、资金面：1月26日，Wind数据显示，北向资金尾盘明显加大扫货力度，全天净买入15.1亿元，一度净卖出超36亿；其中沪股通净买入19.15亿元，深股通净卖出4.05亿元。本周北向资金累计净买入超120亿元，终结此前连续3周净卖出态势。融资买入累计余额较前一周减少22.09亿元，持续加杠杆的趋势回落。 1）外部市场环境； 2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 4、鉴于政策层面多管齐下，A股市场即将迎来预期恢复过程，考虑到当前估值整体仍在低位，市场具备向上修复空间。展望来看，如果市场信心逐步恢复的过程中，政策端跟进较快，带动市场主线的形成则赚钱效应下，行情有望持续展开。反之，如果市场主线无法形成，则普涨后轮动效应将加快，资金的共振效果不强，令行情的持续性受到影响。配置方面，可关注“市值管理纳入央企负责人业绩考核”催化下央企板块的投资机会；与此同时，市场情绪修复下可博弈前期超跌板块的反弹修复机会。 本期观点 01 02 03 目录 Content 行情回顾 宏观分析市场情绪 01行情回顾 周度行情回顾 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 沪深300指数日上证50指数日中证500指数日中证1000日美国:标准普尔500指数日 主要指数 周涨跌幅 涨跌点数 收盘价 成交量（万手） 成交量环比 上证指数 2.75 77.94 2,910.22 189,11 0 30.49% 上证50 3.16 70.83 2,314.37 24,326 39.86% 沪深300 1.96 64.05 3,333.82 80,259 32.81% 科创50 -2.53 -19.37 746.10 8,422 25.10% 中证500 0.17 8.66 5,027.09 57,300 32.35% 深证成指 -0.28 -24.70 8,762.33 205,323 13.92% 创业板指 -1.92 -32.96 1,682.48 57,866 19.61% 中证1000 -0.70 -37.22 5,269.76 73,643 25.96% 数据来源： Wind 国内数据（一） 四大股指期权波动率 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 上证50沪深300中证500中证1000 四大指数的基差较前一周快速修复。 基差走势 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 IFIHICIM 数据来源： Wind 国内数据（二） 45.0030.00 40.00 25.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 20.000.00 000852.SH中证1000000300.SH沪深300PE000016.SH上证50PE399905.SZ中证500PE 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 上证50分位数中证1000分位数（右轴）沪深300分位数中证500分位数(右轴） 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 数据来源： Wind 国外数据 5,000.0025.00 4,800.00 4,600.00 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 20.00 15.00 10.00 5.00 2023-08-07 2023-08-14 2023-08-21 2023-08-28 2023-09-04 2023-09-11 2023-09-18 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-06 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 2024-01-01 2024-01-08 2024-01-15 2024-01-22 3,600.000.00 美国:标准普尔500指数日美国:标准普尔500波动率指数(VIX)日 波动率 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经225 数据来源： Wind 02宏观分析 国内宏观（一） GDP:不变价:当季同比 20.00 60.00 工业增加值:当月同比 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 -5.00 -10.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 国有工业企业:利润总额:累计同比 -30.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 40.00 数据来源： Wind 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 -30.00 社会消费品零售总额:当月同比 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 国内宏观（二） 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 50.00 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 0.00 0.00 -10.00 -10.00 -20.00 -20.00 -30.00 -40.00 -30.00 固定资产投资完成额:累计同比 房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比 40.00 60.00 30.00 50.00 20.00 40.00 10.00 30.00 20.00 0.00 10.00 -10.00 0.00 -20.00 -10.00 -30.00 -20.00 数据来源： Wind 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 国内宏观（三） 25.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 CPI:食品:当月同比 CPI:非食品:当月同比 CPI:当月同比 CPI:环比 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 数据来源： Wind 2020-01 2020-03 PMI 财新中国PMI 2020-05 2020-07 �口金额:当月同比 2020-09 2020-11 2021-01 进�口数据 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 非制造业PMI:服务业 财新中国服务业PMI:经营活动指数 进口金额:当月同比 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-0