公司点评：Q4符合预期收官，关注营销改革

公司年度业绩总结及展望

一、核心财务亮点

• 2024年业绩预告：实现营业收入22.2亿元，同比增长37.0%；实现归母净利3.2亿元，同比增长95.8%。
• 第四季度表现：Q4实现营业收入5.8亿元，同比增长83.2%；实现归母净利0.9亿元，同比增长269.4%。

二、市场动销与库存管理

• 渠道库存优化：小老窖渠道库存从年初的7-8亿降至年末的4-5亿，市场动销显著提升。
• 产品布局：伊力王在年内消化历史包销商库存基础上，基本达成年初预设目标，通过引入营销工具提升市场势能。

三、内部管理与战略规划

• 人事变动：聘任李小刚为外部董事、李长春为副总经理，两位均拥有丰富的酒类行业从业经验，有望助力营销短板。
• 产品策略：计划停止疆内新包销品开发，梳理产品体系，优化产品格局，提高品牌运营效率。
• 区域拓展：品牌运营公司迁址成都，旨在赋能公司走出新疆，持续关注内部营销改革效能与新疆市场需求潜力。

四、财务预测与评级

• 收入预测：预计23-25年收入分别增长37.0%、27.7%、23.4%。
• 净利润预测：预计23-25年净利润分别增长95.8%、44.3%、30.4%。
• 估值与评级：EPS分别为0.69、0.99、1.29元，对应PE估值分别为27.8、19.3、14.8倍，维持“增持”评级。

五、风险提示

• 宏观经济风险、行业政策风险、疆内复苏不确定性、食品安全风险。

六、投资策略 重点关注公司内部营销改革效能，特别是新疆区域需求持续改善的潜力。建议持续跟踪公司产品结构调整与市场表现。