铁矿石策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 铁矿石策略月报 2024年3月 铁矿石：当前弱现实引起矿价下跌，三月关注终端需求恢复情况 铁矿石：当前弱现实引起矿价下跌，三月关注终端需求恢复情况 目录 1、2月铁矿石主力合约i2405价格震荡偏弱，收盘于871.5元/吨 2、2月港口粉矿现货价格有所下跌，基差有所收窄，高中品价差、块粉价差有所走扩 3、2月全球发运量同环比有所增加，巴西、非主流发运量同环比均有所增加 4、2月力拓、BHP发运量环比有所下降，FMG、VALE发运量环比有所增加，45港到港量同环比有所下 降 5、2月内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存持续累库 6、2月钢厂铁水产量先增后降，月末较月初下降约0.62万吨至222.86万吨 7、2月高炉利润有所回升，电炉亏损加剧 8、1月海外除中国外日均粗钢产量228.6万吨，日均生铁产量114.1万吨 9、2月港口库存较上月末累库1130万吨，压港减少7条船，钢厂库存较上月末去库1490万吨，进口矿库 消比34.12 1.1价格：2月铁矿石主力合约i2405价格震荡偏弱，收盘于871.5元/吨 图表1：05合约收盘价（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2020年 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 2021年 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 2022年 6月14日 6月24日 变化值 2024-02-01 2024-03-01 单位：元/吨 -87.5 848.5 761.0 I01 -96.5 968.0 871.5 I05 -95.0 900.5 805.5 I09 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 2023年 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 2024年 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 图表2：09合约收盘价（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2日 1月17日 2月1日 2020年 2月16日 3月2日 3月17日 4月1日 2021年 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 2022年 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 2023年 8月18日 9月2日 9月17日 2024年 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 p4 12月23日 图表3：中品矿基差（单位：元/吨）图表4：低品矿基差（单位：元/吨）图表5：超特粉基差季节性图（单位：元/吨） 200 150 100 50 0 纽曼粉PB粉麦克粉罗伊山粉金布巴粉FMG混合粉超特粉杨迪粉 300 250 200 150 100 50 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月17日 2月1日 2月17日 3月3日 3月18日 4月2日 4月18日 5月6日 5月21日 6月5日 6月20日 7月5日 7月20日 8月4日 8月19日 9月3日 9月18日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 铁矿石期货 PB粉价格 超特粉价格 卡粉价格 PB粉基差 PB粉基差率 历史分位数 超特粉基差 超特粉基差率 历史分位数 卡粉基差 卡粉基差率 历史分位数 2024/3/1 871.5 916.0 795.0 1020.0 105.9 12.2% 0.41 154.1 17.7% 0.49 119.3 13.7% 0.53 2024/2/1 968.0 1008.0 889.0 1102.0 110.5 11.4% 0.29 160.9 16.6% 0.37 112.4 11.6% 0.27 变化值 -96.5 -92.0 -94.0 -82.0 -4.6 - - -6.8 - - 6.9 - - 备注：以超特粉品牌、元素升贴水总计-152元/吨、PB粉品牌、元素升贴水总计29.2元/吨计算基差 图表6：铁矿石5-9价差（单位：元/吨）图表7：铁矿石9-1价差（单位：元/吨） 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -2009 10101011111212010102020303040405 250 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 200 150 100 50 0 0101020303030404050506060707080809 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 I05-I09 I09-I01 2024-03-01 66.0 44.5 2024-02-01 67.5 52.0 变化值 -1.5 -7.5 图表8：日照港粉矿价格（单位：元/吨)图表9：日照港球团价格（单位：元/吨） 1200 1000 卡拉加斯粉 FMG混合粉 纽曼粉 超特粉 PB粉 印度粉矿：61% 金布巴粉 球团：63%Fe乌克兰/俄罗斯产 球团：62%Fe：迁安产：出厂价：含税现汇 铁精粉：66%Fe干基含税现汇：迁安 球团：65%Fe：乌克兰/俄罗斯产 铁精粉：65%Fe：乌克兰/俄罗斯 2000 1500 800 600 400 01030405060708091011120102 1000 500 01 030405060708091011120102 单位：元/湿吨 卡粉 纽曼粉 PB粉 2024-03-01 1,020.00 931.00 916.00 2024-02-01 1,102.00 1,022.00 1,008.00 变化值 -82 -91 -92 单位：元/湿吨 金布巴粉 超特粉 印粉61% 2024-03-01 886.00 795.00 851.00 2024-02-01 978.00 889.00 933.00 变化值 -92 -94 -82 单位：元/湿吨 纽曼块 PB块 乌克兰球团 2024-03-01 1051 1056 1191 2024-02-01 1129 1135 1280 变化值 -78 -79 -89 单位：元/湿吨 迁安球团 乌克兰铁精粉 迁安铁精粉 2024-03-01 1340 1057 1138 2024-02-01 1400 1165 1203 变化值 -60 -108 -65 图表10：日照港块矿价格（单位：元/吨） 纽曼块 PB块 1300 1100 900 700 500 01030405060708091011120102 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 图表11：粉块价差（单位：元/吨）图表12：高中品位粉块价差（单位：元/吨） 260 pb块-pb粉纽曼块-纽曼粉 260 卡粉-纽曼粉卡粉-PB粉卡粉-金布巴粉60.5% 210 210 160 160 110 60 01030405060708091011120102 110 60 01030405060708091011120102 图表13：中低品及中品粉矿价差（单位：元/吨） PB粉-麦克粉PB粉-金布巴粉PB粉-混合粉 200PB粉-超特粉PB粉-杨迪粉150100 50 0 01030405060708091011120102 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 块粉价差 单位：元/湿吨 PB块-PB粉 纽曼块-纽曼粉 2024-03-01 140.00 120.00 2024-02-01 127.00 107.00 变化值 13 13 中品矿价差 单位：元/湿吨 PB粉-麦克粉 PB粉-金布巴粉 2024-03-01 15.00 30.00 2024-02-01 16.00 30.00 变化值 -1 0 高中品价差 卡粉-纽曼粉 卡粉-PB粉 卡粉-金布巴粉 89.00 104.00 134.00 80.00 94.00 124.00 9 10 10 中低品价差 PB粉-混合粉 PB粉-超特粉 PB粉-杨迪粉 71.00 121.00 41.00 78.00 119.00 64.00 -7 2 -23 1.6黑色品种间比值 图表14：螺矿比 9 8 7 6 5 4 3 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2019年 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 2020年 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 2021年 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 2022年 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 2023年 9月13日 9月23日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 2024年 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 图表15：焦矿比 7 6 5 4 3 2 1 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2019年 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 2020年 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 2021年 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 2022年 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 2023年 9月13日 9月23日 10月9日 10月19日 10月29日 2024年 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 p9 12月28日 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 2010000 1510000 1010000 12月29日 510000 10000 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月10日 4月24日 5月11日 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 9月14日 9月28日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月2日 图表16：期货成交量(活跃):铁矿石（单位：手） 2020年 2510000 2010000 1510000 1010000 510000 10000 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 2021年 3月17日 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 2022年 6月4日 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6月19日 图表19：仓单数量（单位：手） 7月4日 7月19日 8月3日 2023年 2020年 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 2024年 2021年 11月8日 11月23日