申银万国期货：铜锌铅策略日报

20240130申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 68,780 21,395 16,240 涨跌 -230 -35 -60 涨跌幅 -0.33% -0.16% -0.37% 成交量 53,617 97,130 48,958 持仓量 151,027 87,890 70,607 持仓量变化 -2,233 -2,892 -4,980 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,830 21,370 16,130 涨跌 -35 -110 0 升贴水 -50 10 -160 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,578.00 $2,559.00 $2,172.00 前日3个月收盘价 $8,529.00 $2,588.00 $2,163.00 涨跌 $32.50 -$18.50 $8.00 涨跌幅 0.38% -0.72% 0.37% 成交量 15,964 6,424 5,427 最高 $8,590.00 $2,581.50 $2,176.50 最低 $8,472.00 $2,550.00 $2,151.00 现货升贴水 0.00 -7.00 10.27 库存 150,350 190,925 110,650 库存变化 -1,000 -675 -25 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.02 8.36 7.48 宏观消息 美国财政部下调一季度借款规模预期，将1-3月借款预估从8160亿美元下调至7600亿美元，预计将在2024年4-6月净借款2020亿美元。十年期收益率下破4.10%、创逾一周新低，美元指数由涨转跌。以色列同意停战45天，以换取35名以方被扣押人员获释。每有1名以色列人回国，就释放大约100至250名巴勒斯坦被扣押人员。原油盘中涨超1%后转跌超1%，跌落近两月高位。黄金反弹至近一周高位。 行业信息 【努纳武特规划委员会为Coppermine项目开绿灯】据外媒消息，WhiteCliffMinerals周一（1月29日）表示，努纳武特规划委员会已为Coppermine项目颁发了批准许可，标志着许可流程取得了重大进展。该公司表示，现在将能够为2024年的勘探计划指定承包商，并完成物流规划阶段。WhiteCliff将接替此前由国家、公共和私人资助的历史勘探工作，该工作已发现数十处铜矿和银矿露头，以及沿100多公里长构造带的非JORC合规的矿产资源估算。WhiteCliff表示，该公司正与几家加拿大服务提供商就各种工作方案进行谈判，这将是数十年来该项目区的首次系统性勘探。 评论及策略 铜：夜盘铜价小幅收涨。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化，铜价可能阶段性反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价小幅收低。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场逐步消化下游需求淡季利空，锌价可能偏强区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。