下调盈利预测及目标价

昭衍新药是一家从事生物制药研究与服务的公司。近期发布的研报指出，该公司2023年的收入增长预计将显著放缓，从2022年的22.7亿至24.9亿元人民币，增长幅度在0%至10%之间，股东净利润则预计下降61.1%至71.1%，至3.1亿至4.2亿元。这主要是因为实验猴市场价格下滑，以及国内生物医药行业的融资环境转差导致部分客户削减研发支出，下半年公司终止了约8亿元的订单，从而影响了收入增长。

预计2024-25年的收入与盈利将进一步下滑，主要原因是预计新签订单金额短期内难以显著回升。考虑到国内药企融资环境未有显著改善，公司收入将受到负面影响。在考虑生物资产公允价值损益的情况下，预计2024-25年的核心业务盈利分别约为6.4亿和7.2亿元，低于2022年的7.4亿元。

鉴于盈利预测下调和短期需求前景不明朗，目标市盈率从16.0倍调整至12.0倍2024EPER，目标价调整至10.30港元，维持“中性”评级。风险因素包括客户削减研发开支、动物实验模型价格波动以及海外业务扩张与临床业务拓展可能慢于预期。

财务数据显示，昭衍新药在2021年至2025年的收入、盈利、现金流等指标均有预测，反映了公司在不同年份的财务表现。此外，报告还提供了历史建议和目标价的时间线，以及公司及行业评级定义。