港股市场策略周报

港股市场策略周报 2024.1.22-2024.1.28 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 在上周末内地证监会喊话偏鹰且本周初降息落空的情况下，加上糟糕的市场情绪，市场在本周初继续大幅下跌，直到国常会释放超预期利好，市场开启强势反弹。本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+3.52%/+4.20%/+1.81%。本周港股行业板块多数收涨，能源业表现强势。 截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点从上周的1.22%上升至2.93%。当前估值点位低于5年均值往下一个标准差的位置。恒生综指整体估值处于价值区间。此外随着美债收益率的快速下降，处于估值低位的港股市场的性价比开始显现。 港股市场基本面与资金面： 基本面：经济数据未有明显起色，面对市场持续大幅下跌，政策面开始释放资本市场超预期利好。 资金面：美国12月核心通胀仍在下行，且GDP、PMI和消费数据显示经济韧性强，软着陆预期升温。 港股市场展望： 基本面来看，当前经济数据仍未有明显起色，但政策面的超预期发力带动了市场反弹，市场悲观情绪下，后续仍有赖政策面托底。资金面来看，通胀下行且经济保持韧性，美国经济软着陆预期升温，3月降息的概率下滑至50%以下。 配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对顺周期、政策利好和景气行业的布局，包括受益于政策利好的消费、券商、TMT；对资金面敏感的医药、互联网；景气度高或预期改善明显的黄金、电子、医药等。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 在上周末内地证监会喊话偏鹰且本周初降息落空的情况下，加上糟糕的市场情绪，市场在本周初继续大幅下跌，直到国常会释放超预期利好，市场开启强势反弹。 本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+3.52%/+4.20%/+1.81%。 从市场风格来看，大盘成长风格反弹力度相对较大。 行业本周走势回顾 本周港股行业板块多数收涨，能源业表现强势。 本周能源业表现最为强势，周涨幅超10%；金融业表现也较为亮眼，涨幅超5%。 医疗保健业表现最差，周跌幅近4%。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）从上周的8.19上升至8.54。 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点从上周的1.22%上升至2.93%。 当前估值点位低于5年均值往下一个标准差的位置。 恒生综指整体估值处于价值区间。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 风险溢价水平从上周的8.06下降至7.56。 虽然近期美债收益率有所反弹，但处于估值低位的港股市场的性价比开始显现。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.1.22-2024.1.28） 周回购数据总汇 市场有所反弹，本周回购市场热度有所减弱。 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 (万港元) (万股) 总股本比例 0005.HK 汇丰控股 59,328.44 998.80 0.05% 1810.HK 小米集团-W 46,709.71 3,500.00 0.14% 1299.HK 友邦保险 24,291.32 404.42 0.04% 0268.HK 金蝶国际 12,439.89 1,442.00 0.40% 1024.HK 快手-W 12,056.96 280.40 0.06% 0354.HK 中国软件国际 11,492.85 2,300.00 0.78% 6865.HK 福莱特玻璃 8,946.31 625.00 0.27% 1821.HK ESR 8,163.44 807.96 0.19% 0019.HK 太古股份公司A 7,615.98 123.35 0.14% 3888.HK 金山软件 6,997.16 360.28 0.26% 市场回购公司数量本周62家，较上周的78家有所下降。 总回购金额从上周的84.6亿港元下降至23.6亿港元。 回购金额前十大公司统计 本周汇丰控股（0005.HK）排在第一，本周回购5.9亿港元。 本周小米集团-W（1810.HK）回购4.7亿港元，继续排在第二。 本周友邦保险（1299.HK）的回购金额排在第三，达到2.4亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.1.22-2024.1.28） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 受汇丰控股、友邦保险和小米的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融和信息技术行业。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周医疗保健行业回购公司数量最多，分别有13家公司发起回购。 信息技术行业排在第二，有11家公司进行了回购。可选消费行业排在第三，有10家公司进行了回购。 其余公司分布在工业、房地产、金融、材料、日常消费、公用事业、能源和电信服务行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.1.22-2024.1.28） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0857.HK 中国石油股份 能源 119984003 6.85 2 6030.HK 中信证券 金融 31214900 4.98 3 3968.HK 招商银行 金融 15421500 4.46 4 3690.HK 美团-W 可选消费 6647155 4.43 5 0386.HK 中国石油化工股份 能源 93982000 3.82 6 2318.HK 中国平安 金融 11232000 3.79 7 0006.HK 电能实业 公用事业 7691500 3.52 8 1038.HK 长江基建集团 公用事业 7398500 3.40 9 0941.HK 中国移动 电信服务 4961066 3.34 10 1109.HK 华润置地 房地产 11393401 2.76 港股通本周前十大净卖出公司（2024.1.22-2024.1.28） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2800.HK 盈富基金 -265762000 -42.79 2 0700.HK 腾讯控股 信息技术 -2879172 -8.14 3 9868.HK 小鹏汽车-W 可选消费 -19000082 -6.54 4 3033.HK 南方恒生科技 -188585000 -5.88 5 2828.HK 恒生中国企业 -7183800 -3.90 6 2331.HK 李宁 可选消费 -17680704 -3.03 7 2162.HK 康诺亚-B 医疗保健 -7825607 -2.62 8 9992.HK 泡泡玛特 可选消费 -13451907 -2.49 9 1801.HK 信达生物 医疗保健 -6705176 -2.24 10 6160.HK 百济神州 医疗保健 -2353341 -2.22 港股通净买入/卖出行业分布（2024.1.22-2024.1.28） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 1月60城首套房贷利率进入“3时代”，专家认为更多城市将不设首套利率下限。 1月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变。 国常会：要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展。 证监会：把资本市场稳定运行放在更加突出的位置，着力稳市场、稳信心。 证监会将充实应对市场波动的政策工具。统筹一二级市场协调发展，推动资本市场投资端改革行动方案尽快落地，大力培育长期稳定投资力量。 证监会：大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者。 证监会副主席王建军：不能把没有长期回报的公司带到市场上来。 国务院国资委：将进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核。 央行：将联合金融监管总局出台完善房企经营性物业贷款的有关政策，支持优质房企改善流动性状况。 潘功胜：货币政策在支持政府债券大规模集中发行、项目集中建设方面有充足空间。 银行间主要利率债收益率直线下行，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 央行：将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。 金融监管总局肖远企：已取消外资股份比例限制，外国资本可以完全持有银行保险机构股权。 国家金融监管总局：将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。 住建部：充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。 证监会：推动将市值纳入央企国企考核评价体系，从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束。着力增强资本市场内在稳定性，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地。 证监会全面暂停限售股融券出借并于明日起实施，约定申报调整为次日可用。 上交所、深交所：暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票的通知。 国家金融监督管理总局召开会议，部署落实城市房地产融资协调机制相关工作。筛选确定可以给予融资支持的房地产项目名单，向本行政区域内金融机构推送。 28个省区市公布2024年GDP增长目标，海南、西藏增长目标均为8%左右 2023年12月规模以上工业企业实现利润同比增长16.8%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国国债延续跌幅，30年期国债收益率现接近4.39%。 据媒体调查，123位经济学家中有86位认为，美联储将在第二季度下调基准利率，55人认为在六月，31人认为在五月。有72位认为，美联储在2024年降息100个基点或更少。 美国1月Markit综合PMI初值52.3，预期51，前值50.9；1月Markit制造业PMI初值50.3，预期47.9，前值47.9。 美国第四季度实际个人消费支出季率初值为2.8%，预估为2.5%，前值为3.1%。 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.0%，预估为2.0%，前值为2.0%。 美国第四季度GDP季调后环比折年率初值为3.3%高于预期。 美国上周首次申领失业救济人数为21.4万人，预估为20万人，前值为18.7万人。 美国12月核心PCE物价指数同比上升2.9%，为2021年3月以来新低，预估为3.0%。 美国12月核心PCE物价指数环比上升0.2%，为2023年9月以来新高，预估为0.2%。 在通胀数据公布后，美国短期利率期货下跌，交易员减少对美联储降息的押注。 港股市场周度总结与展望 基本面：经济数据未有明显起色，面对市场