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今日视点 产品经理：侯英民 执业编号：S0820510120003Tel:021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 研究所 爱建证券有限责任公司 今日视点 发布日期：2024年01月30日星期二 市场策略 双创指数再创新低板块普跌量能微减 周一沪深股指宽幅震荡调整，股指前市平开后略有反复即呈现逐级震荡调整走势，全天指数分化明显，代表人气的双创指数再创年内新低，由于中特估等央企概念延续上周的活跃势头相比较权重指数整体跌幅较小，上海国资概念盘中开始出现分化，前期活跃的题材个股纷纷出现大幅回落，空方基本占据了市场主导。盘中板块热点除了中字头和银行板块翻红以外，其余板块再现普跌，其中光伏设备、电池和通信软件板块整体表现较差跌幅居前。最终沪深两市收盘均出现小幅下跌，全天两市成交量0.8万亿略有减少，市场做空力量明显增大。 继前期调整两融保证金比率、限制高管战投出借后，就融券机制的逆周期安排，证监会周末又公布了两项调整，一是全面暂停限售股融券出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。我们分析认为此次融券制度的优化调整体现了“以投资者为中心”资本市场建设的理念，反映了系列政策的延续性，同时可进一步规范市场交易行为，体现对投资者的交易公平性，通过阶段性限制所有限售股出借，也有利于坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为。受消息刺激次新股板块出现大幅高开走强，但由于全天市场不断震荡调整的走势，午后次新股板块出现整体走软回落，盘中唯一表现突出的仅剩中字头板块还是延续了上周上升势头表现强势，而前期活跃的题材个股纷纷出现大幅回落，对市场还是造成了很大的负面影响。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层不断推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护市场的背景下，市场的政策底已基本确立，但由于真正的市场底仍需要有一个反复磨练确认的过程，尤其近阶段股指下挫迭创年内新低，投资者信心尽失未来仍需时日加以治愈和恢复，因此股指的震荡反复仍将是近阶段的一个常态特征。俄乌双方轰炸升级战争走向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙趋于恶化，巴以冲突升级外溢中东和红海紧张局势扩散升级危机四伏，市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦螺旋升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。 美联储明确当前的政策利率可能达到或接近本轮紧缩周期的顶点，但未来实际的政策路径仍需取决于经济的走向，此种模糊的鸽派观点在一定程度上给市场带来了预期的 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明第1页共3页 不确定性。继去年8月惠誉下调美国信用评级之后，国际评级机构穆迪投资者服务公司也将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”，美国国债规模持续不断上升，显示出美国经济未来仍面临诸多挑战和银行流动性威胁。全球经济面临下行压力，欧盟经济步入衰退周期，欧美对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升；美债市场剧烈震荡美元从高位回落，非美货币以及人民币兑美元汇率波动加大，导致国际原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格波动明显。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。 从技术面分析，去年10月底股指加速下跌创下年内新低后一度出现企稳逐级回升 走势，股指出现了一波震荡上行的技术性反弹，但由于股指多次挑战60天均线未果，股指由强转弱并出现震荡回落走势，显示出一轮超跌技术性反弹告一段落。新年伊始股指延续弱势加速下行，几大指数持续下挫不断创下年内新低，市场信心尽失再度遭受重创。上周股指两次探底回升走出报复性上涨，成交量较前阶段明显放大显示出市场的做多力量有所增加，投资者信心在一定程度上有所恢复；但如我们预期由于股指连续两天的快速上涨多方能量有所释放消耗，尤其权重股的维稳和板块普涨一般都很难有持续性，特别是股指已触及多空分界岭附近，股指宽幅震荡在所难免；周一股指震荡调整其中代表人气的双创指数再创新低，表明市场的短线情绪有所回落，随着春节长假日益临近投资者规避风险的意愿也会逐步增强，结合周和月均线的空头排列还是会对股指上行形成层层的反压作用，预期短期股指宽幅震荡或难免，密切关注人民币汇率和人气指数的动向，把握市场节奏控制仓位精选个股操作。 资料来源：wind，爱建证券研究所 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司具备证券投资咨询业务资格，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号32楼（陆家嘴商务广场）电话：021-32229888邮编：200122 网站：www.ajzq.com