23年第四季度业绩符合预期，正常化后的经调整EBITDA率环比提升1个百分点到35.9%

金沙中国公司概览

财务摘要与市场表现

• 股价表现：自2021年12月31日财政年度结束以来，金沙中国股价经历了显著波动，从实际最低点8.74港元上涨至当前的21.55港元。
• 预测与目标价：公司预测未来收入和盈利将持续增长，目标价设定为28.39港元，对应2024年的市盈率为14倍。

主要数据与行业地位

• 行业：博彩和娱乐
• 市值：1744亿港元
• 股票代码：1928
• 市盈率：8.6倍
• 主要股东：LVS Sands Corp持有69.91%股权

2023年第四季度业绩亮点

• 收入：总收入恢复至2019年水平的70.4%，达到2874百万美元。
• 经调整EBITDA：经调整EBITDA率从负值恢复至35.9%。
• 利润率：净利润率从-36.5%提升至11.8%。
• 增长驱动：中场和非博彩业务贡献显著，特别是零售业务的强劲增长。

场馆表现

• 澳门威尼斯人、伦敦人、巴黎人、澳门四季酒店及百利宫的收入分别恢复至2019年的82%、106%、55%、78%、54%。
• 经调整EBITDA也相应恢复至历史水平的81%-98%。

业务展望与战略

• 产品与服务：通过创新的产品、服务和内容提升竞争力。
• 伦敦人二期：预算增加至12亿美元，计划于2025年春节前完成翻新工程，预计将大幅提升盈利能力。
• 人事变动：郑君诺先生接任行政总裁兼总裁，罗伯特·戈德斯坦先生仍担任董事会主席及提名委员会主席。
• 股份收购：已签订协议，支付最高19.5亿港元收购更多股份，预计上半年完成。

投资策略

• 评级与目标价：维持买入评级，目标价28.39港元，对应2024年14倍的EV/EBITDA。
• 风险因素：包括宏观不确定性、竞争对手扩张和政策风险。

财务与运营概览

• 损益表：显示总收入、EBITDA、经营利润和净利润的变化趋势，以及成本控制和财务结构的优化。
• 现金流表：呈现现金流量的变动，包括经营活动、投资活动和融资活动的现金流，以及资产负债表的动态。

结论

金沙中国在2023年第四季度实现了稳健的业绩复苏，尤其是在中场和非博彩业务上表现出色。公司通过战略投资和管理调整，预计将进一步提升其在博彩行业的竞争力。持续的业务扩张和优化使其在澳门博彩市场的地位稳固。投资者应关注公司长期发展战略和宏观经济环境的变化，以做出明智的投资决策。