碳酸锂周报：备货初显，难掩需求弱势

碳酸锂周报 备货初显，难掩需求弱势 www.hongyuanqh.com 2024年01月29日 宏源期货研究所 王文虎（F03087656Z0019472） 电话：010-82293229 策略:空单持有，3-7、4-7正套 运行区间：95000-107000 逻辑： 资源端，国内锂矿产量下降，海外进口锂精矿回升。 供给端，上周碳酸锂产量基本持平，春节前冶炼端生产有一定减量。12月锂盐进口量增加，智利出口锂盐继续回落。 需求端，新能源产业链下游采买积极性较弱，但备货初显。1月进入新能源汽车淡季，正极厂排产保持低位。储能端中标规模有一定复苏，但储能电池产量下滑。3C消费电子需求小幅恢复，但仍保持低位，钴酸锂产量继续回升。 成本端，锂辉石精矿下降，锂云母价格持平，成本未来下行空间变小。 库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，冶炼端向贸易环节转移。 综上，虽然供应端有一定扰动，但是整体影响较小，春节前有小幅减量，但库存水平较高，需求位于传统淡季，虽部分企业有一定备库意愿，但市场整体采买情绪较低，预计短期偏弱震荡。 风险提示：新能源产销超预期，锂矿减产超预期 上周，碳酸锂区间震荡，周度跌1.37% 成交量至43.94万手（-11.8万），持仓量至14.82万手（-0.69万） 碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货成交量与持仓量 110000 108000 106000 104000 102000 100000 98000 96000 94000 92000 90000 250000 200000 150000 100000 50000 2023-12-28 2023-12-30 2024-01-01 2024-01-03 2024-01-05 2024-01-07 2024-01-09 2024-01-11 2024-01-13 2024-01-15 2024-01-17 2024-01-19 2024-01-21 2024-01-23 2024-01-25 0 2023-12-28 2023-12-30 2024-01-01 2024-01-03 2024-01-05 2024-01-07 2024-01-09 2024-01-11 2024-01-13 2024-01-15 2024-01-17 2024-01-19 2024-01-21 2024-01-23 2024-01-25 成交量持仓量 数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源：WIND,宏源期货研究所 12月，中国锂辉石产量为2057吨LCE,环比下降23.0% 中国锂云母产量为5220吨LCE，环比下降18.5% 中国锂矿产量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 样本锂云母矿山总产量碳酸锂当量（吨） 中国样本辉石矿山产量碳酸锂当量 数据来源：SMM,宏源期货研究所 0 12月，锂精矿进口量回升，达43.57万吨，环比上升15.1%，同比上升41.1% 进口量回升主因澳大利亚与津巴布韦放量 锂精矿进口量（吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月12月 20192020202120222023 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1月，预计废旧锂电回收为27900吨，环比下降11%，同比增长26% 废旧锂电回收量（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 钴酸锂废料总量三元废料总量磷酸铁锂废料总量 数据来源：SMM,宏源期货研究所 0 上周碳酸锂产量为8584吨，环比下降0.2% 12月，碳酸锂进口量升至20336吨，环比上升19.3%，同比上升87.0% 碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进出口（吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 0 碳酸锂进口量碳酸锂出口量 数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所 12月，智利出口碳酸锂为8676吨，环比下降36.2%，同比下降17.6% 智利出口碳酸锂（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月 4月5月6月 7月8月9月 10月 11月12月 201820192020202120222023 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1月，氢氧化锂开工率为34%，产量为18720吨，环比下降7.9%，同比下降11.8% 12月，氢氧化锂出口量为12342吨，环比下降19.4%，同比上升40.9% 氢氧化锂产能产量开工率（吨）氢氧化锂进出口（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 9018000 8016000 7014000 6012000 5010000 408000 306000 204000 102000 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 00 氢氧化锂产能氢氧化锂产量开工率氢氧化锂进口量氢氧化锂出口量 1月，磷酸铁锂开工率为27%，产量为97310吨，环比上升2.4%，同比上升50.5% 1月，磷酸铁开工率下滑至22%，产量为71000吨，环比下降11.1%，同比上升14.3% 磷酸铁锂产能产量开工率（吨）磷酸铁产能产量开工率（吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 磷酸铁锂产能磷酸铁锂产量开工率磷酸铁产能磷酸铁产量开工率（右轴） 1月，三元材料开工率为40%，产量为52852吨，环比下降0.6%，同比上升29.5% 12月，出口量回升，进口量下滑 三元材料产能产量开工率（吨）三元材料进出口（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 8014000 7012000 6010000 508000 30 406000 204000 102000 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 00 三元材料产能三元材料产量开工率三元材料出口量三元材料进口量 1月，三元前驱体开工率降至42%，产量为66094吨，环比下降4%，同比下降14% 12月，出口量回升 三元前驱体产能产量开工率（吨）三元前驱体进出口（吨） 200000 150000 100000 50000 0 100 80 60 40 20 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 0 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 三元前驱体产能三元前驱体产量 开工率（右轴） 三元前驱体出口量三元前驱体进口量 1月，锰酸锂开工率降至22%，产量为4495吨，环比下降12.1%，同比上升72.4% 1月，钴酸锂开工率升至61%，产量为7092吨，环比上升12%，同比上升125% 锰酸锂产能产量开工率（吨）钴酸锂产能产量开工率（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 801400080 701200070 601000060 50800050 30 40600040 30 20400020 10200010 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 000 锰酸锂产能锰酸锂产量开工率钴酸锂产能钴酸锂产量开工率 1月，电解液产量为69750吨，环比下降6.8%，同比上升13.4% 12月，六氟磷酸锂出口量回升 电解液产量（吨）六氟磷酸锂进出口（千克） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 电解液产量环比%进口量出口量 12月，动力电池产量为77.7GWh，环比下降11.4%，同比上升48.1% 12月，动力电池装车量为47.9GWh，环比上升6.7%，同比上升32.5% 动力电池产量（MWh）动力电池装车量（MWh） 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 10,000 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 0 三元电池产量磷酸铁锂电池产量 锰酸锂电池产量钛酸锂电池产量 磷酸铁锂三元材料锰酸锂钛酸锂其他 12月，新能源汽车产量为117.2万辆，环比增加9.1%，同比增加47.5%； 12月，新能源汽车销量为119