公用事业行业简评报告：国资委推进央企市值管理，利好电力央企估值提升

国资委推进央企市值管理，利好电力央企估值提升 公用事业|行业简评报告|2024.01.29 评级：看好 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 0.2公用事业 沪深300 0 -0.2 -0.4 25-Jan 14-Nov 3-Sep 23-Jun 12-Apr 30-Jan 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 2023年全社会用电量出炉 电力供需偏紧，促进市场化电价提升 各地燃煤容量电价开始实施 核心观点 国资委拟将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。1月24日，国资委产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。在前期推动央企把价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好回报投资者。 2023年光伏新增装机超200GW。1月26日，国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据。截至12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。经测算，2023年光伏新增装机216.88GW，较2022年同比增长148%。 光伏产业链价格小幅波动。硅料方面，本周硅料价格小幅反弹，N型料成交均价为7.09万元/吨，周环比提升1.87%；复投料成交均价6.09万元/吨，周环比提升0.16%。硅片方面，本周价格弱势运行，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价2.00元/片，周环比提升0.5%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.02元/片，周环比提升1%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价2.89元/片，周环比持平。需求方面，电池企业开工负荷偏低，组件价格弱势企稳。 动力煤价格稳定。本周动力煤价格持稳运行，截止1月26日，秦皇岛 Q5500动力煤价格926元/吨，周环比持平，同比下降24.72%。 投资建议：继前期国资委推动央企把价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系之后，近日又提将把市值管理成效纳入对中央企业负责人考核，同时将通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。此举体现出国家国资委对于“中国特色社会主义估值体系”的重视，利好电力国企、央企估值提升。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐华能国际、中国核电、长江电力、华能水电、三峡能源、太阳能等公司。 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等。 行业简评报告证券研究报告 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 2.4数据跟踪8 3行业新闻与公司动态10 3.1行业新闻10 3.2上市公司动态11 4风险提示12 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：公用事业上周涨跌幅排名第94 图4：公用事业上周成交额780亿元5 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅5 图6：近一年公用事业走势图6 图7：近一年电力走势图6 图8：近1年电力PE走势图7 图9：近1年电力PB走势图7 图10：秦皇岛Q5500动力煤价格（元/吨）8 表格目录 表1：上周电力涨幅前十个股6 表2：上周电力跌幅前十个股6 表3：重点公司表现情况7 表4：本周国内多晶硅成交价（万元/吨）9 表5：本周国内单晶硅片成交价（元/片）9 表6：上市公司公告11 1本周观点 国资委拟将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。1月24日，国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。在前期推动央企把价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好回报投资者。 2023年光伏新增装机超200GW。1月26日，国家能源局发布2023年全国电力工 业统计数据。截至12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。 其中，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。经测算，2023年光伏新增装机216.88GW，较2022年同比增长148%。 光伏产业链价格小幅波动。硅料方面，本周硅料价格小幅反弹，N型料成交均价为 7.09万元/吨，周环比提升1.87%；复投料成交均价6.09万元/吨，周环比提升0.16%。硅片方面，本周价格弱势运行，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价2.00元/片，周环比提升0.5%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.02元/片，周环比提升1%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价2.89元/片，周环比持平。需求方面，电池企业开工负荷偏低，组件价格弱势企稳。 动力煤价格稳定。本周动力煤价格持稳运行，截止1月26日，秦皇岛Q5500动力煤价格926元/吨，周环比持平，同比下降24.72%。 继前期国资委推动央企把价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系之后，近日又提将把市值管理成效纳入对中央企业负责人考核，同时将通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。此举体现出国家国资委对于“中国特色社会主义估值体系”的重视，利好电力国企、央企估值提升。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐华能国际、中国核电、长江电力、华能水电、三峡能源、太阳能等公司。 2行情表现 2.1市场表现 上周申万公用事业指数涨幅为3.01%，上证指数涨幅为2.75%，沪深300涨幅为 1.96%，深证成指跌幅为0.28%，创业板指跌幅为1.92%，公用事业板块领先创业板指数 4.93个百分点。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中19个上涨，12个下跌。公用事业板块指数涨跌幅在申万31个一级子行业中排名第9，整体表现强于市场平均水平。 图3：公用事业上周涨跌幅排名第9 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 房地产(申万)建筑装饰(申万)石油石化(申万)煤炭(申万) 非银金融(申万)银行(申万) 钢铁(申万)交通运输(申万)公用事业(申万)通信(申万) 建筑材料(申万)环保(申万) 传媒(申万)社会服务(申万)综合(申万) 国防军工(申万)有色金属(申万)商贸零售(申万)家用电器(申万)计算机(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)农林牧渔(申万)基础化工(申万)汽车(申万) 纺织服饰(申万)医药生物(申万)电子(申万) 电力设备(申万) 美容护理(申万) -6% 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周公用事业板块成交额780亿元，在申万一级31个子行业中排名第18。 图4：公用事业上周成交额780亿元 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 电子(申万)电力设备(申万)计算机(申万)医药生物(申万)非银金融(申万)机械设备(申万)传媒(申万) 汽车(申万) 通信(申万)基础化工(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)有色金属(申万)银行(申万) 国防军工(申万)交通运输(申万)房地产(申万)公用事业(申万)轻工制造(申万)商贸零售(申万)纺织服饰(申万)家用电器(申万)社会服务(申万)建筑材料(申万)农林牧渔(申万)石油石化(申万)煤炭(申万) 环保(申万) 钢铁(申万)美容护理(申万)综合(申万) 0 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，在公用事业7个细分行业中，6个行业上涨。火力发电板块涨幅最大，为5.01%；水力发电板块涨幅次之，为3.08%。光伏发电板块下跌，跌幅为0.74%。 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 资料来源：Wind，首创证券 上周，电力板块涨幅前五的个股为华电国际、华能国际、大唐发电、华电能源、国电电力；电力板块跌幅前五的个股为聆达股份、珈伟新能、杭州热电、芯能科技、川能动力。 表1：上周电力涨幅前十个股 表2：上周电力跌幅前十个股 证券代码证券简称 周涨跌幅 年涨跌幅 证券代码证券简称 周涨跌幅 年涨跌幅 600027.SH华电国际 9.60% 13.23% 300125.SZ聆达股份 -9.22% -14.12% 600011.SH华能国际 8.56% 15.32% 300317.SZ珈伟新能 -5.61% -10.81% 601991.SH大唐发电 7.76% 3.31% 605011.SH杭州热电 -5.46% -6.03% 600726.SH华电能源 7.25% 1.83% 603105.SH芯能科技 -4.49% -11.74% 600795.SH国电电力 6.63% 4.33% 000155.SZ川能动力 -3.03% -10.84% 600578.SH京能电力 6.62% 3.38% 300335.SZ迪森股份 -2.67% -8.75% 003816.SZ中国广核 6.57% 14.79% 601908.SH京运通 -2.31% -7.44% 600236.SH桂冠电力 6.17% 5.60% 002616.SZ长青集团 -2.29% -2.67% 600167.SH联美控股 5.81% 2.82% 003035.SZ南网能源 -2.17% -5.89% 600396.SH*ST金山 5.41% 5.00% 002256.SZ兆新股份 -2.14% -16.42% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图6：近一年公用事业走势图图7：近一年电力走势图 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 -25% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 -25% 公用事业(申万)沪深300 电力(申万)沪深300 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 截至1月19日，电力行业PE（TTM）为18.72倍，PB为1.41倍。 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-