中际旭创机构调研纪要

中际旭创机构调研报告 调研日期:2024-01-28 中际旭创股份有限公司是一家专业的高速光模块解决方案提供商,拥有高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售能力。该公司于2017年登陆创业板,并近年来保持着良好的营收表现和出色的资本运作能力。中际旭创通过整合产业资源,不断加强光电产业全链条投资布局,致力于推动光电产业的发展。 2024-01-29 公司副总裁、董事会秘书王军,公司董事、副总裁、财务总监王晓丽 2024-01-282024-01-28 电话会议- 安信基金 基金管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 中再资管 其它 - 中英人寿 寿险公司 - 中信保诚资管 资产管理公司 - 中国人寿 寿险公司 - 中国人保资管 保险资产管理公司 - 招商信诺 寿险公司 - 长江养老 寿险公司 - 长城财富资管 保险资产管理公司 - 友邦保险 寿险公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 英大保险资管 保险资产管理公司 - 一瓢资本 其它 - 野村证券 证券公司 - 阳光资管 保险资产管理公司 - 阳光保险 综合保险公司 - 亚太财险 财险公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 中邮创业基金 基金管理公司 - 泰康资管香港 资产管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 泰康资管 保险资产管理公司 - 泰康养老保险 寿险公司 - 泰康保险 寿险公司 - 太平资管 保险资产管理公司 - 太平洋保险 综合保险公司 - 生命资管 其它 - 上海人寿 其它 - 三井住友德思资管 资产管理公司 - 润晖投资 投资咨询公司 - 瑞银集团 外资银行 - 东海基金 基金管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 花旗集团 外资银行 - 和谐健康 寿险公司 - 合众资管 - - 韩华集团 其它 - 国泰信托 信托公司 - 国泰人寿 寿险公司 - 国泰财险 - - 国华兴益资管 保险资产管理公司 - 国华人寿 寿险公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 光大永明 其它 - LMRPARTNERSGrandAllianceAssetManagement -资产管理公司 -- 宁银理财 其它金融公司 - 中银理财 其它金融公司 - 浙商证券资管 资产管理公司 - 招商证券资管 资产管理公司 - 兴证证券资管 资产管理公司 - 兴银理财 其它金融公司 - 兴业银行 股份制商业银行 - 方正富邦基金 基金管理公司 - 幸福人寿 寿险公司 - 新华资管 保险资产管理公司 - 统一证券 证券公司 - 人民养老 综合保险公司 - 群益证券 证券公司 - 奇点资管 其它 - 平安资管 保险资产管理公司 - 平安养老保险 寿险公司 - 农银人寿 寿险公司 - 摩根大通集团 其它 - 蜂巢基金 基金管理公司 - 民生通惠资管 保险资产管理公司 - 里昂证券 证券公司 - 黄河财险 - - 华泰资管 保险资产管理公司 - 天安财险 财险公司 - 工银安盛 寿险公司 - 大家资管 其它 - 布洛德峰投资 - - 贝莱德 其它 - 保银资管 资产管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 百年保险资管 保险资产管理公司 - 安联保险资管 保险资产管理公司 - WT资产管 - - Point72HongKong - - NeubergerBerman 资产管理公司 - 江苏银行 城市商业银行 - 建信养老金 其它金融公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 汇丰银行 外资法人银行 - 杭州银行 城市商业银行 - 富达基金(中国) 基金管理公司 - 海通证券资管 其它 - 光大证券资管 - - 光大理财 其它金融公司 - 工银理财 其它金融公司 - 交银理财 其它金融公司 - 东证融汇资管 资产管理公司 - 东方证券资管 资产管理公司 - 财通证券资管 资产管理公司 - 渤海汇金资管 资产管理公司 - 鲍尔赛嘉(上海) 投资公司 - 富国基金 基金管理公司 - 重庆金科投资 - - 众安在线保险 财险公司 - 中邮资本 - - 中银资管公募 - - 中石油养老金 - - 中睿合银资管 其它 - 时代复兴投资 - - 深圳展博投资 投资公司 - 深圳民森投资 投资公司 - 深圳进门财经 其它 - 百嘉基金 基金管理公司 - 富荣基金 基金管理公司 - 上海肇万资管 资产管理公司 - 上海胤胜资产 其它 - 上海慎知资管 资产管理公司 - 上海申银万国 - - 上海勤辰 - - 上海瓴仁基金 - - 上海隽贤投资 - - 上海聚鸣投资 投资公司 - 上海冲积资管 资产管理公司 - 趣时资管 资产管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 浦泓 - - 盘京 - - 宁波数法基金 - - 摩根资产管理 资产管理公司 - 民生基金 基金管理公司 - 乐瑞资管 - - 宽远资管 - - 中国华融 金融资产管理公司 - 中兵财富资管 资产管理公司 - 运舟私募基金 - - 光大保德信基金 基金管理公司 - 远信私募基金 - - 煜德 - - 相聚资本管理 其它 - 仙人掌私募 资产管理公司 - 沃珑港资产 资产管理公司 - 同犇 - - 私享投资基金 - - 世诚 - - 石锋资管 - - 上海泾溪投资) - - 广发基金 基金管理公司 - 上海混沌投资 投资公司 - 上海鹤禧基金 - - 上海河清投资 - - 上海海宸投资 投资公司 - 上海沣谊投资 投资公司 - 上海非马资管 投资公司 - 上海东恺投资 投资公司 - 上海道仁资产 资产管理公司 - 上海丹羿资管 投资公司 - 上海博鸿投资 其它 - 国海富兰克林 基金管理公司 - 华夏久盈资产 资产管理公司 - 华夏财富 投资公司 - 红杉资本(天津) - - 和谐汇一资管 资产管理公司 - 杭州昌渝投资 投资公司 - 国泰君安资本 资产管理公司 - 国联产业基金 - - 国都基金 投资公司 - 高毅资管 资产管理公司 - 景林资管 投资公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 华夏未来资本 其它 - 博裕资本 投资公司 - 北京拾贝投资 - - 北京清和泉资管 基金管理公司 - 北京磐泽资管 资产管理公司 - 北京鸿道投资 投资公司 - 中信证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 中国国际金融 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 万和证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 上海证券 证券公司 - 瑞银证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 华西证券 证券公司 - 华泰证券淡水泉SpringCapital 证券公司- -- 常春藤资管 基金管理公司 - 北京泓澄资管 投资公司 - 安和(广州)私募 投资公司 - Schroders施罗德基金 基金管理公司 - (广州)玄元投资 - - 国信证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 国融证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 东北证券 证券公司 - 大和证券 投资公司 - 华安证券 证券公司 - 恒泰证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 金鹰基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 明亚基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 浦银安盛基金 基金管理公司 - 前海开源基金 基金管理公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 国金基金 基金管理公司 - 博远基金 基金管理公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 国融基金 基金管理公司 - 国寿安保基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 国新国证基金 基金管理公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 红塔红土基金 基金管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 红土创新基金 基金管理公司 - 宏利基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 华富基金 基金管理公司 - 华润元大基金 基金管理公司 - 华商基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 中庚基金 基金管理公司 - 中航基金 基金管理公司 - 中加基金 基金管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 中金基金 基金管理公司 - 中科沃土基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 上投摩根基金 基金管理公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 泰达宏利基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 同泰基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 西藏东财基金 基金管理公司 - 新疆前海联合基金 基金管理公司 - 新沃基金 基金管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 兴合基金 基金管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 一、公司高管对2023年度业绩预告的财务情况进行解读 2023年度业绩跟2022年相比取得较大的同比增长,盈利区间大概是在20-23个亿,相较2022年12.2亿,增加幅度是在6 3%-88%左右的比例增长,扣非后也基本上是同样的量级,包括基本每股收益也是一个比较大的增长。净利润里面实际主要的利润贡献来自苏州旭创。苏州旭创2023年单体净利润,如果不考虑股权激励费用的话,利润区间是在22-27亿之间,跟22年同口径相比,增 幅是比较显著的。利润的增长背后主要反映的还是收入的增长,尤其400G和800G高端产品的出货比重大幅增加,这也进一步拉升了毛 利率,并带动了净利润的增长。当然本年度也有一些特殊的事项对净利润有重大的影响。我们在业绩预告里也都做了说明。此外,Q4相较Q3而言,到年底通常我们也会对一些重大的资产进行减值评估。Q4在一些一次性特殊事项后还能有比较好的利润增长,主要得益于市场需求旺盛以及利润率提升所带来的一些正向影响。 二、公司高管介绍2023年整体经营情况 2023年初,整个市场的预期还是比较悲观的。受数据中心需求和资本开支收缩等因素影响,投资者认为2023年是需求下降的趋势。但从2023年3月开始,海外大客户在AI方面的800G需求开始起量,并不断增加和补充订单,整个行业的趋势发生根本性的转变,也就是说800G和400G增加了一个新的应用领域,就是与AI算力相配套的交换机网络需求。因此从二季度开始,800G的需求、订单和出货量都比预期有了明显的大幅