有色金属行业周报：短期超配有色,推荐铝、铜、稀土及加工绩优股

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年01月01日 有色金属 短期超配有色，推荐铝、铜、稀土及加工绩优股 行业周报 ◆本周核心观点 上周美元指数92.26（-1.12%）。基本金属连续两周呈现普涨格局，LME价格表现强于上期所。铝、镍、锡领涨，其中上期所锡价周涨幅5.20%领涨，两市铝价周涨幅亦超过4%。小金属方面，稀土报价继续回升，氧化镨钕上涨3.17%至32.5万元/吨，镝铁上涨2.20%至116万元/吨。钨系报价小幅上涨，黑钨精矿报价11.2万元/吨，年初至今累计涨幅超55%。碳酸锂报价下跌，电池级碳酸锂下跌1.17%至17.2万元/吨。贵金属方面，美元趋弱，两市黄金上涨，COMEX黄金周涨幅2.03%。 消息面上，铜陵有色与自由港签订2018年铜精矿加工费，TC为82.5美元/吨，较2017年铜精矿长协下降10美元/吨，铜精矿长协价下降表明精矿供给趋紧预期。行业方面，环保部督查组向山东省委、省政府反馈2017年8月至9月间山东环境保护督查意见，督查组指出山东存在重发展、轻保护以及不作为、乱作为现象，指出滨州、聊城市电解铝产能存在虚假证明，骗取合法指标问题。环保部针对山东省督查意见再次强化供给侧改革以及环境治理从紧从严预期，提振铝价及市场情绪。 随着美元趋弱以及板块充分调整，我们判断短期有色再次迎来较好的配置窗口。重点关注电解铝及稀土反弹机会，以及受益于新能源汽车产销回暖的钴、锂和以进口替代为主的材料加工细分龙头。 ◆推荐组合 核心组合：神火股份、东睦股份、洛阳钼业、盛和资源； ◆上周行情回顾 上周沪深300指数收报4030.85 ，周涨幅-0.59%。有色金属指数收报4145.95 ，周涨幅4.29%。 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：稀土（10.02%）、钨（6.98%）、铜（6.37%），涨幅后三名：锂（1.88%）、金属新材料（1.12%）、磁性材料（0.13%）。 ◆风险提示：金属价格大幅波动，供给侧改革不及预期 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 000933 神火股份 10.15 0.18 0.76 0.81 56.4 13.3 12.5 买入 603993 洛阳钼业 6.88 0.05 0.21 0.26 148.9 33.0 26.2 买入 600114 东睦股份 15.83 0.40 0.68 0.79 39.3 23.4 20.1 买入 600392 盛和资源 19.00 -0.02 0.48 0.59 - 39.9 32.1 买入 买入（维持） 分析师 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 021-22169122 liweifeng@ebscn.com 联系人 刘慨昂 021-22169110 liuka@ebscn.com 一周行业数据速览 名称 最新指数 周涨跌幅 有色金属 4145.95 4.29% 沪深300 4030.85 -0.59% 美元指数 92.26 -1.12% 行业与上证指数对比图 -20%-8%5%18%30%12-1603-1706-1709-17有色金属沪深300 2018-01-01 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、市场回顾 1.1、金属价格 上周美元指数92.26（-1.12%），金属行情方面，伦铜收盘价7251.50美元/吨（1.62%），上期所铜收盘价55580.00元/吨（1.98%）；伦铝收盘价2280.00美元/吨（4.44%），上期所铝收盘价15225.00元/吨（4.07%）；伦铅收盘价2498.00美元/吨（0.62%），上期所铅收盘价19170.00元/吨（-0.34%）；伦锌收盘价3316.00美元/吨（1.25%），上期所锌收盘价25725.00元/吨（0.63%）；伦锡收盘价19995.00美元/吨（2.62%），上期所锡收盘价144840.00元/吨（5.20%）；伦镍收盘价12645.00美元/吨（4.68%），上期所镍收盘价96870.00元/吨（1.02%）。 表1：基本金属价格及涨跌幅（%） 基本金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 铜 LME 7251.50 7136.00 1.62% 7.10% 31.46% SHFE 55580.00 54500.00 1.98% 5.19% 22.15% 铝 LME 2280.00 2183.00 4.44% 11.55% 35.07% SHFE 15225.00 14630.00 4.07% 4.53% 18.99% 铅 LME 2498.00 2482.50 0.62% 1.07% 24.00% SHFE 19170.00 19235.00 -0.34% 4.33% 8.52% 锌 LME 3316.00 3275.00 1.25% 5.04% 29.13% SHFE 25725.00 25565.00 0.63% 3.06% 22.24% 锡 LME 19995.00 19485.00 2.62% 1.91% -4.67% SHFE 144840.00 137680.00 5.20% 2.30% -1.35% 镍 LME 12645.00 12080.00 4.68% 13.46% 25.76% SHFE 96870.00 95890.00 1.02% 6.37% 13.22% 资料来源：wind，光大证券研究所 COMEX期金收盘价1305.10美元/盎司（2.03%），上期所金价收盘277.80元/克（1.05%）；本周COMEX期银收盘价16.99美元/盎司（3.25%），上期所银价收盘3883.00元/千克（2.26%）；NYMEX钯收盘价1055.15美元/盎司（2.36%）；NYMEX铂收盘价934.70美元/盎司（1.29%）。 表2：贵金属价格及涨跌幅（%） 贵金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 黄金 SHFE 277.80 274.90 1.05% -0.63% 2.38% COMEX 1305.10 1279.10 2.03% 2.15% 13.29% 白银 SHFE 3883.00 3797.00 2.26% -0.08% -5.59% COMEX 16.99 16.45 3.25% 3.19% 6.42% 铂 NYMEX 1055.15 1030.80 2.36% 5.19% 55.21% 钯 NYMEX 934.70 922.80 1.29% -1.00% 3.19% 资料来源：wind，光大证券研究所 2018-01-01 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表3：小金属价格及涨跌幅（%） 小金属名称 本周价格 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 1#镁锭(元/吨) 15200 0.66% 6.29% -5.00% 0#锑锭(元/吨) 53000 0.00% -0.93% 3.92% 1#钴(元/吨) 530000 0.00% 8.83% 92.73% 1#铬(元/吨) 62000 0.00% 0.00% 3.33% 1#海绵钛(万元/吨) 58 0.00% -3.33% 16.00% 1#海绵锆(元/千克) 250 0.00% 4.17% 47.06% 铟(元/千克) 1570 1.29% 1.29% 8.28% 1#钨条(元/千克) 325 0.00% 3.17% 51.16% 1#钾(元/吨) 95000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钠(元/吨) 25000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钼(元/千克) 235 0.00% 2.17% 14.63% 金属锂(元/吨) 960000 0.00% 0.00% 12.94% 锗锭(元/千克) 9400 1.08% 11.90% 30.56% 青海工业级碳酸锂(元/吨) 145000 -3.33% -3.33% 20.83% 四川工业级碳酸锂(元/吨) 145000 -2.03% -4.61% 20.83% 江苏工业级碳酸锂(元/吨) 152000 -1.94% -5.00% 26.67% 四川电池级碳酸锂(元/吨) 172000 -1.71% -4.44% 27.41% 江苏电池级碳酸锂(元/吨) 170000 -2.86% -5.56% 25.93% 混合碳酸稀土(万元/吨) 2.3 0.00% 0.00% 15.00% 氧化镨钕(万元/吨) 32.5 3.17% 1.56% 25.00% 镝铁(万元/吨) 116 2.20% 1.31% -5.69% 黑钨65%以上均价(元/吨) 112000 0.90% 4.19% 55.56% 白钨65%以上均价(元/吨) 111000 0.91% 4.23% 56.34% s仲钨酸铵(赣州)(元/吨) 172500 0.58% 3.60% 54.71% 澳大利亚锆英砂精矿Iluka66%（美元/吨） 1300 0.00% 0.00% 25.00% 南非锆英砂精矿Tronox66%（美元/吨） 1320 0.00% 0.00% 30.69% 文昌地区海南锆英砂（元/吨） 10100 0.00% 2.02% 42.25% 资料来源：百川资讯，光大证券研究所 1.2、市场表现 上周沪深300指数收报4030.85 ，周涨幅-0.59%。有色金属指数收报4145.95 ，周涨幅4.29%。 图1：有色金属＆沪深300 资料来源：wind，光大证券研究所 3750380038503900395040004050410041504200沪深300 有色金属 2018-01-01 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图2：市场板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：稀土（10.02%）、钨（6.98%）、铜（6.37%），涨幅后三名：锂（1.88%）、金属新材料（1.12%）、磁性材料（0.13%）。 图3：有色金属子板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 个股方面，涨幅前五：盛和资源（19.35%）、云铝股份（18.95%）、西部资源（15.12%）、新疆众和（13.11%）、中孚实业（12.63%）；涨幅后五：天通股份（-8.53%）、有研新材（-6.92%）、江粉磁材（-5.42%）、东睦股份（-3.65%）、罗普斯金（-3.52%）。 图4：个股涨幅前五（%） 图5：个股跌幅前五（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%有色金属 汽车 房地产 机械设备 休闲服务 纺织服装 综合 采掘 交通运输 建筑材料 钢铁 银行 化工 轻工制造 食品饮料 医药生物 建筑装饰 电气设备 传媒 商业贸易 国防军工 农林牧渔 公用事业 计算机 电子 通信 家用电器 非银金融 0%2%4%6%8%10%12%0%5%10%15%20%25%盛和资源 云铝股份 西部资源 新疆众和 中孚实业 -9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%天通股份 有研新材 江粉磁材 东睦股份 罗普斯金 2018-01-01 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2、资讯回顾 2.1、宏观动态 央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，年末财政支出进一步加大，连续6日不开展公开市场操作。当日净回笼500亿，本周净回笼2900亿。Shibor延续多数上涨，隔夜大涨16.80bp报2.84%，1个月Shibor涨0.32bp报4.9352%，为连续第23个交易日上涨，续创2015年4月2日来新高。 银监会印发《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》，1月1日