行业周报●汽车行业：市场进入业绩预告披露期，汽车市场高景气度驱动板块业绩继续向上

2024年1月28日 汽车行业 核心观点： 分析师 市 场 进 入 业 绩 预 告 的 密 集 披 露 期，截 止1月28日，中 信 行 业 分 类 下共 有67家 汽 车 上 市 公 司 发 布2023年 度 业 绩 预 告 ， 其 中 净 利 润 预 增 的有55家，增 幅 超 过100%的 有26家，另 有4家 公 布 业 绩 快 报。分 版 块 来 看，乘 用 车 板 块 中 自 主 品 牌 龙 头 长 城 汽 车 公 布 业 绩 快 报 ， 营 收 同 比 增长 26.3%，归 母 净 利 润 同 比 下 滑15.2%，2023年 乘 用 车 市 场 得 益 于 国 内 需 求稳 健 与 海 外 出 口 高 增 ， 销 量 大 幅 上 涨 ， 自 主 品 牌 市 场 份 额 继 续 上 升 ， 乘用 车 板 块 上 市 公 司 在 营 收 端 取 得 显 著 提 升 ， 但 受 到 行 业 竞 争 加 剧 带 来 的“价 格 战”影 响 ， 自 主 品 牌 盈 利 水 平 有 所 降 低 ； 商 用 车 板 块 方 面 ， 已 公布 业 绩 预 告 的7家 商 用 车 企 业 净 利 润 全 部 取 得 正 增 长 ， 其 中 福 田 汽 车 净利 润 同 比 大 增1298%，中 国 重 汽 同 比 增 长370%-420%，宇 通 客 车 同 比 增长85%-150%，商 用 车 板 块 上 市 公 司 经 营 情 况 大 幅 好 转，主 要 系2023年基 建 投 资 稳 中 有 升 、 物 流 行 业 快 速 复 苏 带 来 的 下 游 需 求 回 升 驱 动 ， 产 品销 量 触 底 回 升 ； 零 部 件 板 块 上 市 公 司 业 绩 延 续 了 分 化 态 势 ， 主 要 原 因 在于 ， 在 整 车 市 场 竞 争 格 局 多 变 的 情 况 下 ， 零 部 件 公 司 业 绩 受 下 游 客 户 销量 影 响 较 大 ， 具 备 技 术 壁 垒 与 客 户 资 源 优 势 的 零 部 件 公 司 业 绩 景 气 度 更高 ， 如 香 山 股 份 、 均 胜 电 子 、 新 泉 股 份 、 银 轮 股 份 、 爱 柯 迪 、 伯 特 利 、拓 普 集 团 等 ， 净 利 润 均 取 得 不 同 程 度 的 增 长 。 整 体 来 看 ，2023年 中 国 汽车 市 场 的 高 景 气 度 已 初 步 反 映 在 上 市 公 司 的 业 绩 预 告 中 ， 在 乘 用 车 加 速出 口 、 商 用 车 触 底 回 升 的 共 同 驱 动 下 ， 车 市 销 量 创 历 史 记 录 ， 为 汽 车 板块 上 下 游 产 业 链 带 来 显 著 的 业 绩 提 升 空 间 。 自 主 品 牌 深 耕 新 能 源 产 品 、零 部 件 厂 商 深 度 绑 定 核 心 客 户 的 战 略 优 势 逐 渐 在 业 绩 端 体 现 ， 预 计 汽 车板 块2023年 整 体 业 绩 将 呈 现 稳 中 向 好 态 势 。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为2.75%、-0.28%、1.96%。 汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为-1.27%， 涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行业 中 第25位 ，仍 处 于 调 整 阶 段。 从 分 子 板 块 来 看 ， 商 用 车 、 销 售 及 服 务 、 乘 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、零 部 件 周 涨 跌 幅 分 别 为4.66%、4.20%、-0.56%、-0.63%、-3.51%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市盈 率 分 别 为38.28x/22.50x/17.76x/16.84x/16.43x。零 部 件、摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、商 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.17x/1.89x/1.75x/1.70x/0.75x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、行 业 竞 争 加 剧的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中商用车板块涨幅最高.........................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 市 场 进 入 业 绩 预 告 的 密 集 披 露 期，截 止1月28日，中 信 行 业 分 类 下 共 有67家 汽 车 上 市公 司 发 布2023年 度 业 绩 预 告，其 中 净 利 润 预 增 的 有55家，增 幅 超 过100%的 有26家，另有4家 公 布 业 绩 快 报 。 分 版 块 来 看 ， 乘 用 车 板 块 中 自 主 品 牌 龙 头 长 城 汽 车 公 布 业 绩 快 报 ， 营 收同 比 增 长26.3%，归 母 净 利 润 同 比 下 滑15.2%，2023年 乘 用 车 市 场 得 益 于 国 内 需 求 稳 健 与 海外 出 口 高 增，销 量 大 幅 上 涨，自 主 品 牌 市 场 份 额 继 续 上 升，乘 用 车 板 块 上 市 公 司 在 营 收 端 取得 显 著 提 升，但 受 到 行 业 竞 争 加 剧 带 来 的“价 格 战”影 响，自 主 品 牌 盈 利 水 平 有 所 降 低；商用 车 板 块 方 面，已 公 布 业 绩 预 告 的7家 商 用 车 企 业 净 利 润 全 部 取 得 正 增 长，其 中 福 田 汽 车 净利 润 同 比 大 增1298%，中 国 重 汽 同 比 增 长370%-420%，宇 通 客 车 同 比 增 长85%-150%，商 用车 板 块 上 市 公 司 经 营 情 况 大 幅 好 转 ， 主 要 系2023年 基 建 投 资 稳 中 有 升 、 物 流 行 业 快 速 复 苏带 来 的 下 游 需 求 回 升 驱 动 ， 产 品 销 量 触 底 回 升 ； 零 部 件 板 块 上 市 公 司 业 绩 延 续 了 分 化 态 势，主 要 原 因 在 于，在 整 车 市 场 竞 争 格 局 多 变 的 情 况 下，零 部 件 公 司 业 绩 受 下 游 客 户 销 量 影 响 较大 ， 具 备 技 术 壁 垒 与 客 户 资 源 优 势 的 零 部 件 公 司 业 绩 景 气 度 更 高 ， 如 香 山 股 份 、 均 胜 电 子、新 泉 股 份、银 轮 股 份、爱 柯 迪、伯 特 利、拓 普 集 团 等，净 利 润 均 取 得 不 同 程 度 的 增 长。整 体来 看，2023年 中 国 汽 车 市 场 的 高 景 气 度 已 初 步 反 映 在 上 市 公 司 的 业 绩 预 告 中，在 乘 用 车 加 速出 口、商 用 车 触 底 回 升 的 共 同 驱 动 下，车 市 销 量 创 历 史 记 录，为 汽 车 板 块 上 下 游 产 业 链 带 来显 著 的 业 绩 提 升 空 间。自 主 品 牌 深 耕 新 能 源 产 品、零 部 件 厂 商 深 度 绑 定 核 心 客 户 的 战 略 优 势逐 渐 在 业 绩 端 体 现 ， 预 计 汽 车 板 块2023年 整 体 业 绩 将 呈 现 稳 中 向 好 态 势 。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中商用车板块涨幅最高 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为2.75%、-0.28%、1.96%。 汽 车板 块 的 涨 跌 幅 为-1.27%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第25位，仍 处 于 调 整 阶 段。个 股 情 况来 看，本 周 行 业 涨 幅 前 五 位 的 公 司 是 上 海 物 贸、上 海 凤 凰、深 中 华A、中 国 重 汽、申 达 股 份，涨 幅 分 别 为38.14%、35.47%、21.33%、13.38%、12.91%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是 朗 博 科 技、拓 普 集 团、襄 阳 轴 承、贝 斯 特、继 峰 股 份，跌 幅 分 别 是18.31%、12.84%、12.64%、12.33%、10.63%。 从 分 子 板 块 来 看，商 用 车、销 售 及 服 务、乘 用 车、摩 托 车 及 其 他、零 部 件 周 涨 跌 幅 分 别为4.66%、4.20%、-0.56%、-0.63%、-3.51%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市 盈 率 分 别为38.28x/22.50x/17.76x/16.84x/16.43x。 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.17x/1.89x/1.75x/1.70x/0.75x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、广 州：发 放 限 时 购 车 补 贴买 车 最 高 补 贴5千 广 州 市 商 务 局发 布， 在 新 春 佳 节 到 来 之 际 ， 广 州 市 计 划 开 展2024年“粤 享 购 车 新 春 有礼”汽 车 消 费 专 项 活 动 。 活 动 购 车 消 费 时 间 为1月25日―2月3日 （ 共 计10天 ） ， 在 此 期间 购 车 消 费 的 市 民 可 申 请 本 次 购 车 补 贴。活 动 申 请 开 放 时 间 为1月25日 中 午12:00:00―2月3日23:59:59， 消 费 者 可 在 此 时 间 段 提 交 申 请 资 料 。 资 料 来 源 ：https://w