加速欧洲：新时代的竞争力（英）

加速欧洲：新时代的竞争力 动荡时期凸显了欧洲经济的新脆弱性。解决这些问题可能是新一轮竞争力和增长的催化剂。 作者：MassimoGiordano,SolveighHieronimus,SvenSmit,Marc-AntoinedeLaChevasnerie,JanMischke,EfiKoulouridi,GuillaumeDagorret,NicoleBrunetti 2024年1月 一目了然 —就可持续性和包容性而言，欧洲是世界领先的地区之一。但是其人均收入仍然比美国低27％。缩小繁荣差距取决于通过提高全球竞争力来加速增长。 —我们已经进入了一个新的地缘经济时代，这使得欧洲在未来从能源到技术和供应链等七个重要领域的竞争力变得更加紧迫和更具挑战性。 —提高这些领域的竞争力至关重要。我们估计，到2030年，每年约有5000亿至1万亿欧元的增加值可能会受到威胁。从角度来看，这是实现净零所需的年度投资增量的三到六倍。解决这些问题将决定该地区释放未来增长的能力，同时保持其无与伦比的可持续性和包容性模式。 —为了在这个新时代蓬勃发展，欧洲需要一个综合的竞争力议程，企业领导人和政策制定者携手努力，实现雄心勃勃的新目标。关键的选择和潜在的不安的权衡摆在前面。 —更高的目标可能包括：在人工智能等领域将与创新相关的私人和公共支出增加一倍，采用差异化的采用方式与发展方式；也许通过引入共同商业规则的“第28次制度”，将欧洲领先公司的平均规模增加一倍；削减 通过开发和获取新能源，电力和天然气价格减半；加快再培训、劳动力调动和人才吸引，以实现技术采用；每年增加 4000亿美元的企业投资，并使绿地外国直接投资流入量增加一倍；确保获得关键材料；并重新考虑监管和产业政策。 欧洲是可持续发展和包容性的全球领导者，但需要恢复其竞争力 可持续发展、包容和增长是相互加强的，也是相互削弱的，这三个要素可以共同创造一个繁荣和绿色的未来。1到目前为止，欧洲在前两个方面都有很好的记录（图表1）。它在减少碳排放方面领先于世界。它还在经济包容和社会进步的大多数方面领先，包括收入不平等和预期寿命。 但是欧洲在这个等式的增长部分表现不佳。欧洲的人均 GDP（按购买力平价计算）为27％ 低于2022年的美国。2大约一半的差距反映了生产力的差异，而另一半是由于社会选择在一生中人均工作时间减少。 除非欧洲能够重振增长，否则其在可持续性和包容性方面的领先地位可能会受到损害，从而侵蚀欧洲人的生活水平。即使面对越来越大的压力，加速增长也需要变得更具全球竞争力。 本文是MGI正在进行的研究系列的一部分，对这些问题提出了新的看法。它深入研究了将定义的因素 1从贫困到赋权：提高可持续和包容性增长的门槛，麦肯锡全球研究所，2023年9月。 2经合组织。 附件1 欧洲在可持续性和包容性方面领先，但在增长和繁荣方面落后。 按类别/指标与经合组织国家相比的十位数排名（1=最好，10=最差） 欧洲30 Europe30¹US中国 Decile 可持续性 平均 109 8 7 6 5 4 3 2 1 2020年人均二氧化碳排放量（消费量），百万吨 7.3 COs排放量（产量），每2017年购买力平价$GDP的千克，20200.1 2022年化石燃料消耗占一次能源的百分比 71% Inclusion 109 8 7 6 5 4 3 2 1 Income不平等，基尼系数，2022 30 赋权线以下的人口，2020年 27% 按国家贫困线计算的贫困率，占人口的百分比，2022年 11% 2020年社会流动指数 76 预期寿命,年,2021 81 2022年社会进步指数 86 增长与繁荣 109 8 7 6 5 4 3 2 1 人均GDP,²$2017PPP,?2022 46,526 每小时工作GDP，2017年购买力平价美元 56 每年的工作小时数,¥2022 1,571 GDP，2015年B美元 19,587 国内生产总值增长2000-22，2017年购买 1.4% 2000-22年人均GDP增长，复合年增长 1.3% 2022年经常账户余额占GDP的百分比 1.2% 2021年公共债务占GDP的百 106% 私人债务占GDP的百分比， 102% 生育率，每名妇女的子女，2022年 1.5 幸福 109 8 7 6 5 4 3 2 1 2022年生活满意度指数 6.7 1欧洲30包括欧盟加上挪威，瑞士和英国。²不包括爱尔兰和卢森堡。9.3世界银行和经合组织。4EU-27。 资料来源：我们的数据世界；世界银行；欧盟统计局；世界经济论坛；Socialprogress.org；OECD；麦肯锡全球研究所分析 麦肯锡公司 未来30个欧洲经济体（欧盟（EU）的27个成员国以及挪威，瑞士和英国）的竞争力和经济表现。 我们故意避免审查欧盟的治理结构，而是选择专注于经济动态。在接下来的几个月中，我们将发布一份全面的报告，以更深入的方式探讨这些主题。 新的地缘经济时代破坏了欧洲的经济模式 欧洲的竞争实力长期以来一直基于工业卓越：其对工业产品和流程的不断创新；世界上最复杂和最紧密的供应链；劳动力的出色稳定性和广泛的技能；负担得起的能源；以及广泛可用的中低风险资本。 欧洲是几乎所有行业中标志性的高增长，高盈利能力冠军的所在地。但是，即使在新挑战到来之前，迹象也开始表明其竞争力正在下降。总体而言，欧洲最大的公司已经落后于他们的 美国同行采取多种措施。从2015年到2022年，他们在研发上的支出大约是收入份额的一半，投资更少(甚至调整了规模较小的规模)。反过来，他们以三分之二的速度增长，资本回报率降低了四个百分点。2022年，美国的总市值是欧洲的2.5倍，美国公司的规模几乎翻了一番（图表2）。这些问题似乎是系统性的，而不是周期性的 。 现在，新的脆弱性正在显现出来，欧洲在七个方面面临更大的压力，这将决定未来的竞争力： 1.创新：加速技术颠覆挑战欧洲的历史工业模式。颠覆正在挑战那些高度暴露于全球竞争的既定行业;这些领域包括汽车、航空航天和制药等领域，欧洲在这些领域作为工业创新者有着强劲的记录。竞争优势现在越来越多地来自十大前沿技术的应用。但是我们过去的研究发现，欧洲仅在其中两种（下一代材料和清洁技术）上领先，而在此类领域却落后。作为人工智能（AI）和量子 计算。3以generativeAI（genAI）为例。ChatGPT在短短两个月内就达到了1亿新用户-这是有史以来最快的技术。4然而，在2023年，欧洲在GeneAI上投资了17亿美元，而美国风险投资和私募股权投资了230亿美元。5截至2023年11月，美国已有35家AI公司扩大规模，但欧洲只有三家。6 2.能源：欧洲的进口依赖已经暴露，特别是打击能源密集型行业。几十年来，欧洲工业受益于获得负担得起的能源，但俄罗斯入侵乌克兰切断了俄罗斯天然气的供应，这突显了欧洲依赖过度集中能源的危险 在2021年,欧洲进口了55%的所需能源。相比之下,中国进口了25%,而美国是能源净出口国。7此外，欧洲从数量有限的供应商那里获得能源；2021年，其四分之一的进口来自不到三个国家。8工业电力和天然气价格翻了一番 3确保欧洲的竞争力：解决其技术差距，麦肯锡全球研究所，2022年9月。 4KrystalHu，“ChatGPT创造了增长最快的用户群记录-分析师指出”，路透社，2023年2月2日。 5PitchBook. 6估值在10亿美元或以上的私人持股公司；PitchBook。 7欧盟能源产品进口，欧盟统计局，2023年12月;和美国能源事实解释，美国能源信息管理局，2023年8月。 8麦肯锡全球贸易探索者和全球流动：全球贸易集中的复杂性，麦肯锡全球研究所，2023年1月。 附件2 欧洲公司在规模和业绩上落后。 R&D 投资 收入增长 投资资本回报率2015 市值2022年总计， Scale 2015-22年加权平 2022年，十亿美元 2015–22 -22年加权平均 市值， 2022年上市公司平均 均研发支出/收入前 加权平均收入变动 NOPLAT4/投资资本 部门收入，1,5,6 2500名研发支出， ，1,2,3% ，1,2,3 $billion 1% % US 1.8× 欧洲30 1.6× 1.5× 1.3× 2.5× 31.4 1.6× 6.8 4.0 17.8 20.4 3.7 1,100 690 2.7 14.0 12.5 12.6 欧洲收入>10亿美元的上市公司30vs美国 Europe30US 不包括金融服务和房地产公司。²根据欧元区（欧洲30样本）和美国通胀（美国样本）调整后的通胀（2014年为基准年）；美国数据以美元为单位，欧洲数据以欧元为单位。在2014-22年度，不包括没有完整收入、净营业利润减去调整税(NOPLAT)、资本支出或投资资本时间序列的公司。营业净利润减去调整后的税金。2022年底，上市公司可用市值和收入10亿美元。9基于行业内收入的平均值。 资料来源：麦肯锡企业绩效分析；标准普尔全球；欧盟统计局；国际货币基金组织；麦肯锡全球研究所分析 麦肯锡公司 在2020年上半年至2022年下半年之间，欧洲寻求通过效率措施和液化天然气相结合来替代俄罗斯的天然气进口 天然气进口。9 3.资本：资本成本上升暴露了欧洲较低的回报和投资缺口。 多年来，利率一直很低，资本一直很充裕。在这种情况下， 欧洲公司的资本回报率比美国公司低约20％。但是利率 haveincreasedatatimewhensignificantcapitalisneededforthenet-zerotransitionandtosupportinnovation. Europeancorporationsmayneedstoreevaluatetheirinvestmentportfolio. 欧洲在净投资方面与美国存在持续差距。它吸引了 900亿美元的绿地外国直接投资（FDI） 在2023年的前三个季度，美国吸引了3000亿美元;这将长期的历史差距扩大到GDP的一个百分点。1大型欧洲公司的资本支出在 9“电价统计数据”，欧盟统计局，2023年12月26日访问；和“天然气价格统计数据”，欧盟统计局，2023年12月26日访问。 10世界银行和fDi市场(不包括欧洲内部30外国直接投资)。 在调整通货膨胀后的2015年和2022年，而美国同行的投资增长了 30％是由于对科技行业的快速投资。到那段时间结束时，美国大型公司的投资比欧洲同行的投资高出60％。 最后，欧洲资本市场的深度不如美国。2022年，其管理的私募股权资产减少了50％，风险资本融资减少了75％。11 4.供应链：地缘政治紧张局势加剧正在影响欧洲的历史贸易模式。欧洲长期以来一直在向外看贸易。根据国际货币基金组织的数据，欧洲的开放程度分别比美国和中国高30％和70％，贸易限制减少了30％和20％。1然而，地缘政治动荡正在渗入贸易关系，引发更多争端，并促使企业重新配置供应链。1在2012年至2022年期间，影响欧盟国家的新贸易和外国直接投资（FDI）限制的数量几乎增加了两倍。1例如，占全球石墨（电动汽车电池的关键组成部分）供应量80％的中国限制了该材料的出口 2023年12月。1供应链的中断，特别是半导体和矿物等关键商品的中断，可能会严重影响。2021年，美国占半导体价值链的35％，而欧洲仅占10％。1欧洲是家园 占全球采矿和加工的2% 十种关键材料，而中国占14%。17 5.人才：根据欧洲的劳动力市场规则，使工人过渡更加顺畅和快速是一项挑战。新的劳动力市场挑战正在出现。该地区曾经有大量的工人来填补职位，劳动力许多欧洲经济体的市场变得紧张。2023年9月，欧元区的职位空缺率达到了3％的历史新高。18 展望未来，自动化和净零转型可能会引发一些历史上最大的劳动力市场变化。仅后者就可以创造1100万个就业机会，但到