需求略有转弱，短期或临回调

需求略有转弱，短期或临回调 一、行情回顾： 本周郑棉高位震荡运行，宏观方面央行降准对于商品整体有所提振，但当下产业基本面暂无新意，布厂和棉纱贸易商补库动力趋缓，纺企原料和产品库存中性偏低，等待春节之后市场运行情况再做指引。 二、国际方面： 1、USDA1月供需报告 来源：USDA新湖期货研究所 美国农业部1月供需报告偏空。报告上调23/24年度全球产量6万吨至2464万吨，其中中国调增11万吨至599万吨，美国进一步下调8万吨至271万吨。消费大幅调减28万吨消费量至2448万吨，其中印度、印度尼西亚、巴基斯坦和乌兹别克斯坦均进行了一定程度的调减。本月供增需减的调整下，23/24年度期末库存从原先的小幅去库转为累库43万吨至1837.23万吨。 2、美棉出口情况 据USDA周度出口数据所示，截至1月18日当周美国2023/24年度陆地棉净签约4.7万吨，较前一周减少51%，较前四周平均水平减少30%。装运陆地棉3.23万吨，周环比减少45%，较前四周平均水平减少39%。 三、国内供需情况1、供给端 截至1月27日，新疆皮棉累积加工542.59万吨，较五年均值高6%，日加工量为8600吨，仍未往年同期较高日加工量，不过已经处于加工尾声。 1.2棉花商业库存 截至1月26日，全国棉花商业库存为469.9万吨，去库9.49万吨，随着加工进度进入尾声，库存出现拐点。 中国棉花信息网公布12月棉花商业库存和工业库存，据数据所示全国商业库存为553万吨，环比累库99.93万吨，同比增加81.62万 吨（去年受疫情影响加工进度较慢），为往年同期库存较高位；新疆商业库存截至12月底为441.49万吨，环比增加84.56万吨，同比增 加34.52万吨，内地库存为80.01万吨，月环比累库17.37万吨，同比增加25.6万吨。棉花12月工业库存为88.66万吨，环比减少2.02万吨，同比增加33.54万吨。 2、需求端 2.1开机率和库存 随着现货上涨，交投有所转淡，纺企接受度较低，刚需采购为主。临近过节，纱厂和布厂开机率稳中略降。纺企棉花库存延续降低，位于往年同期偏低位；纺企棉纱库存本周从去库转为小幅累库，位于往年同期中位偏低。布厂棉纱库存略有去库，坯布库存小幅累库。 四、总结和展望 供给方面，轧花厂惜售情绪有所提升，鉴于23年收购成本高企，南疆轧花厂逐步解套但北疆仍有亏损，心理目标套保位有所上抬，且随着盘面拉升，部分套保压力已经初步消化，后期阻力有所减少。截至1月27日，新疆皮棉累积加工542.59万吨，较五年均值高6%。库存方面，据钢联统计，截至1月26日，全国棉花商业库存为469.9万吨，去库9.49万吨，随着加工进度进入尾声，累库出现拐点。需求方面，临近年前下游企业开机率稳中略降，棉花现货交投有所转淡，纺企接受度较低，刚需采购为主。纺企棉花库存延续降低，位于往年同期偏低位；纺企棉纱库存本周从去库转为小幅累库，位于往年同期中位偏低。布厂棉纱库存略有去库，坯布库存小幅累库。短期，纱厂原料和产品库存位置偏低，市场对于纺企节后存在补库预期，但需求目前略有转弱，实际补库节奏或有所出入，节后盘面或有所回调。 撰写：新湖期货农产品组陈燕杰 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135 孙昭君 执业资格号：F3047243 投资咨询号：Z0015503 审核人：刘英杰 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。