朗诗·中国 ESG 景气指数（2017年度）
2017.09（试行版）朗诗·中国 ESG 景气指数研发机构：冠名机构： 02 朗诗·中国ESG景气指数报告（试行版）2017.091.ESG景气指数与可持续发展ESG景气指数与可持续发展1.1 经济、社会和环境的可持续发展改革开放以来，中国的经济取得了举世瞩目的发展。但近年来在国民生产总值、财政、企业及居民收入等指标迅速提升的同时，环境和社会问题也随之积累和突出爆发。推动经济、社会和环境的可持续发展成为我国政府的重要工作，也是公众和社会最关注的议题。2012 年 6 月中国政府发布了《中华人民共和国可持续发展国家报告》，其中提出了中国可持续发展总目标：人口总量得到有效控制、素质明显提高，科技教育水平明显提升，人民生活持续改善，资源能源开发利用更趋合理，生态环境质量显著改善，可持续发展能力持续提升，经济社会与人口资源环境协调发展的局面基本形成。2012年12月，“十八大”将生态文明建设写入中国共产党章程：必须树立尊重自然、顺应自然、保护自然的生态文明理念，把生态文明建设放在突出地位，融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程，努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展。2015年9月，联合国193个成员国正式通过17个 可 持 续 发 展 目 标（Sustainable Development Goals，简称 SDGs）。SDGs 是一系列新的发展目标，旨在从 2015 年到 2030 年间以指导全球各国以综合方式彻底解决社会、经济和环境三个维度的发展问题，转向可持续发展道路。1.2 ESG 景气指数与可持续发展以企业等商业机构为代表的“第二部门”，是现代社会最重要的组成部分之一，推动商业机构的可持续发展会带来经济、环境和社会的“共享价值”。ESG是环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）的简称，以 ESG 为代表的指标体系，可以很好的衡量企业在可持续发展方面的绩效，所以越来越多的金融和投资机构在其投资决策过程中会充分考虑 ESG（环境、社会和公司治理）因素1。传统的上市公司 ESG 指数2是从单一的上市公司出发，分析考察公司在环境、社会及治理方面的绩效，提供给投资者一系列 ESG表现优秀的上市公司作为投资标的。此类指数很好的反映了单一公司的可持续发展绩效，但并无法反映ESG在宏观环境中的整体发展状态。朗诗·中国 ESG 景气指数（China ESG Development Index，简称 ESGDI）是通过科学的指数模型构建，运用先进的大数据搜集方法，客观地反映一定区域内（全国或各省市区）ESG（环境、社会和公司治理）的宏观景气状态。ESG 景气指数中的环境（E）指标主要关注环保政策，环境风险规避以及绿色企业发展；社会（S）指标主要关注产品质量、生产安全、劳工问题以及扶贫工作；公司治理（G）指标主要关注企业治理结构以及信息透明度。ESGDI可较为客观地反映我国各区域内的ESG整体走势，成为当期区域内 ESG 发展的“晴雨表”，也一定程度上地反映区域内绿色金融和责任投资的发展状态，其主要应用价值有以下几方面： 为监管机构制定政策提供宏观、指向性的决策参考 为金融及投资机构规避环境社会风险及开展责任投资提供决策参考 使企业更加注重 ESG管理，提升全社会可持续发展水平 使得公众、媒体等利益相关方了解所在区域内的ESG 整体发展1在投资决策中纳入对更多 ESG 指标权重的投资也被称为“责任投资”。2例如 MSCI ESG 系列指数、FTSE4Good 系列指数、标普道琼斯可持续发展系列指数。 03 朗诗·中国ESG景气指数报告（试行版）2017.092.ESG景气指数模型及计算2.1 P-S-R（压力 - 状态 - 响应）模型P-S-R（Pressure-State-Response 压力 - 状态 - 响应）模型，由加拿大统计学家 David J. Rapport 和Tony Friend 在 1979 提出，后由经济合作与发展组织（OECD）和联合国环境署（UN Environment）进一步发展，用于研究环境与可持续发展问题。P-S-R 模型的基本逻辑为一个系统在压力作用下，系统的状态感受到压力，并做出一定的响应。ESG 景气指数运用 P-S-R 模型，主要方法逻辑如下： 压力 P：社会、环境等问题及政策压力，使得企业面临更大的 ESG 压力与风险。另一方面旨在解决社会、环境问题的商业模式也越来越多出现。 状态 S：符合 ESG 理念的企业（项目、资产）估值上升，不符合 ESG 理念的企业（项目、资产）估值下降。 响应 R：市场将资本更多的配置到符合ESG理念的公司（项目、资产）中，在获取长期、稳定的回报的同时，推动全社会的可持续发展水平。2.2 ESG 景气指数计算方法根据以上的ESG景气指数方法逻辑框架，并根据我国目前的发展阶段，我们认为我国现阶段各方面对于ESG 三个维度的 P 压力增加将提升 S 状态下符合 ESG 理念的资产估值，从而导致 R 响应端市场将更多的资本配置到符合 ESG 理念的资产中。据此得出 ESG 景气指数IndexESG的计算公式如下：IndexESG=E+S+G其中E=iEPi+iESi+iERiS=iSPi+iSSi+iSRiG=iGPi+iGSi+iGRi 社会、环境等问题及政策压力，使企业面临 ESG 风险 旨在解决社会环境问题的商业模式涌现 市场将资本更多的配置到符合ESG理念的资产中 获取长期、稳定的回报，推动全社会的可持续发展水平 符合 ESG 理念的资产估值上升 不符合 ESG 理念的资产估值下降P 压力S 状态R响应图 1：ESG 景气指数模型框架ESG景气指数模型及计算 04 朗诗·中国ESG景气指数报告（试行版）2017.09ESG 景气指数 IndexESG 为环境 E，社会 S，治理 G 三个一级指标的指数加总。环境指数 E 为针对环境的压力指标 EP，状态指标 ES 和响应指标 ER 对应的各项子指标（Epi、ESi 和 ERi）加总。类似可以得到另外两个一级指标——社会指标 S 和公司治理指标 G。2.3 ESG 景气指数的指标体系及数据ESGDI 的指标体系共有环境 E、社会 S、公司治理G三个一级指标，环境压力EP、环境状态ES、环境响应ER等九个二级指标，以及当期环保处罚情况、绿色上市公司市值状况、金融机构绿色金融工作活跃度等 26 个三级指标（详细指标体系见表 1）。ESG景气指数的三级指标选取，更多的纳入了大数据的技术特点，将运用最新的数据挖掘技术手段，从海量的政府、企业、市场行为中找出准确反映 ESG 发展趋势的指标。我们根据 ESG 景气指数指标体系，细化每个指标的数据指向，并以2017年1月的数据为基期数据标准，每月运用大数据获取的当期数据，进行数据标准化，得到当月的 ESG 景气指数最终值。一级指标二级指标三级指标环境 E环境压力 EP当期环保处罚情况当期内环境诉讼情况当期城市重污染情况环境状态 ES当期绿色类上市企业的市值状态当期非上市绿色类公司获得投资状态当期绿色类公司招聘状态环境响应 ER当期绿色主题基金规模当期金融机构绿色金融工作活跃度当期资本市场对环保主题的关注度社会 S社会压力 SP当期社会主题诉讼情况当期政府对社会主题的关注度当期政府对扶贫工作的关注度社会状态 SS当期社会类上市企业的市值状态当期社会类非上市企业获得投资情况当期社会类企业招聘状态当期企业扶贫工作的活跃度社会响应 SR当期社会主题基金规模当期资本市场对社会主题的关注度当期新增村镇银行，小贷公司，农村合作社情况公司治理 G治理压力 GP当期公司治理类诉讼情况当期行政处罚，经营异常和列入失信名单的企业情况治理状态 GS当期市场公司治理指数的情况当期成立五年及以上且正常经营的公司比例当期新增有限责任及股份公司情况治理响应 GR当期公司治理主题的基金规模当期资本市场对公司治理主题的关注度ESG景气指数模型及计算表 1：ESG 景气指数指标体系 05 朗诗·中国ESG景气指数报告（试行版）2017.093. 2017年1月-7月ESG景气指数3.1 指数概览依据 ESG 景气指数的指标体系及数据计算方式，可以得到 2017 年 1 月至 7 月的指数值分别为：100.00、99.93、103.79、104.00、109.17、107.12和115.26（图2）。从以上数据可以看出，虽然有个别月份的波动，2017年上半年我国ESG宏观趋势显示出整体向好的发展趋势。反映了在政策和市场的双重驱动下，符合环境、社会和公司治理理念的资产得到了更多的关注，期间我国责任投资和绿色金融得到了较快发展。3.2 环境（E）、社会（S）和公司治理（G）分项指数ESG 景气指数包括环境（E）、社会（S）和公司治理（G）三项一级指标。2017 年 1 月 -7 月的 E、S、G的分项指数详见图 3。2017 年 1-7 月宏观 ESG 景气指数80.0090.00100.0099.93103.79104.00109.17107.12115.26100.00110.00120.00130.002017.12017.22017.32017.42017.52017.62017.7图 2：2017 年 1 月 -7 月 ESG 景气指数2017年1月－7月ESG景气指数 06 朗诗·中国ESG景气指数报告（试行版）2017.092017 年 1-7 月环境、社会、公司治理分项指数环境（E）社会（S）公司治理（G）130.00120.00110.00100.0090.0080.002017.12017.22017.32017.42017.52017.62017.7100.00100.54105.99111.24112.98106.35122.04100.0097.80101.5597.23106.84109.57121.11100.00101.45103.83103.52107.70105.44102.633.2.1 2017 年 1 月 -7 月环境指数分析2017 年 1 月 -7 月的环境指数，从 1 月的基数 100.00 稳步上升到 7 月的 122.04，除了 6 月有小幅度下降外，每月均呈增长趋势（图 4）。显示出我国政府、企业和公众对环境保护和绿色发展已经形成了高度的共识，环境执法的压力加大，资本市场对绿色企业的关注和估值逐步提升。130.00120.00110.00100.00100.00100.54105.99111.24112.98106.35122.0490.0080.002017.12017.22017.32017.42017.52017.62017.72017 年 1-7 月环境（E）指数图 3：2017 年 1 月 -7 月环境、社会、公司治理分项指数图 4：2017 年 1 月 -7 月环境指数2017年1月－7月ESG景气指数 07 朗诗·中国ESG景气指数报告（试行版）2017.09图 5：2017 年 1 月 -7 月券商研报提及环保的频次与绿色上市公司市值占比图 6：2017 年 1 月 -7 月社会（S）指数分析环境指数的三级指标，其中比较具有代表性的指标为“券商研报提及环保主题的频次”以及“绿色上市公司的市值占比”（图 5），券商研报提及环保主题的频次从 1 月的 363 次逐步上升到 7 月 1169 次，凸显了资本市场对绿色企业的关注。与此同时绿色上市公司的市值占比从 3.18% 上升到 3.81%，反映了资本“用脚投票”持续增加对绿色企业的投入。02.80%3631862613365763.26%11693.817283.32%3.36%3.24%3.17%3.18%3.00%3.20%3.40%3.60%3.80%4.00%2004006008001000120014002017.12017.22017.32017.42017.52017.62017.7券商研报提及环保
