资产所有者责任投资调研报告（2023）
资产所有者责任投资调查报告（2023） 资产所有者责任投资调查报告（2023）是中国责任投资论 坛（ChinaSIF）、商道融绿与南方基金联合开展的对资产所有者在中国践行尽 责管理的问卷调查报告。来自境内外的50多家资产所有者回答了问卷，涵盖主权基金、养老金、保险机构、银行理财子公司、家族办公室等多种类型的金融机构，代表了超过2.9万亿美元的资产规模。 尽责管理（stewardship），又称积极所有权（activeownership），是指机构投资者利用影响力，履行受托人义务，发挥主动所有权，促进被投企业整体长期价值的最大化，包括共同的经济、社会和环境资产的价值。股东参与/沟通（engagement）是尽责管理使用的主要工具之一，指投资人与当前或潜在投资对象进行沟通，以提升被投企业的ESG实践水平。对于资产所有者来说，尽责管理是通过绿色金融影响实体经济变革的一项重要举措，也是其应履行的受托人的义务和责任。本报告从股东参与和尽责管理的理念和实践、在中国实施股东参与和尽责管理的情况，以及对基金管理人实施尽责管理的要求等三个方面进行分析，以期为市场提供参考，了解资产所有者在中国市场进行尽责管理的态度与需求。 本报告在问卷发放过程中得到欧洲责任投资论坛（EuroSIF）、英国责任投资金融协会（UKSIF）、挪威责任投资论坛（NorSIF）、瑞典责任投资论坛 （SWESIF）、气候债券倡议组织（ClimateBondsInitiative，简称CBI)、亚洲投资者气候变化联盟（AIGCC）、中国水风险（ChinaWaterRisk）,香港地球之友（FriendsoftheEarth(HK)）,热带雨林基金会（挪威）（RainforestFoundationNorway）等机构的支持，在问卷设计、发放和写作过程中得到负责任投资原则（PRI）的支持，特此鸣谢。 01 资产所有者责任投资调查报告（2023） 核心发现 1.股东参与和尽责管理理念与实践： 2.在中国实施股东参与和尽责管理： 样八成。受访机构已开展股东参与和尽责管理，尽责管理政策的形式较为多收六益成投受资访是机进构行认沟为通在/中参国与进的行重投要资领时域，。沟通/参与非常重要，其中股票和固定 队八等成完受成访。机构表示沟通/参与行动由专职尽责管理人员或者内部投资团与参与境不内成受功访时机，构主相动比采，取境各外种受类访型机的构升更级加措积施极，地但参境与外各受议访题机的构沟也通表，示在在沟和通中/ 要七因成素受之访一机。构认为监管要求是推动投资者在沟通/参与中纳入ESG的重 国投资对象取得联系并且获得理想的沟通成果等方面面临更大的挑战。 七成受访机构表示进行沟通/参与时会参考公司年报和ESG评级。 3.对基金管理人实施尽责管理的要求：4.养老金在全部资产所有者中对尽责管理的关注度最高： 之调一查显，过示半掌受握访沟机通构/参表与示专总业是知会识考和虑技基能金是管基理金人管实理施人沟备通受/参关与注的能力。 养相老对金更对为股全东面。参与和尽责管理的关注和投入更为突出，对尽责管理政策的覆盖 例八。成受访机构建议基金管理人定期汇报沟通/参与覆盖的资产类别和比 的养养老老金金要受求访基机金构管都理要人求定基期金汇管报理的人沟对通投/参资与组内合容中和的范公围司也进更行加沟广通泛/参，与且。所有 02 03 资产所有者责任投资调查报告（2023） 股东参与和尽责管理理念与实践 资产所有者责任投资调查报告（2023） 八已成开受展访股机东构参与和尽责管理 资产所有者开展股东参与和尽责管理的情况 本机构已制定股东参与政策，并与被投资方及政策制定者接触以求改善标的的可持续性状况，最大限度上为受益方创造整体长期价值 42.3% 38.1% 60.0% 38.1%的境内受访机构和60%的境外受访机构表示已制定股东参与政策，并与被投资方及政策制定者接触以求改善标的的可持续性状况，最大限度上为受益方创造整体长期价值。相较境内机构，境外受访机构更加强调与政策制定者的沟通与交流。 23.1%的受访机构表示已开始采取和投资对象主动沟通的行 本机构已制定股东参与政策，并与被投资方接触以求改善长期投资 标的的可持续性状况 本机构已经开始采取和投资对象主动沟通的行动以满足监管/受益 人的需要 有一些了解，但尚未采取任何行动开展股东参与 3.8% 15.4% 16.7% 10.0% 23.1% 23.8% 20.0% 11.5% 11.9% 10.0% 动以满足监管/受益人的需要。 总体来看，54.8%的境内受访机构和70%的境外受访机构均已制定股东参与政策，超过80%的受访机构已采取和投资对象主动沟通的方式开展股东参与和尽责管理。 没有了解，但是近3年内准备开始研究 没有了解，而且近3年内也没有计划开展股东参与 4.8% 0.0% 3.8% 4.8% 0.0% 04 所有受访机构境内受访机构境外受访机构 资产所有者责任投资调查报告（2023） 过已半制受定访尽机责构管理相关政策 42.9%的境内受访机构和50%的境外受访机构已经制定了单独的尽责管理政策。 52.4%的境内受访机构和60%的境外受访机构在责任投资政策中包括了尽责管理部分，另外有42.9%的境内受访机构和10%的境外受访机构表示在其他政策中包括了尽责管理部分。 总体来看，尽责管理政策的制定形式较为多样。境外受访机构更倾向在责任投资政策中囊括尽责管理部分，且境外受访机构对制定单独的投票政策的关注度高于境内受访机构。 尽责管理相关政策的制定情况 有单独的尽责管理政策 在责任投资政策中，包括了尽责管理的部分 在其他政策中，包括了尽责管理的部分 10.0% 424.94%.2%50.0% 525.43%.8%60.0% 36.5%42.9% 有单独的沟通/参与政策 1199..02% 20.0% 有单独的投票政策 所有受访机构 19.201%.2% 境内受访机构 30.0% 境外受访机构 05 由专职尽责管理人员 资产所有者责任投资调查报告（2023）八成受访机构表示沟通/参与行动或者内部投资团队等完成 45.2%的境内受访机构和60%的境外受访机构表示公司内 沟通/参与行动的人员安排 沟通/参与行动由公司内部的专职尽责管理人员完成 454.28%.1% 60.0% 部有专职尽责管理人员完成沟通/参与行动。 52.4%的境内受访机构和80%的境外受访机构表示公司内部的投资团队或其他团队加入了沟通/参与行动。 总体来看，超过85%的受访机构表示其内部有专职尽责管理人员或者投资团队加入了沟通/参与行动，近10%的受访机构表示有外包给第三方进行。 与境内受访机构相比，境外受访机构更强调由内部的基金经理、投资团队等加入沟通/参与行动，这或许因为境外受访机构认为投研人员与被投资对象的日常沟通和交 沟通/参与行动由公司内部的投资团队或其他团队完成 要求基金管理人对投资组合中的公司进行沟通/参与 外包给第三方完成 不清楚 本机构未进行沟通/参与行动 7.91.%6% 4.8% 3.8% 0.0% 2.4% 1.9 0.0% 28.362%.7% 20.0% 52.45%7.7% 50.0% 80.0% 流更为紧密，由他们加入或主导的沟通/参与行动的实施效率相对更高。 所有受访机构境内受访机构境外受访机构 06 资产所有者责任投资调查报告（2023） 促使机构在沟通/参与中纳入ESG因素的驱动力 委托人/受益人需求 42.9%46.2% 60.0% 监管要求 70.0% 7711..24% 规避风险 40.5%44.2% 60.0% 创造超额收益 增加机构美誉度/应对舆论压力 20.0%252.60.%2% 232.58.%0%30.0% 所有受访机构境内受访机构 境外受访机构 的重要因素之一 七成受访/参机与构中认纳为入监E管SG要求 对沟通/参与中纳入ESG的因素进行重要性排序时： 71.2%的受访机构认为监管要求是重要因素之一； 42.9%的境内受访机构和60%的境外受访机构认为委托人/受益人需求是重要因素之一； 40.5%的境内受访机构和60%的境外受访机构认为规避风险是重要因素之一。 相较而言，境外受访机构对委托人/受益人需求和规 避风险这两个因素更为重视。07 08 资产所有者责任投资调查报告（2023） 在中国实施股东参与和尽责管理 资产所有者责任投资调查报告（2023） 在投资中国公司时，股东沟通/参与的重要性 非常重要 有一些重要性 一般 不太重要 完全不重要 57.7% 28.8% 11.5% 1.9% 0.0% 所有受访机构 在投资中国公司时，认为股东沟通/参与非常重要的受访机构情况 80.0% 52.4% 57.7% 境内受访机构 境外受访机构 所有受访机构 近六成受访机构认为在投资中国公司时，投资活动中的股东沟通/参与非常重要 52.4%境内受访机构和80%的境外受访机构认为在投资中国公司时，投资活动中的股东沟通/参与非常重要。相较而言，境外受访机构在投资中国公司时，更加看 重股东沟通/参与。09 资产所有者责任投资调查报告（2023） 超会开展对沟当通前以或及潜协在投作资参对与象/发行人 在问及在中国进行尽责管理采取的方法时： 81%的境内受访机构和90%的境外受访机构表示会对当前或潜在投资对象/发行人开展沟通； 78.6%的境内受访机构和100%的境外受访机构表示会协作参与； 44.2%的受访机构表示会与政策制定者沟通； 35.7%的境内受访机构和60%的境外受访机构表示在股东大会上投票。 在中国进行尽责管理采取的方法 对当前或潜在投资对象/发行人开展沟通 合作进行沟通/参与 818.20.%7% 90.0% 78.68%2.7% 100.0% 与政策制定者沟通 在股东大会上投票 提交股东提案 在投资对象董事会和董事会委员会中直接任职 提起诉讼 公开发言（如在媒体上发布观点文章） 4445.2.2%% 40. 0% 35.74%0.4% 60.0% 20.0% 2233..18%% 2256.0.2%% 20. 0% 34.8.8%% 0. 0% 所有受访机构 10.0% 1134.5.3%% 境内受访机构 境外受访机构 总体来看，在中国进行投资时，境外受访机构更 加积极地在采取各种类型的尽责管理方法。10 资产所有者责任投资调查报告（2023） 境外受访机构在沟通/参与不成功时， 在沟通/参与不成功后采取的升级措施 建立、加入或扩大现有的协作股东参与行动 38.14%2.3% 60.0% 更加积极地采取各种类型的升级措施 在问及沟通/参与不成功时，会采取哪些升级措施时： 38.1%的境内受访机构和60%的境外受访机构表示会建立、加入或扩大现有的协作股东参与行动； 23.8%的境内受访机构和30%的境外受访机构表示会提交或联合提交股东决议或提案； 21.4%的境内受访机构和40%的境外受访机构表示会选择撤资。 提交或联合提交股东决议或提案 与被投对象公开接触，如签署公开信 投票反对一名或多名董事会董事连任 投票反对董事会主席或同等职位，如首席独立董事 撤资 提起诉讼 0.0% 25.0% 23.8% 30.0% 16.72%1.2% 14.3%21.2% 9.5%15.4% 21.42%5.0% 15.41%9.0% 40.0% 40.0% 40.0% 50.0% 总体来看，境外受访机构在沟通/参与不成功时，更加积极地采取各种类型的升级措施。 （过去三年）我们没有采取任何上述升级措施 所有受访机构境内受访机构境外受访机构 36.5% 38.1% 30.0% 11 上市股票 固定收益 在中国投资各类型资产时进行沟通/参与的情况 616.93%.5%70.0% 40.0% 63.5%69.0% 私募股权 对冲基金 4452.%2% 40. 0% 77.1.7%% 10.0
