每日晨讯
每日大市点评政策更新 广州放开120平方米以上住房限购27日起正式实施，一线城市限购进一步调整预期增强 维勒鲁瓦：欧洲央行可能在今年任何时候降息 深圳进入“两会时间”人工智能、低空经济、民企发展等成为关注热点 行业动态 【房地产】香港二手楼价指数回落0.19%跌幅收窄 【非银金融】东方证券(3958.HK)发布2023年年度业绩快报归母净利润27.5亿元同比减少8.65% 【宏观策略】红海危机或影响欧盟700亿欧元农产品进出口 近期研报分享 昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元）2024-01-26 汽车行业动态-年底延续高景气度；短期板块缺乏催化剂2024-01-24 策略周报：情绪主导跌势加剧，港股急需提振信心2024-01-23 策略周报：港股当前仍处弱平衡状态2024-01-16 粤丰环保（1381HK）更新报告：运营增长持续，环卫业务扩大（评级：增持；目标价：4.50港元）2024-01-15 药明生物（2269HK）:12月订单情况有改观，未来将继续关注订单情况（评级：中性，目标价：32.35港元）2024-01-12 策略周报：底部震荡关注高防守性，谨慎氛围还待转机2024-01-09 2024年1月港股市场策略展望：港股阶段性底部盘整，一月季节性效应待观2024-01-09 中国水务（855HK）更新报告：自来水价格上调周期有望展开（评级：买入；目标价：7.00港元）2024-01-08 翰森制药（3692HK）医保谈判顺利，与全球巨头合作将夯实竞争力（评级：增持，目标价：16.70港元）2024-01-03 汽车行业动态-全年乘用车销量增速超9%；新能源渗透率34%2023-12-28 每日大市点评 港股上周一度再创出一年多的新低后出现急速反弹，政策催化剂及空头平空仓为主要推动力，恒生指数全周上升4.2%，收报15,952点。恒生科指全周上升1.8%，收报3,186点。大市日均成交金额亦回升至一千多亿港元，港股通录得44.6亿港元的净流入，主要流入央国企及交易指数ETF。从港股通的流量及交易风格看，内资没有太多的乐观情绪，仍然偏好谨慎。北向陆股通全周净流入121.02亿元人民币，考虑到离岸人民币仍然处于7.188的偏弱方水平，我们暂时判断北向资金的流入以短线的外资对冲基金或量化基金为主，后续仍要观察北向流入的可持续性。 尽管港股上周大幅反弹，但是赚钱效应比较分化，市场风格与去年上半年相似，资金再度集中“中字头”央国企，中小型股的资金吸虹效应明显。恒生综合行业分类指数中，能源、金融、电讯及综合企业分别升10.6%、5.7%、4.0%及3.9%。医疗保健及必需消费分别下跌4.0%及0.1%，其他顺周期如可选消费及工业仅上升0.4%及1.3%。外电指美国有议员提出一项生物安全法案，有可能限制联邦资助的医疗服务提供商使用外国对手生物技术公司的设备和服务，当中包括药明康德(2359HK)，上周药明系及生物医药板块集体大跌，连带联想集团(992HK)也被影响。我们认为股价表现反映投资者信心薄弱，市场流动性不足，同时进一步增加资金流入低政策风险、盈利能见度较高、流动性较高的优质央国企的倾向，预料非国企或中小型股份受到的资金吸虹效应会更明显。 近期政策释出多个利好信号：（1）央行宣布降准、下调支小支农再贷款和再贴现利率、批准内房经营性物业贷款用于偿还存量贷款；（2）国资委提出将进一步研究把市值管理纳入央企负责人业绩考核；（3）中证监指出会进一步完善上市公司质量评价标准，突出回报要求，大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者。政策空间已经打开，政策出台的预期仍然会对港股大盘带来支撑。当前港股的绝对估值偏低，相对海外美股及新兴市场的估值也处于历史低点，市场的气氛及热度预计在春节前仍可保持。然而，当前定向降息仍不足以扭转实际利率偏高对于投资及消费的约束，而中证监所宣布的措施对市场的震撼力也逊于去年8月底中证监联同财政部出台包括下调印花税、优化IPO和再融资、规范股份减持、调整融资保证金要求等“四箭齐发”的措施。港股的反弹能否转化为持久的升势，还需要基本面积好转及针对性政策落地配合，而房地产下行压力、居民及企业信心不足、物价何时能够扭转低位运行态势都是市场关注的重点。我们预期，在经济复苏动能较慢，盈利能见度较低的背景下，重点关注具有增加分红、提高派息比率的条件并且具有稳定现金流的能源（煤炭及石油）、电讯、公用事业及部分交运国企。另外，春节假期临近，博彩、文旅、餐饮股或有阶段性修复。 政策更新 广州放开120平方米以上住房限购27日起正式实施，一线城市限购进一步调整预期增强 广州市人民政府办公厅发布关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知。通知指出，在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上(不含120平方米)住房，不纳入限购范围。在限购区域范围内，居民家庭将自有住房用作租赁住房并办理房屋租赁登记备案手续的，或者在我市存量房交易系统取得房源信息编码并挂牌计划出售的，购买住房时相应核减家庭住房套数。 维勒鲁瓦：欧洲央行可能在今年任何时候降息 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行可能在今年任何时候降息，在即将召开的会议上，所有选择都是开放的。欧洲央行正走在战胜通胀的正轨上，存款利率升至创纪录的4%，已经在缓和潜在通胀方面发挥了非常重要的作用。“我们今年将下调利率，关于确切的日期，没有一个是排除在外的。” 深圳进入“两会时间”人工智能、低空经济、民企发展等成为关注热点 据上证报，深圳市政协七届四次会议1月28日开幕，深圳正式进入“两会时间”。“人工智能”“低空经济”“民企发展”等成为委员关注的高频词。深圳市政协委员田佳峻在提案中表示，毗邻深圳的香港地区在人工智能相关领域前沿研究、高端人才培养等方面具有显著优势，可与深圳产生互补效应。因此，他认为，深港协同发展有望加速区域人工智能领域生态的建立。 行业动态 【房地产】香港二手楼价指数回落0.19%跌幅收窄 香港楼价连跌两周，反映主要大型屋苑二手住宅楼市走势的中原城市领先指数CCL最新报146.56点，按周跌0.19%，跌幅收窄；CCL连跌两周共0.68%，指数创近7年新低，重返2017年1月底时水平，指数比2023年4月168.4点高位累跌12.97%， 也较2021年8月191.34点历史高位跌23.4%。中原地产研究部高级联席董事杨明仪指出，本周CCL是反映1月4日发展局公布今季不推私楼住宅及商业地皮招标当周的市况。政府暂停卖住宅地，释出救市讯号，而且拆息持续回落，利率有见顶迹象，刺激买家加快入市，成交明显增多。CCL单周跌幅收窄，本周跌幅是2023年11月初后近11周以来最少。 【非银金融】东方证券(3958.HK)发布2023年年度业绩快报归母净利润27.5亿元同比减少8.65% 东方证券(3958.HK)发布2023年年度业绩快报，该集团期内取得营业总收入170.85亿元(人民币，下同)，同比减少8.78%;营 业利润27.42亿元，同比减少13.75%;归母净利润27.5亿元，同比减少8.65%;每股基本收益0.3元。 【宏观策略】红海危机或影响欧盟700亿欧元农产品进出口 据央视，随着红海局势升级，国际海运受到干扰，其中对于集装箱航运的影响尤其明显。上海航运交易所1月26日发布的最新数据显示，相比前一周，中国出口集装箱运价综合指数上涨9%，同时欧洲航线上涨12.9%。据欧洲农业和农产品贸易联络委员会预计，红海危机可能会影响欧盟价值700亿欧元的农产品进出口。 近期研报摘要分享 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元） 预计2023年收入增长将显著放缓 公司公布2023年盈利预告，预计2023年收入将同比增长0%-10%至约22.7-24.9亿元人民币（下同），股东净利润将同比下降 61.1%-71.1%至3.1-4.2亿元。剔除由于实验猴市场价格下滑产生的约2.5-2.8亿元生物资产公允值损失后，核心业务盈利约 5.6-7.0亿元（同比下滑5.3%-24.0%），收入与盈利均将显著低于近期市场预测。管理层表示国内生物医药行业融资环境转差 导致部分客户经营困难削减研发支出，下半年终止了约8亿元订单，因此收入增速显著下滑。 短期内经营环境仍面临挑战，下调2024-25年收入与盈利预测 我们预计公司2023年下半年新签订单金额可能少于上半年。考虑到目前国内药企融资环境并未显著回暖，预计公司新签订单金额短期内难以明显回升。通常来说订单需要1-2年完成，因此2024-25年收入将受影响，我们将公司2024-25E收入预测分别下调25.9%与28.7%，股东净利润预测分别下调38.0%与38.8%。由于公司养殖实验猴，股东净利润受实验猴市场价格波动导致的生物资产公允值损益较大。根据中国政府采购网信息，2023年9月后食蟹猴采购价在12-14万元/只间，价格跌幅趋缓，但考虑到 终端需求短期内难以回暖，我们认为2024年上半年食蟹猴价格大幅回升可能性不高。即使剔除生物资产公允值损益影响，我们 预计2024-25E核心业务盈利分别也仅为6.4亿与7.2亿元，低于2022年的7.4亿元。 维持“中性”评级，目标价调整至10.30港元 我们在去年7月的报告中已警示公司将面对临床外包服务需求下降的隐忧，目前来看需求降幅大于预期。考虑到盈利预测的下 调及短期需求前景不明朗，我们将目标市盈率从16.0倍调整至12.0倍2024EPER，目标价调整为10.30港元，维持“中性”评级。 【中泰国际】汽车行业动态-年底延续高景气度；短期板块缺乏催化剂 促销活动推升12月销量高增长 根据中汽协统计数据，2023年12月全国乘用车批发量279.2万台，同比+23.3%，环比+7.2%；2023年全年乘用车批发量超越 2,600万台，同比+10.5%，增长高于年初预期。年底受到厂商年末冲刺及春节返乡潮带动，汽车销售景气度维持在高位。 12月新能源乘用车批发112.8万台，同比+49.1%，环比+15.6%。全年累计新能源批发量900.3万台，同比+37.7%。纯电车型全年累计批发量590万台，同比+17.5%；插电式混动车型全年累计277.4万台，同比+83.4%。12月新能源渗透率40.4%，全年渗透率为34.6%。2023年自主品牌市场份额占比进一步提升至55.5%，比2022年提升5.4百分点；日系/德系/美系市场份额分别为14.5%/18.0%/8.9%，相比2022年下跌3.5/1.4/0.2百分点。 乘联会数据显示，12月豪华车市场份额13.1%，全年为13.7%，同比提升0.5百分点，芯片供给短缺导致豪华车缺货问题在2023 年得到改善，但传统豪华车市场需求并不强烈。12月经销商库存系数1.2，环比下跌16.1%，经销商年底冲量，加速消化库存。 2023年比亚迪市场新能源份额33.8% 比亚迪年末加大优惠力度，第四季度单月销量超过30万台，全年累计304万，同比+61.8%，超越300万台目标，新能源乘用车 市场份额33.8%。理想汽车12月销量首次超越5万台，创单月新高，全年销售37.6万台，同比+182.2%。2024年理想销量目标 为80万台。小鹏连续三个月单月销量2万台以上，全年14.2万台，同比+17.3%，G6全年销量4.4万。蔚来12月销量1.8万， 全年累计16.0万，同比+117.8%。吉利汽车12月销量15万，全年实现168.7万台，同比+17.7%；12月新能源渗透率提升至 40.2%；2024年吉利销量目标190万，同比+13.0%。 2023出口同比增加61.7% 根据中汽协数据，12月乘用车出口42.2万台，同比/环比+53.3%/+3.7%，全年累计出口量408.4万台，同比+61.7%；全年出口占总量15.7%（2022年为10.7%）
