港股公司信息更新报告：业务扩张致短期利润率波动，成长边界继续拓宽

东方甄选（01797.HK）近期发布了一份更新报告，报告指出公司2024财年上半年（FY2024H1）营收达到27.95亿元人民币，同比增长34.4%，主要得益于自营产品和直播电商的业务增长。该分部收入为24.1亿元人民币，同比增长36.6%。然而，由于自营产品的存货成本和运输成本增加，导致毛利率降至39.1%，较上年同期下降8.1个百分点。归母净利润为2.49亿元人民币，同比下降57.4%；调整后的归母净利润为5.09亿元人民币，同比下降15.4%。

公司面临短期盈利能力的压力，主要是由于业务扩张导致期间费用大幅增长。基于对公司未来股份酬金开支和营业成本的预期调整，分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测。预测2024-2026年的净利润分别为6.36亿、11.89亿和13.63亿元人民币，调整后的净利润分别为10.82亿、11.89亿和13.63亿元人民币，每股收益（EPS）分别为0.6元、1.2元和1.3元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为32.6倍、17.4倍和15.2倍，维持“买入”评级。

自营业务表现强劲，客单价的增长预计将继续推动GMV（商品交易总额）的增长。截至2024财年上半年，公司GMV为57亿元人民币，同比增长18.75%。其中，在抖音平台完成的订单数量下降15.10%，但自营产品数量从上一财年同期的65种增加至264种以上，贡献了约19亿元的营收。东方甄选直播间粉丝数自2023年7月以来累计增加了535.84万。

公司还透露计划布局海外电商市场，特别是在TikTok平台，以利用其在英语教学领域的丰富资源。2024年1月，公司发布了面向TikTok电商业务的招聘公告，旨在招募运营经理和内容运营经理等职位。据36氪报道，2024年TikTok的电商GMV目标可能达到500亿美元，而东南亚市场的GMV已经超过130亿美元，并保持高速增长态势。通过在国内与海外业务的协同，公司有望借助TikTok的流量布局东南亚等快速发展的海外电商市场，从而开辟长期的成长空间。

风险方面，公司面临的挑战包括自营产品的销售业绩低于预期、GMV增长不足以及潜在的政策监管风险。尽管面临挑战，但公司通过多元化策略和国际化布局展现了其成长潜力。