行业研究/行业周报：政策提振铜铝价格回升，钴锂节前价格承压

有色金属 月行业研究/行业周报 政策提振铜铝价格回升，钴锂节前价格承压 16% 3% -10%8/21 -23% 11/21 2/225/22 -36% -49% 行业指数与沪深300走势比较 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：汪浚哲 执业证书号：S0010523120003邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2024-01-28 行业评级：增持 本周有色金属跑输沪深300，涨幅为0.71%。同期上证指数涨幅为2.75%，收报于2910.22点；深证成指跌幅为0.28%，收报于 8762.33点；沪深300涨幅为1.96%，收报于3333.82点。 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、铝、锌、 铅、锡、镍周同比上涨1.78%、3.94%、4.65%、2.61%、5.16%、3.21%。国内期货市场铜、铝、锌、锡、镍周同比上涨1.62%、 2.12%、3.56%、1.91%、3.49%，铅周同比下跌0.83%。铜：本周 进口铜精矿TC价格持续走跌至42美元/吨。周内铜精矿现货TC仍 保持下行趋势，供需平衡结果快速恶化，不仅造成现货市场上铜精矿卖方的报盘和可成交加工费重心持续下行，还导致矿山-贸易商和贸易商-冶炼厂的2024年长单谈判进度尤为缓慢，不仅卖方很难锁定今年的长单交付量，而且长单的结算价也迎来转变，市场上存在部分贸易商-冶炼厂的长单结算尝试由以往的“Benchmark再扣减”的模式转变成“月度Index结算”模式。库存方面，SHEF铜 库存约为5.05吨，周同比上升5.82%。铝：供应方面，本周山西地 区某氧化铝企业少量产能实现复产，氧化铝市场开工率小幅上涨。 但在本周同时有部分氧化铝企业氧化铝焙烧受限，综合导致氧化铝市场供应增量有限。本周电解铝行业并未有增减产行为，行业开工持稳。截至目前，电解铝行业开工产能4207.80万吨，较上周持稳。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在 54.63万吨，较上周减少1.62%。电解铝社会库存继续减少，其中华东地区库存减少最多，其次是华南地区，巩义地区社会库存较上周相比基本不变。需求方面，即使个别企业前期环境管控原因减产，本周逐步恢复正常生产，但春节将至，下游加工企业开始减产、停产以迎接假期到来，导致下游加工企业开工下滑，对电解铝理论需求减少。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价保持稳定。本周，长 江现货钴价为22.10万元/吨，周同比稳定。氯化钴、硫酸钴、四氧 化三钴价格分别为3.95万元/吨、3.17万元/吨、12.95万元/吨，周同比稳定。春节前夕，受终端形势影响，数码需求尚未出现明显利好信号，下游企业采买积极性不高，当前电芯厂负荷维持低位，终 端厂家库存逐渐减少，下游三元材料厂近期在补库存，以供生产，对原料需求有所增加。锂：本周锂盐价格持续下行。本周，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为8.86万元/吨和27.5万元/吨，碳酸锂周同比 上涨0.11%，氢氧化锂周同比下跌12.42%。本周国内碳酸锂产量较上周略有减量。国内，外采矿厂家大多停工，自有矿厂家大多在产，青海地区受天气影响略有减量，周度产量环比下行。锂盐厂多供长协为主，散单出单较少，市场成交多为贸易企业。国外智利SQM公司已经恢复了生产；澳大利亚，除了Core公司暂停了采矿活动只保留选矿业务外，其他采矿和冶炼企业目前没有减产或停产的消息。非洲的尼日利亚小型矿山基本上已经停止了采矿活动，但 在津巴布韦，由中资经营的矿山则正常生产和运营。一季度作为传统需求淡季，电池和正极材料的需求量有所下滑，正极厂开工率较 低，部分电芯厂提前放假，下游补库较为谨慎。磷酸铁锂的产能扩张太快，进一步加剧了市场供应过剩的问题。建议关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头 企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。 贵金属 本周贵金属价格普遍下行。黄金：截至本周🖂，COMEX黄金价格 为2018.2美元/盎司，周同比下跌0.67%；伦敦现货黄金2018.5美元/盎司，周同比下跌0.50%。白银：COMEX白银价格为22.91美元/盎司，周同比下跌0.68%；伦敦现货白银价格为22.92美元/盎司，周同比上涨0.50%。美联储官员在近期的表态中态度谨慎，认为现在讨论宽松为时尚早。当前美国经济保持强韧使得此前乐观的市场预期不断修正，也可能促使美联储仍需保持限制性货币政策一段时间。重磅数据落地之前，市场交投情绪相对谨慎，避险买盘支撑下黄金下行势头得到一定缓冲，白银受工业和投机属性影响波动大于黄金。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收 紧。 正文目录 1行业动态5 1.1有色板块走势5 1.2各有色板块走势5 2上市公司动态5 2.1个股周涨跌幅6 2.2重点公司公告6 2.2.1国内公司公告6 2.2.2国外公司新闻7 3数据追踪7 3.1工业金属7 3.1.1工业金属期现价格8 3.1.2基本金属库存情况8 3.2贵金属11 3.2.1贵金属价格数据11 3.2.2贵金属持仓情况12 3.3小金属13 3.3.1新能源金属13 3.3.2其他重点关注小金属14 3.4稀土磁材14 风险提示：14 图表目录 图表1本周有色板块跑赢沪深300（%）5 图表2非金属新材料跌幅最大（%）5 图表3个股三祥新材涨幅最大（%）6 图表4个股石英股份跌幅最大（%）6 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价8 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价8 图表7本期基本金属现货价格8 图表8本期LME基本金属库存数据9 图表9本期SHFE基本金属库存数据9 图表10铜显性库存（吨）9 图表11铝显性库存（吨）9 图表12锌显性库存（吨）10 图表13铅显性库存（吨）10 图表14镍显性库存（吨）10 图表15锡显性库存（吨）10 图表16本期贵金属价格数据11 图表17COMEX黄金价格（美元/盎司）11 图表18人民币指数及美元指数（元）11 图表19国债收益率（%）12 图表20美联储隔夜拆借利率（%）12 图表21黄金持仓情况（吨）12 图表22白银持仓情况（吨）12 图表23本期新能源金属价格数据13 图表24其他重点小金属价格数据14 图表25本期稀土价格数据14 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跑输沪深300，涨幅为0.71%。同期上证指数涨幅为2.75%，收报于2910.22点；深证成指跌幅为0.28%，收报于8762.33点；沪深300涨幅为 1.96%，收报于3333.82点。 图表1本周有色板块跑赢沪深300（%） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 计算机 汽车通信 国防军工 钢铁综合 休闲服务机械设备纺织服装 传媒有色金属商业贸易 电子建筑装饰 化工轻工制造非银金融交通运输公用事业 采掘家用电器医药生物农林牧渔房地产 银行建筑材料沪深300电气设备食品饮料 -6.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块整体跑输沪深300，其中铝、铅锌、铜涨幅最大，周涨幅分别为3.65%、3.38%、2.78%。非金属新材料跌幅最大，周跌幅为9.09%。锂、钨、稀土涨跌幅稳定。 图表2非金属新材料跌幅最大（%） 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅前�位的为：三祥新材、国城矿业、湖南黄金、中国铝业、中钨高新，分别对应涨幅为11.88%、11.00%、8.95%、8.94%、8.07%。 周跌幅前�位的为：石英股份、金博股份、园城黄金、和胜股份、博威合金，分别对应的跌幅为-16.01%、-11.17%、-8.57%、-7.83%、-7.69%。 图表3个股三祥新材涨幅最大（%）图表4个股石英股份跌幅最大（%） 15.00 10.00 5.00 0.00 周涨幅前五 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 周跌幅前五 石英股份金博股份园城黄金和胜股份博威合金 -20.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 洛阳钼业：2024年计划产铜超50万吨 1月19日，洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称洛阳钼业）公布2024 年主要产品产量和实物贸易量指引，洛阳钼业铜、钴产量继续高速增长。 根据指引，该公司2024年计划产铜（按金属量计，下同）52万吨-57万吨，产钴6万吨-7万吨，较2023年增加铜产能10万吨以上、钴产能1万吨以上。此 外，洛阳钼业计划产钼1.2万吨-1.5万吨，产钨0.65万吨-0.75万吨，产铌0.9万吨-1万吨，产磷肥105万吨-125万吨，实现实物贸易量500万吨-600万吨，较2023年保持稳定。 近年来，随着洛阳钼业位于刚果（金）的TFM扩建项目的稳步推进和KFM一期建设，洛阳钼业的铜产能每年跃上一个台阶，2022年产铜27.7万吨，2023年产铜42万吨。截至2023年底，TFM5条生产线均已建成，年处理矿石可达2000万吨，同时KFM实现达产，每月铜产量1.4万吨左右。2024年，随着TFM和KFM实现满产，洛阳钼业全年铜产量预计将提升到52万吨以上。值得注意的是，作为铜的副产品，洛阳钼业钴产量近年来也持续攀升。路透社报道，洛阳钼业2023年生产钴超过5.5万吨，已经成为世界第一大钴生产商。2024年，随 着钴产量继续提升至6万吨以上，洛阳钼业将保持钴行业的领先地位。 江铜集团：入选2023中国工业碳达峰“领跑者”企业 近日，由中国工业经济联合会主办的第二届中国工业碳达峰论坛在合肥举行。中国工业经济联合会联合国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部等八 部委，发布了2023中国工业碳达峰“领跑者”企业研究成果，公布了63家2023 中国工业碳达峰“领跑者”企业名单。江铜集团成功入选2023中国工业碳达峰“领跑者”企业，成为江西省唯一一家入围企业。 金川集团：2023年完成工业总产值2530亿元 2023年，金川集团发挥资源优势，紧盯产业布局优化和结构调整，加速延伸有色金属及化工新材料产业链，将新能源汽车所用电池材料作为加快培育和发展新材料产业的重要方向，开发了锂离子电池和镍氢电池正极材料及其前驱体、储氢合金粉、电池用羰基镍粉及制作电池所需的电池用镍带、锂电铜箔等产品。目前已形成了年产8万吨电池级硫酸镍、3万吨锂离子电池正极材料、7万吨锂离子电池正极三元前驱体、1.15万吨四氧化三钴、600吨储氢合金粉及25万只/天镍氢电池的生产能力。此外，铜冶炼工艺技术提升项目等一大批重点项目正有序推进。 2.2.2国外公司新闻 Barrick：位于赞比亚的铜矿的超级露天矿扩建项目正加速进行 全球周二，巴里克总裁兼首席执行官马克·布里斯托表示，鲁姆瓦纳铜矿的超级露天矿扩建项目已加速进行，初期生产计划于2028年开始。该项目将使曾 一度陷入困境的鲁姆瓦纳铜矿成为一个重要的全球铜生产商，预计在30年的寿 命内，年产量约为24万吨。作为赞比亚政府未来十年振兴该国铜业计划的重要 组成部分，该项目预计将耗资近20亿美元，施工计划于今年晚些时候开始。与巴里克的总体战