行业研究/行业周报：看好钢铁板块低估值央国企投资机会

钢铁 行业研究/行业周报 看好钢铁板块低估值央国企投资机会 报告日期：2024-01-28 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 1/234/237/2310/23 17% 7% -3% -13% -23% -33% 钢铁沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：汪浚哲 执业证书号：S0010523120003邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 1.整体需求仍然偏弱，节前市场预期保持平稳2024-01-21 2.淡季需求偏弱，累库幅度加快 2024-01-14 3.关注钢铁板块低估值、高股息标的 2024-01-06 主要观点： 本周沪深300涨跌幅为+1.96%，钢铁板块涨跌幅为+3.72%；子板块中普钢板块涨跌幅为+5.12%，特钢板块涨跌幅为+1.35%，冶钢原料板块涨跌幅为+2.23%。 钢材市场：淡季需求偏弱，市场稳定运行。 需求端：淡季终端需求减弱，临近春节交易量有所细化，政府加强国债支持重点项目建设，房地产等利好政策频出，仍需关注后续需求情况。 成本端：铁水下降导致原料需求有所减少，近期铁矿石和焦煤焦炭价格仍然坚挺。 供应端：整体产量回落，北方地区受天气影响导致钢厂检修及不饱和生产。 高频数据： 1）钢材价格：Myspic综合钢价指数+0.74%，其中长材、扁平板分 别+0.62%、+0.87%。螺纹钢价格为3960元/吨，环比+1.54%；热轧 板卷价格4160元/吨，环比+1.22%。原材料成本：铁矿石价格为989.5 元/吨，环比+3.4%；焦炭价格为2459.5元/吨，环比+0.55%；焦煤价 格为1778.5元/吨，环比-2.41%。 2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为80.66（-0.47%） /309.73（+5.42%）/93.26（-2.31%）/150.28（-0.36%）/226.89（- 3.11%）万吨。开工率：高炉产能利用率83.5%，环比+0.52pct；高炉开工率76.82%，环比+0.59pct；电炉产能利用率56.38%，环比-2.28pct；电炉开工率57.69%，环比-2.57%，环比-1.28pct。库存：总社库1044.56万吨，环比+5.16%；总厂库438.72万吨，环比 +2.25%；螺纹社库504.17万吨，环比+7.22%；螺纹厂库186.52 万吨，环比+4.26%。 投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。1月 24日国务院国资委在新闻发布会上表示市值管理将纳入央企负责人业绩考核，建议配置钢铁板块高股息、低估值的央国企个股，推荐华菱钢铁（湖南省属国企），建议关注宝钢股份（央企）、南钢股份（央企）、中信特钢（央企）；产品创新推动钢铁在新兴领域应用，建议关注高端产品持续放量的久立特材、冷轧不锈钢领域的高成长性标的甬金股份。 风险提示 原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。 正文目录 1钢铁板块央国企梳理5 2本周行业动态5 2.1本周钢铁板块走势5 2.2各钢铁板块走势6 3本周公司动态7 3.1个股周涨跌幅7 3.2公司公告7 4数据追踪7 4.1钢厂盈利情况7 4.1.1钢材价格7 4.1.2原材料供给8 4.2钢材供应情况10 4.2.1库存10 4.2.2开工率10 4.2.3产量11 风险提示：13 图表目录 图表1本周钢铁板块涨幅（%）6 图表2本周钢铁子板块涨跌幅（%）6 图表3本周涨幅前�名（%）7 图表4本周跌幅前�名（%）7 图表5公司公告概览7 图表6MYSPIC普钢指数（点）8 图表7螺纹钢期现价格（元/吨）8 图表8板材价格（元/吨）8 图表9铁矿石及两焦合约价（元/吨）9 图表10铁矿石期现价格（元/吨）9 图表11焦炭期现价格（元/吨）9 图表12焦煤期现价格（元/吨）9 图表13焦炭库存：国内247家钢厂（万吨）9 图表14港口焦炭库存（万吨）9 图表15各品种钢材钢厂库存监控10 图表16钢材社会库存：合计（万吨）10 图表17钢材社会库存：分类（万吨）10 图表18全国钢厂高炉产能利用率（%）11 图表19全国高炉开工率（247家）（%）11 图表20样本钢厂电炉产能利用率：全国（%）11 图表21全国电炉开工率（%）11 图表22全国冷轧板卷钢厂实际周产量（万吨）12 图表23全国热轧板卷钢厂实际周产量（万吨）12 图表24全国建材钢厂线材实际周产量（万吨）12 图表25全国中厚板钢厂实际周产量（万吨）12 图表26全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（万吨）12 1钢铁板块央国企梳理 市值管理或将纳入央企负责人考核，关注高分红钢铁央国企。1月24日，国务院国资委在国新办新闻发布会上表示，将把市值管理纳入对央企负责人的考核，引导央企负责人重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。我们认为该项措施有利于提升央企市场表现，加大分红派息力度，建议关注高分红、低估值、业绩稳定的钢铁央企南钢股份、中信特钢、宝钢股份。 图表1钢铁板块央国企梳理 资料来源：iFinD，华安证券研究所；注：股价截至2024/1/26收盘，灰色底色为中央企业 2本周行业动态 2.1本周钢铁板块走势 本周钢铁板块涨跌幅为+3.72%；同期上证综指涨跌幅为+2.75%，收报于 2910.22点；深证成指涨跌幅为-0.28%，收报于8762.33点；沪深300涨跌幅为 +1.96%，收报于3333.82点。 图表2本周钢铁板块涨幅（%） 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 房地产建筑装饰石油石化 煤炭非银金融 银行钢铁 交通运输公用事业 通信建筑材料沪深300 环保传媒 社会服务 综合国防军工有色金属商贸零售家用电器计算机食品饮料轻工制造机械设备农林牧渔基础化工 汽车 纺织服饰医药生物 电子电力设备美容护理 -6.0 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2各钢铁板块走势 本周沪深300涨跌幅为+1.96%，钢铁板块涨跌幅为+3.72%；子板块中普钢板块涨跌幅为+5.12%，特钢板块涨跌幅为+1.35%，冶钢原料板块涨跌幅为+2.23%。 图表3本周钢铁子板块涨跌幅（%） 1周 1个月 3个月 6个月 12个月 沪深300 1.96 -2.84 -4.87 -14.85 -2.84 普钢（申万） 5.12 1.12 -5.77 -6.57 1.12 特钢（申万） 1.35 -9.05 -8.36 -13.46 -9.05 冶钢原料（申万） 2.23 -6.27 -9.97 -14.77 -6.27 资料来源：iFinD，华安证券研究所 3本周公司动态 3.1个股周涨跌幅 周涨幅前三：海南矿业+10.73%、中南股份+8.82%、新钢股份+7.88%。周跌幅前三：翔楼新材-5.33%、武进不锈-4.29%、盛德鑫泰-3.79%。 图表4本周涨幅前�名（%）图表5本周跌幅前�名（%） 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 10.73 8.82 7.88 7.63 7.12 海南矿业中南股份新钢股份重庆钢铁酒钢宏兴 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 翔楼新材武进不锈盛德鑫泰广大特材抚顺特钢 -2.93 -2.78 -4.29 -3.79 -5.53 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 3.2公司公告 图表6公司公告概览 2023年年度业绩预告&23Q4经营公告：预计2023年年度实现归属 武进不锈 八一钢铁 沙钢股份常宝股份 于上市公司股东的净利润3.53亿元左右，同比增加64.13%左右。 2023年年度业绩预亏公告：公司预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润-11.21亿元左右；预计2023年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-10.63亿元左右。 2023年年度业绩预告：公司预计2023年年度归属于母公司所有者的 净利润为1.88亿元至2.2亿元，同比下降51.45%-58.51%。 2023年年度业绩预告：公司预计2023年年度归属于母公司所有者的净利润为7.4-8.3亿元，同比增长57.10%-76.21%。 资料来源：iFinD，华安证券研究所 4数据追踪 4.1钢厂盈利情况 4.1.1钢材价格 Myspic综合钢价指数+0.74%，其中长材、扁平板分别+0.62%、+0.87%。螺纹钢价格为3960元/吨，环比+1.54%；热轧板卷价格4160元/吨，环比+1.22%。 图表7Myspic普钢指数（点）图表8螺纹钢期现价格（元/吨） 普钢指数:综合普钢指数:长材 普钢指数:扁平 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢 市场价:螺纹钢:HRB400E20MM:上海 6,500 5,500 4,500 3,500 2,500 300 250 200 150 Jun-18Oct-18Feb-19Jun-19Oct-19Feb-20Jun-20Oct-20Feb-21Jun-21Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23 Oct-23 Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23 100 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 图表9板材价格（元/吨） 热轧:3.0热轧板卷:上海冷轧:1.0mm:上海中板:普20mm:上海镀锡卷:0.20*800*C:天津:九江薄板（右轴） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Jun-18Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23 Oct-23 0 资料来源：iFinD，华安证券研究所 4.1.2原材料供给 铁矿石价格为989.5元/吨，环比+3.4%；焦炭价格为2459.5元/吨，环比+0.55%； 焦煤价格为1778.5元/吨，环比-2.41%。 图表10铁矿石及两焦合约价（元/吨）图表11铁矿石期现价格（元/吨） 现货-期货（右轴） 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石PB粉:日照港 期货收盘价(活跃:成交量):焦炭 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Jan-19Jun-19Nov-19Apr-20Sep-20Feb-21Jul-21Dec-21May-22Oct-22Mar-23Aug-23 Jan-24 0 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石期货收盘价(活跃:成交量):焦煤 2,000 1,500 1,000 500 0 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 Jan-19May-1