上海机场在2023年度实现了显著的业绩改善，主要得益于民航业的持续复苏。以下是对上海机场2023年度业绩的详细总结：
主要财务指标
- 净利润：预计2023年度归母净利润为9.1亿至10.8亿人民币，相比2022年同期减亏39.05至40.75亿人民币；扣非归母净利润预计为8.09亿至9.79亿人民币，同样显示了明显的减亏效果。
- 季度表现：2023年第四季度的盈利表现强劲，预计归母净利润在4.13亿至5.83亿人民币，扣非归母净利润在3.53亿至5.23亿人民币。
民航业复苏情况
- 浦东机场：2023年，浦东机场旅客吞吐量达到5448万人次，恢复至2019年的72%，其中国内、国际、地区分别恢复至101%、39%、64%。飞机起降架次为433863次，恢复至85%。
- 虹桥机场：2023年，虹桥机场旅客吞吐量为4249万人次，恢复至93%，境内、境外（含中国港澳台地区）分别恢复至96%、62%。飞机起降架次为266812次，恢复至98%。
未来发展展望
- 免税收入：免税新协议的落地为公司带来了收入弹性的回归，未来收益将高度依赖国际客流和客单价的恢复情况。
- 业务增长：预计2024年，随着国际航班的持续恢复，公司的航空性收入与非航空性收入都将增加。
- 盈利预测：维持2023-2025年的盈利预测，归母净利润分别为9.19亿、28.20亿、40.62亿人民币，对应PE分别为93.0X、30.3X、21.0X。
- 投资评级：考虑到虹桥、浦东两场合并后的资源整合能力和国际航线恢复的趋势，维持“买入”评级。
风险提示
- 宏观经济下行风险：经济环境的变化可能影响航空及非航业务的需求。
- 业务恢复不及预期风险：航空及非航空业务的复苏速度可能低于预期，影响公司业绩。
结论
上海机场在2023年度展现了积极的业绩复苏态势，特别是在旅客吞吐量和飞机起降架次方面取得了显著的恢复。通过免税新协议的实施和国际航线的持续恢复，公司未来的盈利潜力被看好。同时，值得注意的是，宏观经济环境和业务恢复速度等外部因素仍存在不确定性，这些因素可能会对公司的实际业绩产生影响。
