零售行业周报第515期（2024.01.22-2024.01.26）：关注高物业价值，关注高股息率

2024年1月28日 行业研究 关注高物业价值，关注高股息率 ——零售行业周报第515期（2024.01.22-2024.01.26） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.75%和 -0.28%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.56%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2024年以来（19个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.18%和-8.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.31%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.56%，位列30个中信一级行业的第17位。过去一周，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、房地产和石油石化，涨幅分别为11.34%、8.99%和7.32%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-1.31%，位列30个中信一级行业的第12位。2024年以来，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和石油石化，涨幅分别为7.51%、6.33%和2.87%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和超市及便利店，涨幅分别为2.56%、0.92%和0.90%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为4.60%、2.87%和-2.43%。 过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中， 60家公司上涨，46家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是上海物贸、中成股份和东方创业，涨幅分别为38.14%、25.42%和13.42%。2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，28家公司上涨，1家公司持平，77家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、*ST商城和上海物贸，涨幅分别为30.14%、25.66%和23.00%。 零售行业投资策略： 近期市场对零售行业主要关注以下两个方面：1）自有物业价值较高、市净率低于1的百货个股，比如武商集团、欧亚集团等；2）近几年股息率相对较高的零售个股，比如豫园股份、重庆百货和红旗连锁等。在基本面相对稳健的情况下，高物业价值和高股息率都有利于增强公司的安全边际。春节假期即将来临，我们认为零售板块仍将有一定交易性机会，建议投资者关注以上两条投资主线。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -7% -15% -23% 01/2304/2307/2311/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报看好黄金珠宝和纺织服装，关注节庆概念相关消费——零售行业周报第514期 （2024.01.15-2024.01.19）（2024-01-20） 小市值百货股走强，建议关注物业价值——零售行业周报第513期（2024.01.08-2024.01.12） （2024-01-13） 元旦消费表现较为亮眼，期待春节消费数据——零售行业周报第512期 （2024.01.02-2024.01.05）（2024-01-06） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.75%和-0.28%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.56%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2024年以来（19个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.18%和-8.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.31%，跑赢上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2024/01/26）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2024/01/26 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 01-2201-2301-2401-2501-26 10% 5% 0% -5% -10% -15% 11-0211-1611-3012-1412-2801-1201-26 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2024年以来零售板块表现情况（截至2024/01/26） 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 01-0201-0401-0601-0801-1001-1201-1401-1601-1801-2001-2201-2401-26 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.56%，位列30个中信一级行业的第17位。过去一周，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、房地产和石油石化，涨幅分别为11.34%、8.99%和7.32%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、医药和电力设备及新能源，涨幅分别为-3.14%、-2.73%和 -2.46%。 2024年以来，商贸零售行业涨幅为-1.31%，位列30个中信一级行业的第12位。2024年以来，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和石油石化，涨幅分别为7.51%、6.33%和2.87%。2024年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机和国防军工，涨幅分别为-15.01%、-14.38%和 -13.87%。 中庚基金 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2024/01/26）图表5：2024年以来30个中信一级行业表现（截至2024/01/26 综合金融房地产石油石化 建筑煤炭 非银行金融 银行 钢铁交通运输公用事业 通信建材传媒综合 有色金属 国防军工 ★商贸零售★ 家电 消费者服务 计算机食品饮料轻工制造农林牧渔 机械汽车 基础化工 纺织服装电力设备及新能源 医药 电子 -4-202468101214 涨跌幅（%） 煤炭银行 石油石化综合金融交通运输 建筑公用事业房地产 非银行金融 家电消费者服务 ★商贸零售★ 建材钢铁 纺织服装轻工制造有色金属 通信综合传媒 食品饮料电力设备及新能源 农林牧渔基础化工 汽车机械医药 国防军工计算机电子 -20-15-10-50510 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和超市及便利店，涨幅分别为2.56%、0.92%和0.90%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为4.60%、2.87%和-2.43%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2024/01/26） 图表7：2024年以来零售板块子行业表现 （截至2024/01/26） 贸易专业市场 超市及便利店 黄金珠宝家电3C百货 -3.0-2.0-1.00.01.02.0 涨跌幅（%） 3.0 百货黄金珠宝专业市场 超市及便利店 贸易家电3C -10-50510 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，60家公司上涨，46家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是上海物贸、中成股份和东方创业，涨幅分别为38.14%、25.42%和13.42%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是海印股份、ST大集和新华锦，涨幅分别为-14.95%、 -12.84%和-11.38%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2024/01/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600822.SH 上海物贸 12.46 38.14 37.43 0.41 000151.SZ 中成股份 12.83 25.42 NA 1.03 600278.SH 东方创业 7.52 13.42 26.02 1.55 600838.SH 上海九百 8.09 12.83 48.86 1.67 600826.SH 兰生股份 9.48 12.19 13.81 1.54 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2024/01/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000861.SZ 海印股份 1.65 -14.95 NA 2.50 000564.SZ ST大集 1.9 -12.84 NA 6.04 600735.SH 新华锦 6.15 -11.38 41.37 2.14 605266.SH 健之佳 52.41 -11.09 15.04 0.36 300945.SZ 曼卡龙 11.43 -10.21 41.02 1.02 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中， 28家公司上涨，1家公司持平，77家公司下跌，0家公司停牌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、*ST商城和上海物贸，涨幅分别为30.14%、25.66%和23.00%。2024年以来，涨幅排名后三位的公司分别是曼卡龙、海印股份和翠微股份，涨幅分别为-19.11%、-17.50%和-15.31%。 图表10：2024年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2024/01/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000564.SZ ST大集 1.9 30.14 NA 6.04 600306.SH *ST商城 12.44 25.66 NA 0.09 600822.SH 上海物贸 12.46 23.00 37.43 0.41 002731.SZ 萃华珠宝 13 17.54 31.50 4.97 601113.SH 华鼎股份 3.98 16.03 19.57 6.81 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2024年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2024/01/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 300945.SZ 曼卡龙 11.43 -19.11 41.02 1.02 000861.SZ 海印股份 1.65 -17.50 NA 2.50 603123.SH 翠微股份 9.02 -15.31 NA 1.75 300792.SZ 壹网壹创 20.4 -14.89 33.15 0.68 002127.SZ 南极电商 3.32 -14.65 NA 1.24 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，1月26日，继龙岗门店之后，京东城市旗舰店深圳华强北店宣布开启试营业。据悉，京东城旗华强北店位于华强北群星广场1-3楼，地处华强北 核心地段，营业面积超10000㎡，可售商品超20万种，以“家”为场景，为深圳的消费者带来家电家居一体化的沉浸式购物体验。 2）据联商网报道，1月25日，饿了么宣布，玩