沪镍周报：宏观情绪转暖，沪镍震荡反弹

和合期货：沪镍周报（20240122-20240126） ——宏观情绪转暖，沪镍震荡反弹 作者：李卫东 期货从业资格证号：F3076002期货投询资格证号：Z0019074电话：0351-7342558 邮箱：liweidong@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：据中国海关数据统计，2023年12月中国精炼镍进口量8005.168 吨，环比增加1023吨，涨幅14.65%。其中报关后进入国内市场1444.759吨，留存于保税区6560.409吨；报关净进口量-287.356吨，环比增加26.95%。2023年1-12月，中国精炼镍进口总量91119.432吨，同比减少64873吨，降幅41.59%。 2023年12月中国镍铁进口量81.8万吨，环比增加13.8万吨，增幅20.3%；2023 年1-12月中国镍铁进口总量845万吨，同比增加255.4万吨，增幅43.3%。国 内12月电解镍开工率99.02%，产量24692吨，硫酸镍产量为3.1万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下滑14.32%，同比下滑17.58%。下游需求仍偏弱，预计1月份硫酸镍产量维持较低水平，预计1月份全国硫酸镍产量为 2.91万金属吨，全国实物吨产量13.21万实物吨，环比下滑6.71%，同比下滑6.85%。 需求端：不锈钢方面，临近春节，下游备货需求转弱，部分钢厂春节检修减产，关注后续钢厂检修及下游消费情况；新能源方面，国家政策支持仍存，但电池产业链维持去库，三元订单下滑，硫酸镍需求有所走弱，部分盐厂出现减产。 库存端：LME镍库存小幅减少，上期所小幅减少，社会库存小幅增加，保税区库存持平，总体库存逐渐积累。 宏观方面：美国近期公布的就业及零售数据超预期表现，市场对美经济软着陆预期回温，但削弱了美联储3月份的降息前景，后续重点关注美国经济数据变化。国内方面，央行宣布降准消息，市场宏观情绪得到提振。全球镍库存持续增 -1- 加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化(当前一体化MHP生产电积镍成本较低)。镍元素全面过剩格局延续，长期逢高做空思路不变。盘面看，主力合约维持在12-13.5万区间内震荡，印尼总统选举将于2024年2月14日举行，相关政策或抬升印尼镍产品生产成本，建议持续关注印尼政策变化。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 目录 一、本周重要资讯回顾.-3- 二、期货行情回顾.............................................................................-4- 三、现货市场分析.............................................................................-4- 四、沪镍供需情况分析.....................................................................-5- (一)镍供给情况...................................................................................-5- （二）镍需求情况.............................................................................-6- 五、综合观点及后市展望.................................................................-8- 风险揭示：.........................................................................................-9- 免责声明：.........................................................................................-9- -2- 一、本周重要资讯回顾 1、据Mysteel，自24年1月开始，印尼镍矿山新一年配额(RKAB)审批多有延迟，虽多数印尼镍冶炼厂目前有一定镍矿库存，但近日市场矿源紧缺，印尼镍矿升水价格上涨。 2、国务院新闻办24日下午3点举行新闻发布会，发布会上，中国人民银行 行长潘功胜表示，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；明天（25日）将下调支农支小再贷款、再贴现利率 0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。 3、印尼能源和矿产资源部地质局报告称，印度尼西亚有200万公顷的土地 具有镍矿潜力，其中只有80万公顷已开采或开采。镍被能源矿产资源部列为47种重要矿产商品之一。据印尼矿产和煤炭总局采矿计划开发总监TriWinarno称，截至2023年11月，印度尼西亚的镍储量据报道约为50亿吨，其中腐泥土35亿吨，褐铁矿15亿吨。TriWinarno解释说，已经制定了包括区域拍卖和分配在内的机制来增加镍储量。勘探研究是研究机构中标后对指定区域进行的研究。虽然有可能发现新的镍储量，但具体地点尚未确定。TriWinarno提到这些区域可能位于苏拉威西岛周围。不过，截至目前，还没有新的镍储量发现计划。 4、私营镍生产商WylooMetalsPtyLtd.将关闭其在西澳大利亚州的Kambalda矿山，原因是这种镍价大幅下跌。该公司周一在一份声明中表示，Kambalda附近的矿山将从5月31日开始进行保养和维护。Wyloo发言人补充说，已告知必和必拓集团(BHPGroupLtd.)，将无法履行一项将于2025年底到期的镍承购协议。 -3- 二、期货行情回顾 沪镍期货主力震荡反弹为主 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货本周沪镍主力合约NI2403区间震荡反弹为主。 三、现货市场分析 1月26日，上海金属网现货镍报价：130400-134000元/吨，涨1250元/吨， 金川镍现货较常州2402合约升水4800元/吨，较沪镍2402合约升水3400元/ 吨，俄镍现货较常州2402合约升水1200元/吨，较沪镍2402合约贴水200元/吨。 -4- 图2：中国镍生铁价格数据来源：Wind和合期货 图3：硫酸镍价格 数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 (一)镍供给情况 据中国海关数据统计，2023年12月中国精炼镍进口量8005.168吨，环比 增加1023吨，涨幅14.65%。其中报关后进入国内市场1444.759吨，留存于保税区6560.409吨；报关净进口量-287.356吨，环比增加26.95%。2023年1-12月，中国精炼镍进口总量91119.432吨，同比减少64873吨，降幅41.59%。2023 -5- 年12月中国镍铁进口量81.8万吨，环比增加13.8万吨，增幅20.3%；2023年 1-12月中国镍铁进口总量845万吨，同比增加255.4万吨，增幅43.3%。国内 12月电解镍开工率99.02%，产量24692吨，硫酸镍产量为3.1万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下滑14.32%，同比下滑17.58%。下游需求仍偏弱，预计1月份硫酸镍产量维持较低水平，预计1月份全国硫酸镍产量为2.91万金属吨，全国实物吨产量13.21万实物吨，环比下滑6.71%，同比下滑6.85%。 图4：我国镍矿当月进口量（吨）数据来源：wind和合期货 （二）镍需求情况 不锈钢方面，临近春节，下游备货需求转弱，部分钢厂春节检修减产，关注后续钢厂检修及下游消费情况；新能源方面，国家政策支持仍存，但电池产业链维持去库，三元订单下滑，硫酸镍需求有所走弱，部分盐厂出现减产。 图5：中国动力电池产量数据来源：wind和合期货 -6- 图6：中国不锈钢粗钢产能数据来源：wind和合期货 （三）镍库存情况 LME镍库存小幅减少，上期所小幅减少，社会库存小幅增加，保税区库存持平，总体库存逐渐积累。截至1月24日LME镍库存69342吨，较上周小幅 减少。1月24日，上海期货交易所镍库存11072吨，较上周小幅减少。 图7：沪镍LME镍库存数据来源：Wind和合期货 -7- 图8：沪镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：据中国海关数据统计，2023年12月中国精炼镍进口量8005.168 吨，环比增加1023吨，涨幅14.65%。其中报关后进入国内市场1444.759吨，留存于保税区6560.409吨；报关净进口量-287.356吨，环比增加26.95%。2023年1-12月，中国精炼镍进口总量91119.432吨，同比减少64873吨，降幅41.59%。 2023年12月中国镍铁进口量81.8万吨，环比增加13.8万吨，增幅20.3%；2023 年1-12月中国镍铁进口总量845万吨，同比增加255.4万吨，增幅43.3%。国 内12月电解镍开工率99.02%，产量24692吨，硫酸镍产量为3.1万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下滑14.32%，同比下滑17.58%。下游需求仍偏弱，预计1月份硫酸镍产量维持较低水平，预计1月份全国硫酸镍产量为 2.91万金属吨，全国实物吨产量13.21万实物吨，环比下滑6.71%，同比下滑6.85%。 需求端：不锈钢方面，临近春节，下游备货需求转弱，部分钢厂春节检修减产，关注后续钢厂检修及下游消费情况；新能源方面，国家政策支持仍存，但电池产业链维持去库，三元订单下滑，硫酸镍需求有所走弱，部分盐厂出现减产。 库存端：LME镍库存小幅减少，上期所小幅减少，社会库存小幅增加，保税区库存持平，总体库存逐渐积累。 宏观方面：美国近期公布的就业及零售数据超预期表现，市场对美经济软着陆预期回温，但削弱了美联储3月份的降息前景，后续重点关注美国经济数据变化。国内方面，央行宣布降准消息，市场宏观情绪得到提振。全球镍库存持续增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化(当前一体化MHP生产电积镍成本较低)。镍元素全面过剩格局延续，长期逢高做空思路不变。盘面看，主力合约维持在12-13.5万区间内震荡，印尼总统选举将于2024年2月14日举行，相关政策或抬升印尼镍产品生产成本，建议持续关注印尼政策变化。 -8- 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。 -9-