如何在大流行后的通胀世界中建立独角兽

PRISM:如何在大流行后的通货膨胀世界中建立统一 如何建立一个统一的在PANDEMIC后 通货膨胀世界 3 ARTHURD.LITTLE AUTHORS BarnikMaitraAndreasSchlosserAlanMartinovichPhilWebster, AmarSinha,PankajMann,ChiragTibrewal,AbhishekTelang 全球初创企业估值的繁荣突然停止了。感觉像什么风险投资永无止境的增长和私募股权投资 创造了一种新技术的输送带破坏者已经被一个 失败的首次公开募股 (IPO)，大幅降低估值，以及 裁员。2022年第三季度新增37亿美元创造了有价值的科技独角兽-一年 早些时候，这个数字是165。风险资金每年下降50%以上- 年。备受瞩目的公司，如 印度的Paytm，美国的Palantir，以及 Klarna在欧洲看到了他们的股价估值下滑。大型投资者 因为软银和老虎已经损失了数十亿美元在他们的投资组合上。 所有这些都导致许多初创企业被认为是一个泡沫，有很好的和真正的爆发，特别是在更广泛的背景下“科技冬天”，估计有15万名美国科技工人 在2022年失去工作。 这对今天的初创企业，他们的投资者，以及想要挖掘创新的公司？一次 当颠覆性的新想法被视为对解决全球问题至关重要时巨大的挑战，这是否意味着变革的终结 进步和新的商业模式？独角兽注定回到神话？ 积极的消息是，尽管目前的市场估值，钱仍在投资。然而，吸引风险资本家的是 戏剧性地改变了-不再是关于“闪电战缩放”来创建 先发优势，一种产生大量现金的方法燃烧和有限或没有利润。 37 PRISM:如何在大流行后的通货膨胀世界中建立统一 相反，初创企业必须专注于底线和盈利单位 经济学，留住(而不是流失)客户，看看在哪里他们现场运营以最大限度地提高效率。基于ADL与风险资本家和初创企业的经验和讨论 来自世界各地的首席执行官，这篇文章解释了新的公式创造独角兽-并在IPO后保留这一估值。 DRIVINGTOP-LINEGROWTH-THEFOCUSOFTHEPREVIOUSDECADE MODELFORSTART-UPSUCCESS 数万亿美元的科S技公司的成功出现，如 亚马逊、谷歌和Meta为初创企业创建了一个模板破坏现状。这些先驱者吸引了巨大的私人 和公共资本带来消费者的变革性转变行为并挑战工业老牌企业。 遵循这种模式，允许优步、Lyft、Grab和 Deliveroo在传统领域建立全新的商业模式 市场。饥饿的投资者以对抗重力的收入提供了资本倍数(20到30倍)，并看到他们的股票随着新的筹集了几轮资金。在这场支持下一件大事的比赛中，投资者开始押注有前途的初创企业，专注于 关于技术、在线市场和 成功的紧急情况万亿美元技术 像亚马逊这样的公司， GOOGLE,andMETAcreated 启动的模板试图破坏 状态QUO。 由于房地产、商品、黄金和国库券)表现不佳，这意味着寻求高回报的现金充裕的投资者愿意承担额外的风险，以换取潜在的超额回报 收购初创企业的股权。 TAPPING进入VES至R 心灵-SET 在大多数情况下，创业成功的模式被视为专注仅在顶部或增长上。目的是建立领导力 通过客户获取来定位，无论成本如何。因为这 投资者的心态开始占主导地位，初创企业专注于建设收入增长最快的企业，对 底线，导致高客户驱动的巨额现金消耗购置成本。 平台。全球风险投资- 资本投资增长 从2010年的780亿美元到 2021年为643亿美元。 这些投资是 在一个背景下制作全球流动性过剩和历史低位 利率。替代投资类(如 ARTHURD.LITTLE 两轮融资之间的估值飙升，这意味着支持者看到了从他们的投资中获得巨大的(纸)收益。 由于COVID-19封锁，数字服务的采用增加，以及医疗保健等领域的突破性创新， 金融科技和电动汽车带来了巨大的投资，特别是通过空白支票特殊目的收购公司(SPAC)。 THESHIFTINTHEINVESTMENTMARKET 考虑到大估值和感知市场的结合 兴趣，世界各地的初创企业投资者将2021-22年视为理想时间让他们的投资上市，并提供一个有吸引力的退出 选项。然而，几个引人注目的失败表明他们所寻找的估值对于机构或 散户投资者。(见图1。) IPO 60 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 201420152016201720182019202020212022 图1：选定公司的估值 筹资和首次公开募股后（BN） PRISM:如何在大流行后的通货膨胀世界中建立统一 例如，截至2022年12月： –韩国电子商务公司Coupang在IPO前的估值为 600亿美元，交易价格约为320亿美元。 –Office提供商WeWork的目标市场估值为47美元 2019年10亿美元。它的市值为19亿美元。 –移动支付提供商Paytm在IPO前拥有160亿美元估值低于70亿美元。 超过80%的公司 通过SPAC公开 2020年和2021年之间现在贸易低于 他们的初始IPO价格。 因为他们不能保证足够高的估值。超过80% 其他初创企业的价值下降在50%到70%之间 上市的第一年。 几家初创公司(包括 印度电子药房PharmEasy，加拿大电子商务初创企业Hubba和澳大利亚音乐 流媒体公司Guvera)有 把他们的计划放在后面 在2020年至2020年之间通过SPAC上市的公司 2021年的交易价格低于其最初的IPO价格。 虽然IPO市场提供了预警信号，但乌克兰和随后的经济混乱加深了 初创企业和他们的投资者。它产生了多重后果: –利率上升，导致借贷成本上升 –由于高通胀，许多类别的消费者支出降低和经济放缓 –公开市场估值下降，最终影响 私人市场。由于投资者的审查越来越严格，组织现在需要比以前更强大的财务状况 赚取相同的估值 –厌恶风险的投资者对他们把 他们的钱，特别是作为固定收益的传统投资大宗商品带来了更高的实际回报 这个融资冬天意味着以前可以筹集大量资金的初创企业 sums发现越来越难以维持或增长他们的估值。例如： –金融服务公司Stripe的内部估值从 2021年950亿美元，2022年11月740亿美元。 –超市送货初创公司Instacart减少了其内部2022年3月的估值为38%，从390亿美元到240亿美元。 ARTHURD.LITTLE –瑞典“现在购买，以后付款”的付款初创公司Klarna银行是 2021年6月价值450亿美元，但在一轮融资中 2022年，它获得了估值为67亿美元的资金。 所有这些因素都意味着投资者只愿意下注 具有高度防御性护城河的类别领导者或初创企业。他们预计市场只会维持少数参与者，迫使其他参与者退出在竞争和无法跟上的快速 技术和客户需求的变化。 所有这些都导致了风险/回报阈值的转变（见图2）以及对早期初创企业的更大投资放缓。 风险投资（VC）公司在第三季度仍花费了810亿美元 2022年。然而，他们评估初创企业的方式已经发生了根本性的变化。重点不仅在于收入增长，还在于拥有 一个坚实的底线，可以通过他们的同行的IPO测试在最近的过去失败了。 初创企业正在对这些信号做出反应。许多已经采取巨大的步骤来确保盈利能力，例如通过大规模裁员，降低客户获取成本，转移 风险债务融资来维持业务。 奖励 风险 图2：投资者风险奖励阈值的转移 PRISM:如何在大流行后的通货膨胀世界中建立统一 INSIGHTSFORTHEEXECUTIVE-HOWTOBUILDUNICORNSINTHENEWWORLD 基于与投资者、初创企业和更广泛的企业合作的经验生态系统，我们看到创始人和管理的六个关键维度团队需要专注于他们是否要成为今天的独角兽 已更改环境。（请参见图3。） 1 类别/技术领导力 62 不同的技术超越惯例 WORKFORCE细分市场 管理 建筑 UNICORNS在 5新世界 3 技术允许,客户中心 支持模型 新客户 获取/保留 进近 4 定价和 客户货币化 图3：在新世界建立联合国 1：AIMFORCATEGORYORTECHNOLOGY YOURTARGET中的LEADERSHIPSEGMENT 如今，产品与市场的契合是不够的。相反，客户投资者正在寻找“疯狂的产品市场匹配”，即，95%或更多的目标客户应该找到产品或 与可用的替代产品相比，服务提供令人信服 在市场上。这将推动更长、更深的客户关系，较低的流失率和净正的客户终身价值。 在运营方面，企业应该寻求建立更多的资产- 具有盈利能力和资本效率的快速路径的轻型模型。单位经济学重新流行起来，持续盈利增长 是非常有价值的。因此，可以利用这段时间来完善他们的产品和服务，建设精益、可持续和具有成本效益的商业模式不仅会持续这么长时间冬天，但最终蓬勃发展。 “我们正在寻找使用技术来破坏 生态系统，而不仅仅是建立一个基于技术的解决方案。全球科技中心VC的管理合伙人 ARTHURD.LITTLE 2:LOOKBEYONDTHEUSUALSEGMENTSANDMARKETS 大多数初创企业都是以飞行员为目标开始他们的旅程的。特定的、熟悉的市场-例如，B2C一线城市和富裕城市消费者或B2B大型企业。这导致越来越高的 初创企业之间的竞争，以抢夺客户的钱包份额这些段。 然而，多个行业和客户群仍然服务不足。 因此，初创企业应该瞄准这些新的可寻址市场， 如二线城市、中小企业或ESG等地区。1 “我们投资组合中的大多数公司都见证了巨大的增长来自二线城市，展示了关注这些服务不足的需求细分市场。“-AmicusCapital管理合伙人 OACHTO C 恢复NTION 而不是旨在花费大量的营销预算来吸引 客户、初创企业需要采取更有针对性的策略。花正在从诸如广告和 赞助线下战术，越来越关注推荐和口碑。而不是雇佣迷人的名人 作为品牌大使，初创企业正在与更低成本、更有针对性的社交媒体影响者。这不仅是积极的 影响预算，但它也更容易跟踪，以确保有效性。 一旦客户加入，应该更加重视 放在保留和追加销售上，而不是标题收购上 numbers.Thefocusforinvestorshasnowshowedtowardmetricssuch 作为每月活跃用户(MAU)和每个会话花费的时间，而不是例如，应用程序下载。 “当你很小的时候，最大的挑战是老话——收入 是虚荣，利润是理智，现金是现实。ShauraviMalik，联合创始人， Slurrp农场。 4：FOCUSONPRIC在GANDLONG-TERMMONETIZATIONOFCUS到MERS 以前，许多初创企业的收入模式基于“免费增值” 或基于广告的方法。这些都不能带来收入投资者要求的确定性-例如，经济 条件意味着初创企业发现转换客户变得更加困难 一旦试用期结束，从免费到高级套餐。作为重点投资者已经从客户获取转向客户 保留，基于订阅的收入模式已经出现再次时尚。 1.环境和社会治理43 PRISM:如何在大流行后的通货膨胀世界中建立统一 然而，基于订阅的产品应该是灵活的，以保持适应不断变化的客户需求，以及显示接近，轻松价值和价格之间可以理解的一致性。例如， 美容和个人护理公司越来越多地使用剃须刀- 和刀片定价模型，其中提供的主要产品是便宜的，但添加/笔芯相对昂贵。 “伟大的公司是资本高效的，我们喜欢与 伟大的公司。“-创始人兼董事总经理，早期美国VC 5:BUILDATECHNOLOGY-ENABLED, CUS到我R-CENTRICSUPPORTMODEL 虽然他们经常声称以客户为中心，但许多初创企业从产品创造到后期，都没有兑现这一承诺。 销售客户服务。遵循基于顶线的增长模型收购新客户意味着保留现有客户不是 优先事项。 新的重点是减少客户流失和增加客户生命周期价值，再加上较高的客户获取成本，使 保留一个关键