四季度营收环比修复，持续降本增效

公司2023年业绩概览

营收与利润

• 全年业绩：2023年预计实现营业收入138.37亿元，同比下降2.76%；归母净利润8500万元，同比下降86.35%。
• 季度表现：第四季度营业收入约38.7亿元，同比下降5.5%，环比增长12.0%；归母净利润1.0亿元，同比下降45.3%，环比增长5.8%。

市场环境与策略

• 市场挑战：2023年市场需求整体承压，主要受到市场景气度的影响。
• 降本增效：公司采取积极措施降低成本，优化效率，尤其是四季度盈利能力有所改善，毛利率提升。
• 新业务布局：积极开发新产品和新业务，包括车载模组、5G模组、智能模组、ODM、短距离模组、天线、GNSS模组等，其中天线业务增长迅速，并在多个领域应用落地。

边缘智能进展

• AI应用：在CES2024展会期间，公司展示了基于高通QCS8550芯片的模组产品，具备48TOPS算力，与英伟达Jetson AGX Orin平台完成联调，推动边缘AI应用加速。

风险提示

• 需求复苏：下游需求复苏可能不达预期。
• 市场竞争：面临激烈的市场竞争。
• 新兴业务：新兴业务发展可能不达预期。

投资建议

• 盈利预测调整：下调2023-2025年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.9/6.9/9.2亿元。
• 估值与评级：当前股价对应PE分别为132/16/12倍，维持“买入”评级。

模组与天线业务展望

• 业务收入：模组和天线业务收入增速调整为-3%/26%/22%，考虑到宏观经济影响。
• 成本与费用：调整管理费用率至3.1%，保持销售和研发费用率不变。
• 总收入与净利润预测：预计2023-2025年营业收入分别为138/174/211亿元，归母净利润分别为0.9/6.9/9.2亿元。

总结

公司2023年业绩在面对市场挑战的情况下，通过积极的业务调整和成本控制，实现了四季度的营收和利润环比增长。未来，随着下游需求复苏和新业务的规模化效应，公司有望受益于边缘智能的发展趋势，继续保持“买入”评级。