郑棉震荡运行，短线观望为主
【冠通研究】 郑棉震荡运行，短线观望为主 制作日期：2024年1月25日 【策略分析】 国外方面，美棉种植面积减少预期，致供应收紧升温，推升美棉价格上涨。 国内轧花企业加工步入尾声，走货有所好转，供需整体依然宽松。新棉上量明显放缓，供应压力尾声，棉花商业库存环比小幅增加，棉企有挺价；进口棉方面，纺企上周提货虽有提速，但港口美棉、巴西棉大量到港，仓库库存基本爆满，致库存回升，且美棉仍有大量未发运订单。国内棉花库存充足，棉企销售及套保意愿增强；需求上，纺企节前备货放缓，叠加棉价上涨，采购需求降低，观望为主；市场交投氛围有所升温，工厂积极赶单，织厂订单依然偏弱，终端需求略有提振，坯布库存略降；纺企前期订单在机，交付逐步完成，正积极寻求新单续订。 盘面来看，期棉短线依然呈反弹走势。国内商业库存临近顶部，新棉加工同比偏快，外棉累库也在预期内，随着供应预期基本兑现，后市下跌动能减弱；近期受需求回暖带动纱厂库存压力缓解，但临近春节，后期持续补库动能或放缓。短期，在国内备货需求下，支撑棉价，内外棉价差收敛，抑制进口，边际上关注库存去化传导以及进口变化。而随着纺企补库逐步结束，需求将陆续承压，整体以反弹思路对待，高位观望为主。操作上，关注16000区间压力，短多减仓为宜。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2405，+0.38%，报15990元/吨，持仓+5176手。现货方面： 1月25日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+138，报16735元/吨；国内3128B皮棉均价 +33，报17062元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23585元/吨，稳定；纺纱利润为-183.2 元/吨，减少36.3元/吨。内外棉价差缩窄105元/吨为327元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 根据美国棉农杂志的初步预计，2024年美国棉花播种面积1019万英亩，较2023年的实播面积减少大约4.2万英亩，减幅0.5%。对此，国外分析机构认为，今年美国植棉面积不会有明显变化，但收获面积可能有明显变化。 1.据国外机构分析，采用美国近10年的弃收率和近五年的平均单产推算，2024年美棉产量预计同比增加320万包，原因是今年美国西南地区的弃收率将会下降而且单产将会提高。随着春季的到来，种植情况还会有很多变化，但从玉米和大豆的价格来看，今年作物不会有大规模的改种。预计到播种时，棉花和竞争作物的价格比在1比7左右，棉花扩种的可能性不大。 2.同样，棉花面积大幅减少的可能性也很小。过去20年，美国棉花实播面积只有三次低于 1000万英亩，分别是2008年、2009年和2015年，平均植棉面积在1190万英亩。从概率上 分析，今年美棉面积略微增加和略微减少的可能性较大，但最终还是要让时间来证明。根据去年底的棉花/玉米价格比来分析，美棉面积应该在1050—1100万英亩。（中储棉信息中心） 基本面上: 据国家棉花市场监测系统，截至2024年1月19日,全国交售率为99.4%，同比+1.1%。截至 1月19日，全国皮棉加工率为98.5%，同比+13.3%;全国销售率为28.2%，同比+3.7%。 按照国内棉花预计产量565.7万吨测算，截至1月19日，累计交售籽棉折皮棉562.3万吨，同比-98.1万吨；累计加工皮棉553.9万吨，同比+40万吨;累计销售皮棉158.7万吨，同比 +10.8万吨。 据中国棉花信息网，截至1月21日，疆棉公路运出量为7.89万吨，环比+0.76万吨。 库存方面，据Mysteel，截止1月19日，棉花商业总库存479.39万吨，环比上周增加5.68 万吨。其中，新疆地区商品棉393.1万吨，周环增加3.51万吨。内地地区商品棉33.94万 吨，周环比增加0.07万吨。 据Mysteel调研显示，截止至1月18日，进口棉花主要港口库存周环比增4.2%，总库存 52.35万吨。 下游方面，截至1月19日当周，纱厂纱线库存天数26.2天，环比-0.6天；开机率73.6%，环比+0.9%；纺企棉花折存天数为29.7天，环比+0.4天。 纺织方面，截至1月19日当周，下游织厂开工率为52.1%，环比+2.3%。产成品库存天数为 24.98天，此前一周为26.34天。截至1月19日，纺织企业订单天数为13.92天，前值为 12.5天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
