红枣日报：多空博弈动机不足，期价维持盘整

专业研究·创造价值 2024年01月25日红枣日报 红枣多空博弈动机不足，期价维持盘整 核心观点： 专业研究·创造价值 红枣|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 1月25日红枣期价整体延续横盘整理。下游销区节前备货高峰期剩余一周时间，市场到货量保持充足，成交价格整体持稳，近期成交量维持在当日到货量的1/3水平，消费相对疲软；盘面来看，期货仍处于贴水现货状态，基差贸易积极开展，小部分仓单持续流向现货市场，仓单总量持续增加但进度放缓。虽然空头情绪逐步被消化，但基差贸易及旺季预期对于盘面的提振效应受制于市场消费端表现促使盘面反弹稍显乏力。短期基本面维持平稳，显性库存消化尚需一段时间，期价向上承压。投机氛围消减，且采购成本支撑，期价下方空间亦有限。期价或继续维持震荡整理态势。中长期来看，消费疲软与减产背景下货源集中叠加成本支撑之间的博弈将长期存续，红枣市场处于弱现实、强预期料将长期维持，待陈枣基本消耗殆尽，现货市场或将维稳为主，期货市场则有望回归强势。 短期操作建议：观望为主，或参照现货价格高抛低吸为主，期货深度贴水则做多，深度升水则做空。建议产业客户依据建仓成本及基差变动情况积极销售变现。后市仍需关注市场情绪转变及产区天气情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.现货市场走货及报价 河北崔尔庄市场 河北崔尔庄市场主流成交价格持稳，市场人员反馈崔尔庄市场销售高峰期剩余一周时间，新枣特级14-14.5元/公斤，长期持稳；陈枣特级参考价13.5-13.8元/公斤。新季土枣参考价：顶级20-24元/公斤、超特19-20元/公斤、特级17元/公斤、一级14-15元/公斤。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 广州如意坊市场 广州如意坊市场今日到货5车，价格波动区间较大，主流成交价格企稳。据弘毅物产，参考价特级16.3元/公斤、一级13.8-14.3元/公斤、二级12.8元/公斤。 河南市场 河南市场上货量少，成交价格稳中偏弱运行，新枣特级参考价14元/公斤以下（较前期下跌0.5-1元/公斤）、一级参考价13元/公斤，新疆来车多为旧季陈枣。 2.期市表现 今日红枣期货延续近期震荡行情，参照上一交易日结算价，近月合约跌幅0.1%左右，远月涨幅0.07%-0.22%，期价走势稳字当头。主力（05合约）早盘自13300元/吨开盘后围绕13350元/吨维持小幅波动整理，盘中最高价13420元/吨，最低价13290元/吨，尾盘收于13350元/吨。成交量持续下滑，较上一交易日减少2669手（-12.77%），持仓量持续小幅流出，较上一交易日减少402手（-0.71%）。主要考虑临近春节假期，基本面维持平稳，市场投机度下降，盘面多空双方进攻意愿不高，期价横盘整理。 主力持仓分析 主力CJ405合约，前20名会员多单持仓30458手，较上一交易日-109手；前20名会员空单持仓34176手，较上一交易日+533手。 价差分析 当前月间价差暂无套利价值。 图8月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 基差走势图 图9基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 仓单 图10注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图11仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 今日标准仓单共计新增59张（折合295吨），其中： A单+21张（105吨，+0.83%）；B单+17张（85吨，+0.18%）；C单+12张（60吨，+0.34%）；D单+9张（45吨，+0.39%）； 其中，沧州盛源+21张、西域惠农+40张、和田果业-2张。 今日有效预报数量增加29张，其中聚天红+60张、沧州盛源-21张、西域惠农-10张。今日共有2张红枣标准仓单注销，截至目前红枣期货累计注销804张仓单，折合4020吨。 3.市场资讯 当前新疆至内地运费800元/吨，地域升贴水为800元/吨。 据弘毅物产，市场收购高级别仓单（A单、B单）报价为CJ2405合约±品级升贴水（如有）+地域升贴水-100元/吨； 市场收购低级别仓单（C单、D单）报价为红枣CJ2405合约±品级升贴水±地域升贴水+ （500-800）元/吨。 物流停运通知：1月25左右停运，年后2月19开运。物流行业已经进入旺季高峰期。据混沌天成：国内整体宏观消费预期悲观，叠加春节前的陈货集中抛售，仓单的集中注 册，下游维持低库存谨慎备货，这相当于利空的集中释放，盘面注入了节后现货大幅跌价的预期；节后现货下跌预期交易相对比较充分，可以考虑逢低买入。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。