螺纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院 2024/1/25 螺纹周度汇总 螺纹 供应 产量继续回落，预计节前仍有一定下降空间，电炉预计将贡献主要降幅，重点关注节后钢厂复产意愿。 需求 表观需求继续回落，整体符合季节性规律，日成交因素导致大幅回落，表观需求本周下降32.23万吨至185.32万吨。 库存 整体库存继续累积，本周上升41.57万吨，钢厂库存上升7.62万吨，总社会库存本周上升33.95万吨，持续关注冬季累库高度。 成本 据估算高炉成本在4100元/吨左右。 基差与价差 期现超跌反弹，主力合约略升水现货。 总结 现货需求周期性回落，春季预期难以证实或证伪，成本回落后走稳，预计价格仍将震荡，或有阶段性反弹，后续关注冬季库存累积高度与市场预期的转换。 近期重要事件 1.2521：15欧央行利率决议21：30美四季度GDP环比初值1.2709：30中国12月份工业企业利润1.3109：30中国官方制造业PMI2.103：00美联储利率决议上涨：节后预期走进现实需求持续回升库存去化明显下跌：海外风险外溢国内预期证伪 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 一、螺纹供应 螺纹钢总产量 010203040506070809101112 400 350 300 250 200 150 螺纹长流程产量 010203040506070809101112 螺纹短流程产量 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 201920202021202220232024201920202021202220232024 5000 4500 4000 3500 3000 2500 中钢协钢材产量合计（旬度） 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 中钢协会员企业粗钢产量（旬） Mysteel本周产量下降7.28万吨 （-3.20%）至226.89万吨，其中电炉下降0.45万吨，高炉下降6.83万吨，中钢协旬度数据显示钢材与粗钢产量维持在较 2000 1500 010203040506070809101112 201920202021202220232024 010203040506070809101112 201920202021202220232024 高水平。 二、螺纹需求 500 450 400 螺纹钢表观消费（万吨） 330000 280000 MS建材日成交5日平均 350230000 300 250 200 150 010203040506070809101112 180000 130000 80000 010203040506070809101112 201920202021202220232024201920202021202220232024 Mysteel日成交与螺纹需求对比 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 20-01 0 600 500 400 300 200 100 0 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 -100 表观需求继续回落，符合季节性回落规律，重点关注春后需求的恢复程度，Mysteel日成交量低位波动，本周回落至10万吨以下。 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 三、螺纹钢库存 螺纹钢总库存（万吨） 010203040506070809101112 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 010203040506070809101112 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 中钢协会员企业：钢材：库存合计 （旬） 201920202021202220232024201920202021202220232024 总库存继续季节性累库，斜率略有 钢材：社会库存合计：中国（旬）放缓，钢厂库存本周小幅上升7.62 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201920202021202220232024 2500 2000 1500 1000 500 0 010203040506070809101112 20202021202220232024 万吨（+4.08%）至186.52吨，社会 库存本周上升33.95万吨（+6.73%）至504.17万吨，总库存本周累库41.57万吨（+6.01%）至690.69万吨 ，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存本旬小幅回升，社会库存位于较低水平。 四、螺纹成本与利润 螺纹钢期货与成本估算 6800 6300 5800 5300 4800 4300 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 高炉成本（估算） 本周估算高炉成本在4100元/吨左右，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3000元/吨，平均钢坯含税成本3854元/吨，周环 3800 3300 19-09 2800 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 2500 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 螺纹主力合约高炉成本 3000 2500 23-03 23-06 23-09 23-12 2000 010203040506070809101112 20202021202220232024 成本VS价格 比下调15元/吨，与1月 24日普方坯出厂价格 3620元/吨相比，钢厂平均亏损234元/吨。1月24日，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4032元/吨，日环比增加2元 /吨。谷电利润为97元 /吨，平均利润为-5元/吨，日环比持平。关注粗钢产量的变化以及市场预期的转换。 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 五、期货与现货价格变动 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 主力合约收盘价中天400E螺纹现货唐山钢坯 6500螺纹期现货基差 6000 5500 5000 4500 4000 3500 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 现货价格 今日报价 一周前报价 幅度 上海中天 3960 3890 +70 唐山迁安钢坯 3650 3570 +80 六、期货价差与相关品种比价 600 4 2 -2 -400 -600 卷螺差 螺纹/铁矿主力合约比价 9 00 00 0 010203040506070809101112 00 8 7 6 5 4 3 010203040506070809101112 2018201920202021202220232024 螺纹钢合约价格与价差 201920202021202220232024 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 2000 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 主力合约螺矿比再次回落至低位，05略升水10，现实需求较弱，春季需求难以证实或证伪，价格本周超跌反弹，关注价差结构的变化。 05-10价差螺纹10合约螺纹05合约 七、统计局相关数据 7000 螺纹钢价格VS新开工累计同比 80 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 60 40 20 0 -20 -40 00-02 01-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 -60 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 1800 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 Mysteel普钢价格指数：绝对价格指数（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 房地产开发企业：房屋：新开工面积累计同比：中国（月） 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 统计局17日发布12月经济数据，中国制造业和基建投资分别累计同比增长6.5%、8.24%。1-12月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降-9.6%、-20.4%，降幅较1-11月扩大0.2个百分点和缩小0.8个百分点。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注