非银金融：证监会副主席王建军接受媒体采访点评-建设以投资者为本的资本市场

事件：建设以投资者为本的资本市场——证监会副主席王建军接受媒体采访 内容： 本次表态超预期之处有二，一是首次定调投资与融资的辩证关系，保护好投资者是市场发展的前提和根基，确认投资者利益是市场的最根本利益，也是监管工作政治性和人民性的体现；二是明确以“给投资者的回报”评价上市公司质量。 此外，表态继续延续政策对于市场的呵护，听取中小投资者的呼声，将群众最为关心的量化交易制度、减持制度、融券制度、转融通制度列为未来基础制度优化的对象。 表态一：1月22日，国务院常务会议专门听取了资本市场运行情况及工作考虑的汇报，作出一系列部署，证监会正在抓紧落实推进。 点评：资本市场的表现已经引起最高级别会议的高度重视，相关政策方案正在讨论之中。 表态二：市场投资和融资是一体两面。“我们”将更加突出以投资者为本，本就是根，根深才能木茂。只有把投资者保护好了，市场繁荣发展才有根基。“我们”将把这一理念贯穿到市场制度设计、监管执法各方面全流程，加快完善投资者保护的制度机制，全力营造公开公平公正的市场秩序和法治环境，让投资者切实感受到市场的公平正义。 点评：定调投资与融资的辩证关系，“一体两面、投资为本、本就是根、根深才能木茂”，保护好投资者是前提和根基，确认投资者利益是市场的最根本利益，也是监管工作政治性和人民性的体现。 表态三：从提升上市公司质量、发挥证券公司和基金机构的作用、完善基础制度三方面切实保护投资者利益。具体措施如下： 1.提升上市公司质量。上市公司质量突出体现在给投资者的回报上。上市公司要牢固树立回报股东意识，没有合理的回报就不是合格的上市公司。投资者买股票是要回报的，股市的长期回报要能高于存款、债券的收益，才是更加可持续的。“我们”将进一步完善上市公司质量评价标准，突出回报要求，大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者。支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组，激发经营活力。巩固深化常态化退市机制，对重大违法和没有投资价值的公司“应退尽退”，加速优胜劣汰。” 点评：明确以“给投资者的回报”评价上市公司质量。从回购、分红、注入资产、并购重组、退市机制五方面优化上市公司质量，后续政策或将以上述五方面为抓手，积极提升上市公司质量。我们认为今日国资委表态“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”即是贯彻落实这一要求的体现。 2.回报投资者要发挥证券基金机构的作用。“我们”将健全保荐机构评价机制，突出对其保荐公司的质量考核特别是对投资者回报的考核，不能把没有长期回报的公司带到市场上来。“我们”将完善基金产品注册、投研能力评价等制度安排，引导投资机构转变“重销售轻服务”的观念，增强专业管理能力，加大产品和服务创新，更好满足投资者财富管理需求。 点评：券商侧，投行管控有望得到强化，将保荐公司的质量和回报考核纳入保荐机构评级指标； 基金侧，评价机制将逐步提升，引导基金公司提升管理和投研能力，以投资者为中心满足其财富管理需求。 3.梳理完善基础制度安排。全面评估发行定价、询价等机制，支持更多投资者参与，增强投资者获得感。把公平性放在更加突出位置，健全适合国情市情的量化交易监管制度，优化完善减持、融券、转融通等制度规则。 点评： 1）新股发行：评估新股发行定价机制，溢价有望收敛；支持更多投资者参与，有望减少机构配额； 2）听取中小投资者呼声：建立适合我国国情的量化交易制度，有望优化减持、融券、转融通制度。 风险提示：政策推行不如预期；资本市场大幅波动；居民资产配置迁移不及预期