兴蓉环境机构调研纪要

兴蓉环境机构调研报告 调研日期:2024-01-24 成都市兴蓉环境股份有限公司是中国大型水务环保综合服务商,主要从事自来水生产与供应、污水处理、中水利用、污泥处置、垃圾渗滤液处理和垃圾焚烧发电等业务。公司拥有完整的产业链,以民生保障和生态环境保护为目标,致力于为客户提供先进的水务环保运营管理、废弃物处置、资源循环利用等综合解决方案。截至2021年底,公司的业务已覆盖中国四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、广东、江苏、河北等地,运营、在建和拟建的供排水项目规模逾850万吨/日、中水利用项目规模逾100万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12300吨/日、污泥处置项目规模逾3000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模5630吨/日。水务环保业务规模居西部首位、全国前列。作为一家拥有70余年供水运营经验和30余年污水处理经验的领先企业,兴蓉环境秉承“让环境更优,让生活更美”的责任理念,立足成都,扎根四川、辐射全国、放眼全球。 赵璐 2024-01-24 2024-01-24 特定对象调研,线上交流成都市兴蓉环境股份有限公司 天风证券证券公司郭丽丽,胡冰清,王钰舒,裴振华,赵阳,黄吉,施嘉鸿 交银施罗德 基金管理公司 高逸云 华泰柏瑞 基金管理公司 董辰 中信建投 证券公司 刘岚 西部利得基金PictetAssetManagement 基金管理公司资产管理公司 黄薇WangyangXU 红土创新 其它 杨一 汇丰晋信 基金管理公司 金子晴 上银基金 基金管理公司 卢扬,倪祯珉 银华基金 基金管理公司 穆森 兴证全球基金 基金管理公司 虞淼 华泰证券 证券公司 薛峰 敦和资产 资产管理公司 梁作强 华宝证券 证券公司 杨楠 进门财经 其它 李思聪 正圆投资 投资公司 张萍 新思哲投资 投资公司 谢东晖 泽源资产 其它 丁思鑫 海金投资 投资公司 蔡荣转 迪策投资 投资公司 杨光 循远资产 资产管理公司 田超平 新华资产 保险资产管理公司 舒良 泰康资产 保险资产管理公司 游涓洋 明世伙伴基金 基金管理公司 黄鹏,张晓林 SuparnaCapital - Endy 格林基金 基金管理公司 梁亚辉 万方资产 其它 黄珺 正松投资 投资公司 张泽政 双安资产 资产管理公司 解亮 恒泰证券 证券公司 高娃 德邦证券 证券公司 赵雪莲 东吴证券 证券公司 陈孜文,谷玥 华泰资管 保险资产管理公司 龚志强 博时基金 基金管理公司 黄恬,周龙 睿郡资产 资产管理公司 唐胜 生命资产 保险资产管理公司 李燕玲 富国基金 基金管理公司 蒲世林 国寿资产 保险资产管理公司 王思聪 中睿合银 投资公司 火世荣 汇添富 基金管理公司 陈潇扬 淡水泉 投资公司 杨馨怡 中邮人寿 寿险公司 闫欣,张文鹏 德邦基金 基金管理公司 施俊峰 长江证券 证券公司 万延燊 一、参观项目:成都市第九再生水厂二、主要交流内容: 问题1:请介绍公司的基本情况。 答:公司为国内领先的水务环保综合服务商,业务集投资、研发、设计、建设、运营于一体,拥有完善的产业链。公司的业务板块主要包括 :自来水业务、污水处理和中水利用业务、环保业务以及工程业务,其中环保业务包含垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理、污泥处置和餐厨垃圾处置。根据公司2023年半年度报告数据,公司运营和在建的供水项目规模逾410万吨/日、污水处理项目规模逾460万吨/ 日、中水利用项目规模102万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12,000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模8,430吨/日、污泥处 置项目规模2,316吨/日。2022年以来,公司取得餐厨(含厨余)垃圾处置项目设计规模合计1,550吨/日。近期公司还取得多个水务环保项目,如西安餐厨垃圾处置项目、山南市污水处理项目等。 问题2:请问公司供排水业务调价机制。答:(一)自来水调价机制 根据国家政策规定和相关特许权协议约定,在满足相关调价原则的情况下可向政府价格行政主管部门提交水价调整申请。供水价格的调整须经成本监审、听证会等程序通过后执行。如遇国家或省对上游资源水价、水利工程水价开征或调整时实行同步同幅联动调整。 (二)污水调价机制 公司污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展,一般每2年或3年进行一次定期调价 。如因污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化,可以对污水处理价格申请临时性调整。2021年,因执行《四川省岷江、沱江流域水污染物排放标准》以及新建项目等因素导致污水处理运行成本增加,经申请,成都市中心城区污水处理服务第四期结算价格暂定为2.15元/吨。公司目前有多个污水处理在建项目,可根据项目投资增加情况及特许经营协议约定启动污水处理调价程序。 问题3:请问公司供排水业务的运营优势。 答:公司拥有近80年供水运营经验、30余年污水处理经验,具有行业领先的运营管理能力;建立了完善的水质监督和监测体系,运营国 家级供水、排水水质监测站,拥有行业领先的生产数据采集与监控系统、供水管网地理信息系统、管网水力模型系统;并积极对标国际,通过了多项管理体系认证,确保产品和服务符合国际和国家标准。公司全面推行规范化、精细化管理,并通过自主创新的技改技革项目着力降低运营成本,总体运营成本在同行业具有优势。 问题4:请问公司的业务拓展情况。 答:公司围绕水务环保主业,持续开拓水务环保市场。一是在崇州、大邑等地成立合资公司,通过合资合作方式,持续拓展成都市周边区域 的水务环保市场。二是在全国范围内积极拓展水务环保业务,通过收并购、投标等方式进一步强化主业布局,近年来落地石家庄、东营、山南等异地项目,业务版图已拓展至全国十个省份。同时,公司积极探索二次供水、直饮水等业务,持续拓展厨余(餐厨)垃圾处置业务,向行业 细分领域不断延伸。 问题5:请问公司异地市场拓展优势。 答:公司拥有丰富的水务环保项目运营经验,具有行业领先的运营管理能力及品牌优势,通过建立“厂级标准化”管理机制和“智慧云控中心”,以智慧赋能方式实施生产管控,有效克服项目工艺多元化、规模多样化、布局分散化等因素影响,整合技术和人才优势,缩小管理半径 ,实现对异地项目的统一管理和高效调度,为业务扩张提供了可复制的基础条件。公司资金实力雄厚,财务结构稳健,拥有国内最高AAA主体信用评级,融资渠道广阔,具有低成本融资优势。同时,公司通过不断加强精细化管理和技术创新等措施,进一步实现降本增效,持续提升市场竞争能力。 问题6:请问公司在建垃圾焚烧发电项目情况。 答:公司目前正在有序推进成都万兴环保发电厂(三期)项目建设,该项目处理生活垃圾5,100吨/日,污泥协同处理规模为800吨/日,厨余垃圾处理规模为800吨/日。 问题7:请问公司中水利用项目的整体业务情况。 答:公司拥有成都市中心城区中水业务的特许经营权,公司运营及在建的中水利用项目规模为102万吨/日,包括向缺水河湖湿地提供景观环境补水、市政杂用等。 问题8:请问公司在分红方面的考量。 答:公司重视股东合理回报,并兼顾项目投资和经营发展资金需求。近年来,公司积极争取项目投资与市场拓展机会,面临阶段性的资本性支出压力,未来在兼顾公司经营发展资金需求基础上,公司将适当提升分红比例。