央行2月降准解读：降准的“预期内”与“预期外”

2024-01-24 董徳志国信证券淘金曹艳平

标题：2024年2月降准解读

一、央行于2月5日宣布下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元。

二、降准的“预期内”在于“岁末年初”的传统操作规律：央行倾向于在此时期进行降准，以应对春节前的资金需求增加、银行开门红及地方政府前置融资等需求。此次降准虽稍晚于市场预期的11月，但仍符合历史操作规律。

三、“预期外”的是降准幅度从常规的50BP提升至50BP，这是自2022年以来首次超过50BP。这旨在增强经济复苏的势头，支持政府债券发行，并提振市场信心。

四、本次降准后，LPR（贷款市场报价利率）调降的可能性增加，预计2月LPR调降可能性较大，以进一步降低实体经济融资成本，改善市场预期。

五、前瞻性分析指出，未来降准的步幅可能将保持在25BP，以维持政策的精准性和灵活性。

六、市场对降准反应积极，开年以来沪深300指数下跌约5%，显示出市场对此的正面回应。

七、风险提示包括需求增长低于预期、海外经济陷入衰退的风险，以及相关政策实施效果不及预期的风险。

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