贵金属日报

期货研究院 方正中期期货贵金属日报PreciousMetalFuturesDailyReport 稀有贵金属研究中心 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243 联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月23日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】日内，尽管美债收益率震荡偏强运行，但是美元指数偏弱运行，美联储3月降息的预期降温被市场所计价，贵金属连续下跌后出现反弹行情。截止17：30，现货黄金整体在2019-2038美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.4%；现货白银整体在22.03-22.44美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近1%。国内贵金属呈现先抑后扬走势，沪金跌0.32%至479.18元/克；沪银跌0.73%至5814元/千克。 【重要资讯】欧洲、日本和加拿大相继召开1月议息会议，预计整体按兵不动，关注措辞和基调变化，预计欧洲央行将会强调经济及通胀回落趋势，当前不会降息但是24年降息可能性大，预计欧洲央行将会在6月降息；日本央行关注退出负利率政策的相关措辞，预计2024年上半年正式退出负利率政策；加拿大央行将会维持按兵不动，对市场影响有限。 【市场逻辑】美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，对贵金属形成中长期利好影响。美联储激进加息市场预期修复带来的贵金属调整行情结束后，贵金属将会再度偏强运行，逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属行情当前继续调整，企稳则会再度呈现偏强运行态势，关注低位企稳做多的机会，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金表现偏强，下方继续关注2000-2010美元 /盎司（475-476-478元/克）阻力；上方关注2082美元/盎司（486元/克）和前高位置，刷新历史新高可能性依然存在。白银一度跌破22美元/盎司（5750元/千克）关口，下方继续关注22美元/盎司 （5750元/千克）支撑，当前做多性价比较高，深跌均是买入做多机会；方继续关注24.5美元/盎司（6100元/千克）和26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克）。 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析6 四、贵金属期权数据分析9 图1：沪金沪银走势图3 图2：沪金成交量和持仓量变化图3 图3：沪银成交量与持仓量量变化4 图4：伦敦金银走势图4 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析5 图6：美元指数和黄金走势关联性分析6 图7：美国通胀和黄金走势分析6 图8：全球黄金供需数据分析7 图9：黄金需求分项统计7 图10：黄金供给分项统计7 图11：白银供需数据分析8 图12：白银需求分项统计8 图13：白银供给分项统计8 图14：黄金期权历史波动率走势9 图15：黄金期权成交持仓分析9 图16：白银历史波动率走势10 图17：白银期权成交与持仓数据10 一、贵金属行情数据 日内，尽管美债收益率震荡偏强运行，但是美元指数偏弱运行，美联储3月降息的预期降温被市场所计价，贵金属连续下跌后出现反弹行情。截止17：30，现货黄金整体在2019-2038美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.4%；现货白银整体在22.03-22.44美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近1%。国内贵金属呈现先抑后扬走势，沪金跌0.32%至479.18元/克；沪银跌0.73%至5814元/千克。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示：关注美国经济数据和各国央行议息会议】1月22日-1月28日当周，数据关注美国四季度GDP以及消费等数据、12月PCE数据、初请失业金人数以及美欧1月制造业PMI数据供需、通胀预期、初请失业金人数以及欧元区经济景气指数等；风险事件关注欧洲、日本和加拿大等国议息会议、中东动荡局势。 具体来看，周一，中国至1月22日贷款市场报价利率，美国12月谘商会领先指标月率。周二，美国1月里奇蒙德联储制造业指数；日本公布利率决定和前景展望报告、日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。周三 ，美国API、EIA原油库存；法德欧英美1月制造业PMI初值；加拿大至1月24日央行利率决定。周四，美国至1月20日当周初请失业金人数、美国第四季度实际GDP年化季率初值、实际个人消费支出季率初值、核心PCE物价指数年化季率初值等数据；欧洲央行公布利率决议、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。周五，美国12月核心PCE物价指数年率、个人支出月率、核心PCE物价指数月率等数据。 本周重磅经济数据和风险事件均较多，重点关注美国宏观数据和欧日加议息会议，美联储官员进入议息会议前的缄默期，不再发表任何讲话。美国四季度GDP1.8%的预期值低于4.9%的前值，基于四季度表现不排除表现超预期可能；美国1月PMI数据或继续表现不及预期，进一步下行，初请失业金人数出现回落，故一季度经济延续下行趋势，为美联储政策转向宽松提供依据；美联储官员鹰派表态与经济数据回落不及预期等因素影响下，叠加12月PCE数据可能会小幅上行，美联储3月降息可能性依然较低，美联储官员本周不会发表任何讲话，接下来需要关注2月1日凌晨3点公布的议息会议。 欧洲、日本和加拿大相继召开1月议息会议，预计整体按兵不动，关注措辞和基调变化，预计欧洲央行将会强调经济及通胀回落趋势，当前不会降息但是24年降息可能性大，预计欧洲央行将会在6月降息；日本央行关注退出负利率政策的相关措辞，预计2024年上半年正式退出负利率政策；加拿大央行将会维持按兵不动，对市场影响有限。 对美联储而言，基于就业数据、经济数据均表现较为强劲等表现，我们认为美联储将会在3月释放明确的降 息信号，美联储降息或在2024年5月至6月开启，预计美联储将会在2024年降息3-4次/75-100BP。 美元指数短期仍偏强，但是突破104-104.2阻力可能性低，十年期美债收益率突破4.3%阻力位可能性低。当然从中长期来看，美元指数和美债收益率已经进入下行周期未来将会进一步走弱，跌破100后将会进一步走弱。美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属近期调整后或再度偏强运行，逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作。 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：白银供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2404P448合约，如AG2404P5600合约等等。 图14：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：黄金期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交与持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1105、1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132