2023年完美收官，业绩预高增

公司发布2023年年度业绩预增： 2023年公司实现营业收入18.50-19.50亿元，同比增长16.43%-22.72%，实现归母净利润0.77-0.84亿元，同比增长102.63-121.05%，实现扣非归母净利润0.67-0.74亿元，同比增长168.00-196.00%;其中，Q4单季度实现营业收入5.00-6.00亿元，同比增长2.25%-22.7%，实现归母净利润0.23-0.30亿元，同比增长228.57%-328.57%，实现扣非归母净利润0.19-0.26亿元，同比增长111.11%-188.89%，Q4营收保持增长态势，业绩实现高增。 产品结构持续优化，Q4收入保持增长 23Q1/Q2/Q3单季度收入分别同比+18.66%/+20.95%/+27.94%，Q4同比增长2.25%-22.70%，Q4收入保持增长态势。分产品看，我们预计公司水刺非织造材料业务持续回暖，公司聚焦差异化战略布局，专注差异化水刺技术，产品结构持续优化；预计公司水刺非织造材料制品业务保持亮眼增长，公司积极把握湿法产品需求暴涨带来的市场机遇，湿法订单持续饱满，并且，公司产品“散立冲”成功达到并超过美国IWSFG可冲散标准，产品技术保持行业领先水平，此外，公司持续发力自有品牌，小植家业务收入占比有望进一步提升。 Q4盈利能力同比大幅提升 2023年公司归母净利率为4.16%-4.31%，同比+0.90-1.05pct； 其中Q4单季度公司归母净利率为4.60%-5.00%，同比+3.05-3.45pct，公司盈利能力大幅提升，一方面，受上年资产及信用减值损失影响，Q4业绩基数较低；另一方面，公司产品结构持续优化以及持续降本增效，盈利能力有所提升。 投资建议： 随着行业中小产能持续出清，行业供需格局不断优化，公司作为行业领先企业有望持续受益，我们暂维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.82/1.15/1.45亿元，同比分别+118.52%/+39.47%/+25.69%，对应PE分别为28/20/16倍，维持“买入”评级。 风险提示： 下游需求不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；行业竞争加剧风险；自有品牌发展不及预期风险等。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表