螺纹钢日度策略报告

黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月23日星期二 摘要 螺纹钢期货主力合约周二日间收盘价上涨0.77%。现货北京地区价格较昨日上涨10-20，河钢敬业报价3820-3830，全天成交还可以。上海地区永钢3870-3880、中天3840-3850、三线3820-3860，成交和昨天差不多。 【市场逻辑】 日度逻辑：权益市场上涨对螺纹有一定利好，当然从近两日走势看螺纹受前者负面影响减弱，成本抬升对螺纹的支撑增强。 钢厂成本：根据富宝数据，螺纹华东电炉平电成本3930元，高 炉成本4030元，电炉峰电成本4130元，电炉平电及谷电平均成本3850元。 产业数据：上周五大材累库量近6周首次低于去年同期，螺纹需求走稳同时产量大幅下降，但钢材总库存及库销比仍同比偏高， 期货研究院 螺纹钢日度策略报告HRBFuturesDailyReport 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 春节前2周电炉将大幅减产，螺纹产量仍有较大下降空间，后期需 求同比降幅如果随基数下降而收窄，则春节后库存高点将会下修。铁水预计见底。 中期观点&逻辑：对春节后市场并不悲观。政策依然宽松，节 后现货可能会呈现低利润+低产量+主动冬储偏低+库存同比增幅有限的状态，同时直接出口可能不会在短时间内大幅下降。关注1月PLS投放情况。 短期观点&逻辑：淡季如果未有新政策刺激，上涨空间将会受限，另外，钢厂原料库销比回升较快，补库空间不足，导致成本对 钢价的上涨推动减弱，倾向于偏弱运行；但近期产业矛盾累积速度放缓，黑色商品价格回落后，估值压力减轻，限制淡季成本下行或负反馈深度。 【交易策略】 结合静态成本看，螺纹05合约在3950以上需要关注原料能否继续上行，因此短期多单在此附近可少量减仓，如若突破3950则关注4050压力。 品种间套利关注卷螺价差逢低做多。 一、期货市场 表1：螺纹钢期货市场走势 2501 2405 2410 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 2024-01-23 3843.0 568 2344 3922.0 1025124 1512174 3880.0 19482 151493 涨跌 11.0 38 313 14.0 -326566 -34933 2.0 -12742 3462 涨跌幅 0.29% 7.17% 15.41% 0.36% -24.16% -2.26% 0.05% -39.54% 2.34% 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主力合约走势（近5年）图2：螺纹钢期货主力合约走势（近1年） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢05合约基差（广州）图4：螺纹钢05合约基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢05合约基差（杭州）图6：螺纹钢05合约基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢05合约基差（西安）图8：螺纹钢05合约基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢05合约基差（南昌）图10：螺纹钢05合约基差（全国均价） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹钢月间差（10-1）图12：螺纹钢月间差（5-10） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 认购持仓量 认沽持仓量 认沽认购比率 （持仓量） 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 2024-01-23 89934 461543 206823 254720 1.23 0.15 0.16 2024-01-22 78629 452579 203238 249341 1.23 0.14 0.15 资料来源：方正中期研究院 图13：螺纹钢历史波动率图14：螺纹钢期权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、现货市场 2024-01-23，今日钢材现货成交整体一般，盘面上涨后期现投机需求有好转，螺纹相对热卷偏弱，冬储价格出台后螺纹价格波动减弱。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调10，报3600。 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-01-23 3840 3910 4230 3910 3950 4230 4050 4010 4010 前一日 3830 3900 4230 3910 3940 4230 4050 4000 4010 上周同期 3840 3920 4220 3910 3980 4240 4010 4010 4020 上月同期 3860 4010 4250 3950 4040 4310 4060 4070 4020 上年同期 4070 4140 4480 4210 4180 4360 4180 4230 4290 资料来源：方正中期研究院 表4：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-01-23 3690 3590 3790 3800 4120 3840 4020 3810 4260 前一日 3700 3590 3800 3830 4120 3840 4020 3810 4260 上周同期 3690 3570 3790 3990 4120 3860 4010 3830 4260 资料来源：方正中期研究院 图15：螺纹钢现货价格（北京）图16：螺纹钢现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：螺纹成本利润数据 华东独立电炉成本 （平电） 华东铁水不含税成 本 华东转炉螺纹成本（15%废钢） 电炉利润 转炉利润 2024-01-23 3938 3004 4038 -98 -88 上周同期 3959 2973 4010 -119 -80 上月同期 3914 3059 4082 16 -52 资料来源：IFind 图17：螺纹钢独立电炉平电利润（华东）图18：螺纹钢转炉利润（华东） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：废钢价格及供需数据 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-01-23 2630 2785 本周 302750 242699 4999300 2024-01-22 2630 2785 上周 301750 255035 4539250 上周同期 2650 2765 上上周 301750 294633 4539250 资料来源：Ifind、方正中期研究院 三、供需及库存情况 图19：高炉日均铁水产量图20：高炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：废钢日耗量图24：钢厂盈利率（盈利占比） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：螺纹钢周表观消费量图26：建筑钢材日成交量（MA5） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢社会库存（132城）图30：螺纹钢钢厂库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：唐山钢坯库存图32：北京螺纹社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：杭州螺纹社会库存图34：螺纹钢期货仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、螺纹钢成交持仓情况 图35：螺纹钢多头持仓前20名图36：螺纹钢空头持仓前20名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢净空头持仓前20名图38：螺纹钢净多头持仓前20名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：螺纹钢净多持仓前20名变化图40：螺纹钢净空持仓前20名变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房