全年利润符合预期，看好品牌势能持续释放

公司2023年业绩预告总结

预计业绩增长显著

• 净利润范围：公司预计2023年实现归母净利润在2.6亿至2.9亿之间，同比增长472%至538%；扣除非经常性因素后的净利润预计在1.16亿至1.46亿之间，同比增长98%至150%。

主要增长驱动因素：

1. 资产出售收益：通过重大资产出售暨关联交易事项，完成房地产业务的剥离，确认了1.2725亿的股权转让收益。
2. 地产业务影响减轻：由于2022年房地产市场下行及相应资产减值准备，剥离地产业务后，对公司的财务影响显著减少。
3. 战略转型与业务聚焦：公司战略转向医药化工板块，化妆品业务持续增长，通过品牌矩阵建设和渠道拓展实现了稳定增长。

2023年第四季度及2024年展望：

• 美妆板块表现：2023年第三季度，美妆板块在产品、渠道和营销策略上的多管齐下，推动了营收加速和毛利率优化，2023年第四季度美妆板块的势能继续保持向上趋势。
• 管理层变动与组织优化：公司进行了管理层调整，包括新任总经理贾庆文等高管的任命，以及组织架构的调整，旨在提升运营效率。
• 盈利预测：考虑到地产业务的影响，预计公司2023-2025年的收入将分别达到40.25亿、50.01亿和60.70亿元，年复合增长率分别为-68.9%、24.3%和21.4%。净利润预测分别为2.81亿、3.53亿和4.39亿元，年复合增长率分别为518.0%、25.6%和24.5%。

估值与评级：

• 估值方法：参考可比公司，采用2024年30倍市盈率进行估值，对应目标价为10.4元人民币。
• 评级：基于上述分析，维持对公司“买入”的评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧、新品牌及新产品开发风险、流量成本上升、地产剥离进度不确定性等潜在风险需关注。