全年利润符合预期，看好品牌势能持续释放

公司发布2023年业绩预告：预计2023年实现归母净利润2.6亿至2.9亿，同比增加472%至538%，归母扣非净利润1.16-1.46亿，同比增加98%-150%。 地产业务影响，归母净利润与扣非归母净利润差异较大 预计归母净利润与扣非归母净利润增加主因：1）公司实施重大资产出售暨关联交易事项，完成房地产业务的剥离，确认股权转让收益12725万元；2）2022年受房地产市场下行等因素影响，公司对部分地产开发产品售价进行调整，并对相应资产计提了减值准备，报告期地产业务完成剥离，相比2022年地产板块损益对公司影响大幅减少；3）报告期内公司战略转型，主业聚焦医药化工板块；化妆品业务持续打造品牌矩阵，拓宽销售渠道，实现持续稳定增长。 23Q3化妆品/治理/组织迎来拐点，23Q4美妆品牌势能持续向上 1）主业：2023Q3美妆板块产品端/渠道端/营销端多措并举，营收加速、毛利优化，23Q4美妆势能持续向上。2）治理：董事会聘任贾庆文先生为公司总经理，聘任高春明先生为副总经理，聘任许百强先生为公司财务总监，聘任郑德强先生为副总经理，聘任张红阳先生为副总经理、董事会秘书，聘任窦茜茜女士为副总经理。3）组织：公司对组织架构进行调整，下设医药/美妆/原料等3大事业部与物业管理板块，未来治理与组织优化下运营效率有望提升。 盈利预测、估值与评级 考虑到2023年地产对公司报表端利润仍有一定影响，我们预计公司2023-2025年收入分别为40.25/50.01/60.70亿元，对应增速分别为-68.9%/24.3%/21.4%； 归母净利润分别为2.81/3.53/4.39亿元（原值分别为2.97/4.03/5.00亿元），对应增速分别为518.0%/25.6%/24.5%；EPS分别为0.28/0.35/0.43元/股。依据可比公司估值，给予公司2024年30倍PE，对应目标价10.4元人民币，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；新品牌不及预期；新产品不及预期；流量成本上升，影响公司盈利能力；地产剥离进度不及预期 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表