PVC1月策略报告
PVC1月策略报告 金信期货研究院 2024/01/19 2024一季度展望 GOLDTRUSTFUTURES 数据来源：钢联、公开资料、金信期货 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 1、成本端对PVC支撑减弱： •国内煤炭长协价格偏低； •海外由于暖冬预期，欧洲天然气库存高企，对俄依赖降低，美国天然气价格也相对低位，对下游产品成本支撑减弱 2、PVC供应压力明显增大 •供应端，受液碱（副产品）高利润影响，PVC开工率居高不下，未来厂商或继续推涨PVC开工， •需求端，房地产表现疲软，新开工面积仅编辑回暖，对需求支撑不明显3、单边策略： •短期内参考甲醇价格，窄幅震荡操作 •中长期逢高沽空思路不变4、套利策略：可考虑做多L-V价差 5、风险因素：印度PVC短停或导致出口增加 短期供应压力较大 GOLDTRUSTFUTURES 数据来源：钢联、金信期货 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 1、参考正常年份的开工与产量，PVC目前产能接近3000万吨/年 2、由于氯碱一体化装置，作为生产PVC的副产品，目前液碱的利润随前期纯碱的暴涨情况良好，因此PVC开工率一直居高不下，同期产量也逐渐创造历史新高 3、进入2024年，目前PVC的开工率仍接近80% PVC开工率 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024 2023 2022 2021 2020 2019 PVC周度产量 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024 2023 2022 2021 2020 库存与进口压力较大 GOLDTRUSTFUTURES 数据来源：钢联、大商所、金信期货 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 1、华东和华南社会库存目前高达44万，大商所官网PVC目前注册标准仓单5.8万手，对应29万吨库存，合计约73万吨的巨量库存 2、2024年一季度，高开工、高产量、高库存的“三高格局”，预计未来仓单流入市场会加大供给端压力 PVC价格与房地产开工 80 60 40 20 16000 14000 12000 10000 8000 住宅新开工面积累计同比 PVC电石法上海主流价 PVC社会库存 60.00 50.00 40.00 30.00 2024 2023 2022 2021 2020 2019 3、另一方面，由于国内房地产新开工累计同比环比继续下降，因此从房地产行业本身来讲，对未来PVC需求端支撑疲软 20.00 0 2020/02/25 2021/02/25 2022/02/25 2023/02/25 6000 10.00 -20 4000 0.00 -40 2000 1月 2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月 12月 -60 0 谢谢大家！ 金信期货研究院 GOLDTRUSTFUTURES 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 重要声明 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解。分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。分析师不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益。 本报告仅供金信期货有限公司（以下简称“本公司”）客户参考之用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议。在任何情况下，本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格。本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场，本报告所指的期货或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态，且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 市场有风险，投资需谨慎。本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，且本报告不应取代投资者的独立判断。请务必注意，据本报告作出的任何投资决策均与本公司、本公司员工无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员：投资咨询团队成员：姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、黄婷莉（投资咨询编号：Z0015398）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）。
