油脂周报：节前消费回暖 油脂获得支撑

油脂周报：节前消费回暖油脂获得支撑 冯子悦期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、行情回顾和展望 行情回顾 上周国内三大油脂库存继续小幅回落，同时受国际棕榈油价格走强带动，油脂市场出现反弹，三大油脂期价周线整体收涨；外盘方面，南美丰产预期继续施压，油料价格震荡走低，同时美豆油库存超预期回升，CBOT豆油周线收跌；东南亚棕榈油季节性减产阶段，棕榈油库存下降预期对市场支撑作用较大，马来西亚棕榈油持续反弹，周线再度收涨。 行情展望 基本面变化—— 巴西主产区马托戈罗索州的大豆产量或大幅低于去年，并且由于前期干旱影响，大豆质量也不及 往年，后期巴西大豆产量或仍存下调空间，但阿根廷大豆仍维持丰产预期，南美整体丰产预期未变。 （中性偏空）； 当前正值东南亚棕榈油季节性减产阶段，受厄尔尼诺现象影响今年减产幅度和减产周期可能扩大。 （中性偏多）； 国内节前消费市场回暖，植物油库存持续回落，1-2月份油料进口量预计偏低，去库预期得到强 化（中性偏多）。 走势展望—— 全球油料供应宽松预期仍存，南美旧作出口进入尾声，但即将面临新作上市压力，国际油料价格承压运行，南美大豆升水继续走低。马棕榈油去库预期强化，对棕榈油价格支持效果显著。国内植物油库存压力减弱，但绝对库存仍然充裕，因此短期油脂市场缺乏持续冲高动能。预计国内油脂期货短期内将偏强窄幅震荡，操作上建议观望为主，谨慎做多，关注节前国内去库情况。 期货成交及持仓 DCE豆油当周成交量288.3万手，较上周增加0.2万手，当周持仓量74万手，较上周增加1万手；DCE棕榈油当周成交量303.7万手，较上周减少27.8万手，当周持仓量55.4万手，较上周增加7万手；CZCE菜籽油当周成交量234.7万手，较上周增加 10.2万手，当周持仓量37.5万手，较上周减少7万手。 注册仓单量 本周 上周 变化 豆油仓单 10002 10302 -300 棕榈油仓单 0 1452 -1452 菜籽油仓单 3269 3993 -724 三大油脂基差走势 本周 上周 变化 豆油基差 774 696 +78 棕榈油基差 86 40 +46 菜籽油基差 92 103 -11 CFTC美豆基金净空头大增 截至1月16日当周，CBOT大豆-管理基金净空头为78827张，较前一周增加45550张；CBOT豆油-管理基金净空头为 46443张，较前一周增加273张。 南美升水继续下降美西升水持稳 截至1月22日，南美港口大豆升贴水60美分/蒲式耳，较上周下降20美分/蒲式耳；美国西部港口大豆升贴水205美分 /蒲式耳，与前一周持平。 二、基本面数据 中国买盘带动美豆出口回升 截至2023/24年度第19周，当周美国大豆出口量167万吨，较前一周增加81万吨，上年度同期为162万吨；年度累计出口2523万吨，上年度同期为2959万吨；当周对中国大豆出口量78万吨，较前一周增加42万吨，上年度同期为113万吨；年度累计对中国出口1553万吨，上年度同期为2048万吨。 加拿大菜籽库存续降出口偏低 2023/24榨季第24周，加拿大菜籽当周出口量3.45万吨，较前一周减少11.25万吨；本年度累计出口量270.31万吨，较上一年度同期减少120万吨；当周商业库存86.52万吨，较前一周减少7.24万吨，去年同期为132.63万吨。 巴西大豆加速上市 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB数据，截至1月21日，2023/24年度大豆种植率99.1%。厄尔尼诺现象的影响导致巴西中西部地区干旱，马托戈罗索州、圣保罗州、帕拉纳州农民提前收割，收割率4.7%，上周为1.7%，去年同期收割率2.0%。 2023/24年度-大豆 州 当周变化 2023 2024 21/Jan 13/Jan 20/Jan Tocantins 0.0% 0.0% 0.0% Maranhão 0.0% 0.0% 1.0% Piauí 0.0% 0.0% 0.0% Bahia 0.1% 0.0% 0.1% MatoGross 7.2% 3.9% 10.9% MatoGross 0.0% 0.5% 1.0% Goiás 0.0% 1.0% 3.0% MinasGera 0.0% 0.0% 0.0% SãoPaulo 0.0% 1.5% 8.0% Paraná 0.0% 3.0% 7.0% SantaCatar 0.0% 0.0% 0.0% RioGrande 0.0% 0.0% 0.0% 12estados 2.0% 1.7% 4.7% 2024年1月15-21日收获情况 豆油库存情况 截至2024年度第3周，全国主要油厂大豆库存618.44万吨，去年同期为 380万吨；豆油商业库存 92.95万吨，去年同期为82.39万吨；开机率52%，上周开机率为50%。进口大豆现货压榨利润-553.5元/吨，较上周下降21元/吨。 菜籽油库存情况 截至2024年度第3周，沿海地区主要油厂菜籽库存35.5万吨，去年同期为41.3万吨；华东地区菜籽油库存30.7万吨，去年同期为8.88万吨；开机率21.61%，上周开机率为 20.52%。进口菜籽现货压榨利润44元/吨，较上周下降13元/吨。 棕榈油库存情况 截至2024年度第3周，全国重点地区棕榈油库存82.47万吨，去年同期为97.88万吨；棕榈油进口利润-153元/吨，较上周回升133元/吨。 关注金石期货微信公众号 金石期货公众号金石期货投资咨询部公众号 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 谢谢大家的观看 Thanksforwatching.