碳酸锂周报：供应扰动渐消，碳酸锂震荡运行

正信期货碳酸锂周报20240122 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：国内锂盐大厂仍维持稳定生产，部分小型企业因代工订单减少及成本倒挂因素已开始停产。盐湖厂家受天气 影响产出率略有下降，1-2月盐湖将进入季节性减产。国内矿山开工率短期偏低，但江西和湖南的云母矿远期规模预计将扩大，永兴材料采矿证从300万吨扩至900万吨。海外方面，澳洲的CoreLithium采矿暂停，但选矿活动未受影响。智利社区的抗议活动结束，路障已清除。非洲尼日利亚的小型矿山基本停止出矿，而津巴布韦的中资矿山则正常生产和投产。 需求端：临近春节下游需求略有前置，对春节期间订单有少量补库。但补库整体比较谨慎，对价格的观望情绪浓厚。 本周正极企业产能利用率41.44%，较上周持平，仍在较低水平。电池厂年内以去库回款为主，维持刚需谨慎备货趋势 。预计1月主要电池和正极企业排产将继续下行。按照目前的趋势，需求出现实质性好转可能要到春节以后。春节以后的供货需求对应的是5-6月的备货，是新能源汽车的需求旺季。新能源汽车方面，受年末车企促销拉动，新能源汽车销量较好。 成本端：本周锂辉石精矿价格跌势进一步放缓，锂辉石精矿（Li6%）CIF中间价跌至1000美元/吨，周跌幅3.8%。国内 锂云母精矿的价格较上周持平。港口矿库存仍在累积，近期部分企业争取到M+2的定价模式。 策略：Finiss项目的规模较小且不影响短期碳酸锂产量，而智利Acatama盐滩的封路已经解除，供应扰动暂时平息，市场的关注点又回到基本面。短期碳酸锂的供应偏宽松，而需求未出现实质性好转，基本面指引偏弱。预计碳酸锂价格在[95000，110000]的区间震荡，过年之前基本面变化可能性都不大，主要会受消息扰动。操作上建议保持谨慎，区间 操作为主。 周度价格 指标 单位 2024/1/19 2024/1/12 较上期增减 现货 市场价(主流价):碳酸锂(电池级) 元/吨 96560 96220 340 市场价(主流价):碳酸锂(工业级) 元/吨 88000 88000 0 平均价:锂精矿(Li2O:5%-5.5%):进口 美元/吨 897 897 0 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口 美元/吨 1140 1140 0 期价及价差 碳酸锂连续 元/吨 96500 97400 -900 碳酸锂主力 元/吨 101400 102850 -1450 碳酸锂现货升贴水（现货-连续） 元/吨 -500 -2400 1900 碳酸锂现货升贴水（现货-主力） 元/吨 -5400 -7850 2450 冶炼端 碳酸锂：理论生产成本 元/吨 95034 97306 -2272 碳酸锂：理论生产毛利 元/吨 966 -2306 3272 产业下游 中国:价格:三元材料5系（国产） 万元/吨 13.3 13.3 0.0 中国:价格:三元材料6系（国产） 万元/吨 13.3 13.3 0.0 中国:价格:三元材料8系（国产） 万元/吨 16.0 16.0 0.0 中国:价格:磷酸铁锂(国产) 万元/吨 4.4 4.4 -0.05 三元材料:理论生产成本 元/吨 118950 118550 400 三元材料:理论生产毛利 元/吨 1050 11450 -10400 三元材料：产能利用率 41.4% 41.4% 0.0% 2020-04-01 2020-06-01 2020-08-01 2020-10-01 2020-12-01 2021-02-01 2021-04-01 2021-06-01 2021-08-01 2021-10-01 2021-12-01 2022-02-01 2022-04-01 2022-06-01 2022-08-01 2022-10-01 2022-12-01 2023-02-01 2023-04-01 2023-06-01 2023-08-01 2023-10-01 2023-12-01 供给端-澳矿因发货延迟减量，锂精矿进口量环比下降 2023年1-11月中国锂矿石进口数量为399.22万吨，同比增加53.3%。其中从澳大利亚进口318.70万吨，同比增加38.6%，从巴西进口15.96万吨，同比增加32.4%。另外，从尼日利亚进口20.20万吨，同比增加249.7%，从津巴布韦进口29.65万吨，同比增加767.7%。 锂精矿港口装载量（澳洲-中国） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 2023年11月中国锂矿石进口数量为37.08万吨，环比减少19.21%，同比减少12.27%。本月澳大利亚进口同比减少29.3%，环比减少39%。减量的主要原因为11月份到港多为10月谈单，遇到四季度定价机制谈判，导致一定的发货延误性。 供给端-锂精矿价格跌势有所放缓 本周锂精矿（6%）CIF中间价环比下滑3.8%，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周持平，锂矿跌势较上周进一步放缓。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿（6%）CIF中间价 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 锂矿价格的下滑给碳酸锂的价格带来一定压力。矿山出于自身现金流、股价因素考虑，即使有一定成本倒挂影响，短期内的产量预计依旧较为稳定。港口矿库存仍在累积，近期部分企业争取到M+2的定价模式。 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 供给端-部分中小锂盐厂因成本倒挂减停产 1-12月国内碳酸锂累计产量43.8万吨，同比增长37%。12月国内碳酸锂产量4.2万吨，同比增长42%，环比增长9.4%。12月碳酸锂的产能利用率55.9%，较11月环比有所回升，但仍处在较低水平。 国内锂盐大厂仍维持稳定生产，部分外购矿企业因成本倒挂，出现减停产现象。春节前锂盐企业多有季节 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 碳酸锂累计产量（月） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 性检修，或将造成一定的减产。 碳酸锂累计产量（月） 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 供给端-碳酸锂进口增速环比上升 2023年1-12月国内累计进口碳酸锂15.8万吨，累计同比增长10.54%。其中，12月中国进口碳酸锂约2.03万吨，环比增长19.34%，同比增长86.9%。智利占据我国碳酸锂进口的绝对主导地位。 2023年1-12月中国碳酸锂出口数量为0.96万吨，同比减少8.08%。其中，12月中国碳酸锂出口数量为0.03万吨 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 碳酸锂：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 碳酸锂出口数量及同比增速 1600 250.0% 1400 200.0% 1200 150.0% 1000 100.0% 800 50.0% 600 400 0.0% 200 -50.0% 0 -100.0% 碳酸锂：出口数量合计：中国（月） 同比 ，环比减少22.4%，同比减少66.0%。 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 供给端-锂盐厂挺价心态较强，现货价格企稳回升 本周电池级碳酸锂现货价格企稳回升。电池级碳酸锂价格上涨1000元/吨至96000元/吨，较上周上涨1.1% 。部分盐厂与贸易商挺价心态渐强，对低价单出货意愿偏低。下游厂家观望情绪较浓，仅维持刚需采购 。 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%) 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 本周工业级碳酸锂价格亦企稳，市场主流价88000元/吨，与上周持平。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 需求端-新能源汽车产销维持高增，年底促销冲量 2023年1-12月，新能源汽车产销量分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%。 10000000 9000000 8000