供应回升至历史同期高位，玻璃反弹高度受限

玻璃期货周报FGFuturesWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578971/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年1月22日星期一 供应回升至历史同期高位玻璃反弹高度受限 【行情复盘】 上周五晚间玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨1.83%收于1779元。 【重要资讯】 现货方面，上周浮法玻璃市场价格大稳小动，需求逐步转弱，交投氛围一般。供应端看，市场逐步进入淡季，在高利润支撑下，浮法线冷修计划偏少，点火计划偏多，预计一季度产能仍将保持在相对高位。但浮法厂库存偏低对年底价格形成支撑。需求端，下游加工厂后期将逐步停工放假，刚需预期进一步转弱。年底加工厂资金情况好于去年，叠加浮法厂库存压力不大，预计浮法厂或视自身情况对部分大户让利移库，幅度或相对偏小，关注后期移库政策及效果。 截至1月18日，重点监测省份生产企业库存总量为2903万重量箱，较前一周四库存增加69万重量箱，增幅2.43%，库存环比由降转增，库存天数约13.83天，较前一周增加0.33天。上周重点监测省份 产量1346.23万重量箱，消费量1277.33万重量箱，产销率94.87%。 上周国内浮法玻璃生产企业整体库存由降转增，多数区域出货不同程度放缓，部分厂家为促进出货进行一定冬储让利，部分市场成交趋灵活。分区域看，华北周内沙河区域受期现低价货源影响明显，浮法厂出货受限，厂家库存增加至约150万重量箱；华东上周局部个别厂平均产销较平稳，但多数厂周内出货较前期有所下滑，厂家库存缓增；华中市场周内整体出货表现一般，中下游多规格性补货为主，原片厂产销较前期放缓，部分库存小增；华南厂家周内出货略缓，多数产销平衡附近，部分库存小增，部分大厂维持旧货优惠。 【市场逻辑】 前期市场对保交楼的期待升温，玻璃作为竣工前门窗安装所必需的材料，受到资金的关注。同时，从基本面的角度看，当前玻璃供应量已回升至历史同期高位，需求接下来面临春节前后的季节性淡季，现货及盘面利润处于历史同期偏高区间。玻璃回调过程先是由产业套利套保资金引领，然后是技术面资金跟进，最后是宏观面资金的确认。玻璃供给压力逐步显现，下游补库节奏有阶段性放缓可能。 【交易策略】 前期卖保头寸在做好风险管理的基础上背靠2000元持有，05合约回落至1650元以下逢低止盈，然后择机布局玻璃的春季行情。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势5 第二部分玻璃市场情况6 一、玻璃供应整体平稳套利需求边际下滑6 二、库存下降态势放缓转为累库河北累库较为突出7 三、玻璃后期走势判断9 第三部分套利策略分析10 第一部分行情回顾 2500 2000 1500 1000 500 0 一、期货行情回顾 图玻璃期货活跃合约行情走势数据来源：iFind、方正中期研究院 玻璃05合约成交量 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 FG405.CZC 图玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：iFind、方正中期研究院 玻璃05合约持仓量 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 FG405.CZC 图玻璃期货活跃合约持仓量 数据来源：iFind、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 表玻璃基准交割品出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2024年1月18日 厂家 沙河安全 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2024年1月18日 1818 2130 1849 2010 1980 1920 2024年1月17日 1818 2130 1849 2010 1980 1920 2024年1月16日 1818 2130 1849 2010 1980 1920 2024年1月15日 1837 2130 1849 2010 1980 1920 2024年1月12日 1837 2130 1849 2010 1980 1920 2024年1月11日 1837 2130 1849 2010 1980 1920 日度变化 0 0 0 0 0 0 周度变化 -19 0 0 0 0 0 月度变化 -4 0 49 0 -270 -80 6mm大板出厂价 数据日期 2024年1月18日 厂家 沙河安全 沙河长城 巨润建材 武汉长利 荆州亿钧 湖北三峡 2024年1月18日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月17日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月16日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月15日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月12日 1837 0 1990 2010 1920 1980 2024年1月11日 1837 0 1990 2010 1920 1980 日度变化 0 0 0 0 0 0 周度变化 0 0 0 0 0 0 月度变化 17 -1930 -30 0 -80 0 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院表玻璃替代交割品出厂价6mm大板 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货方面，上周浮法玻璃市场价格大稳小动，需求逐步转弱，交投氛围一般。供应端看，市场逐步进入淡季，在高利润支撑下，浮法线冷修计划偏少，点火计划偏多，预计一季度产能仍将保持在相对高位。但浮法厂库存偏低对年底价格形成支撑。需求端，下游加工厂后期将逐步停工放假，刚需预期进一步转弱。年底加工厂资金情况好于去年，叠加浮法厂库存压力不大，预计浮法厂或视自身情况对部分大户让利移库，预期幅度或相对偏小，关注后期移库政策及效果。 第二部分玻璃市场情况 一、玻璃供应整体平稳套利需求边际下滑 供应面，上周产能小幅增加。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产255 条，日熔量共计173365吨，较前一周增加1000吨。周内产线复产1条，改产2条，暂无冷修线。复产线：广东明轩玻璃实业有限公司1000T/D一线1月16日点火复产。 改产线：廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线原产欧茶，1月12日投料改欧灰。威海中玻股份有限公司500T/D二线原产欧灰，1月13日前后投料改福特蓝。 总产线/条 在产/条 日熔量/吨(右) 320 310 300 290 280 270 260 250 240 230 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 需求面，周内国内浮法玻璃消费需求转弱，市场交投氛围一般。下游加工厂赶工订单陆续进入结尾阶段，周内原片采购积极性下滑，多以规格性补货为主，提货节奏较前期有所放缓，市场成交趋灵活。 2020年8月18日 2020年9月18日 2020年10月18日 2020年11月18日 2020年12月18日 2021年1月18日 2021年2月18日 2021年3月18日 2021年4月18日 2021年5月18日 2021年6月18日 2021年7月18日 2021年8月18日 2021年9月18日 2021年10月18日 2021年11月18日 2021年12月18日 2022年1月18日 2022年2月18日 2022年3月18日 2022年4月18日 2022年5月18日 2022年6月18日 2022年7月18日 2022年8月18日 2022年9月18日 2022年10月18日 2022年11月18日 2022年12月18日 2023年1月18日 2023年2月18日 2023年3月18日 2023年4月18日 2023年5月18日 2023年6月18日 2023年7月18日 2023年8月18日 2023年9月18日 2023年10月18日 2023年11月18日 2023年12月18日 2024年1月18日 图国内浮法玻璃产线变动情况数据来源：卓创、方正中期研究院 中国浮法玻璃浮法工艺日度税前毛利（动力煤）中国浮法玻璃浮法工艺日度税前毛利（管道气） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2024/1/10 2023/10/10 2023/7/10 2023/4/10 2023/1/10 2022/10/10 2022/7/10 2022/4/10 2022/1/10 2021/10/10 2021/7/10 2021/4/10 2021/1/10 2020/10/10 2020/7/10 2020/4/10 2020/1/10 2019/10/10 2019/7/10 2019/4/10 2019/1/10 2018/10/10 2018/7/10 2018/4/10 图国内浮法玻璃产线日度毛利数据来源：卓创、方正中期研究院 二、库存下降态势放缓转为累库河北累库较为突出 截至1月18日，重点监测省份生产企业库存总量为2903万重量箱，较前一周四库存增 加69万重量箱，增幅2.43%，库存环比由降转增，库存天数约13.83天，较前一周增加 0.33天。上周重点监测省份产量1346.23万重量箱，消费量1277.33万重量箱，产销率94.87%。 上周国内浮法玻璃生产企业整体库存由降转增，多数区域出货不同程度放缓，部分厂家为促进出货进行一定冬储让利，部分市场成交趋灵活。分区域看，华北周内沙河区域受期现低价货源影响明显，浮法厂出货受限，厂家库存增加至约150万重量箱；华东上周局部个别厂平均产销较平稳，但多数厂周内出货较前期有所下滑，厂家库存缓增；华中市场周内整体出货表现一般，中下游多规格性补货为主，原片厂产销较前期放缓，部分库存小增；华南厂家周内出货略缓，多数产销平衡附近，部分库存小增，部分大厂维持旧货优惠。 重点地区玻璃生产企业库存情况（万重量箱） 10000 河北山东江苏浙江安徽广东福建湖北湖南四川山西陕西辽宁 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 表玻璃生产企业周度库存变化 玻璃生产企业库存（万重量箱） 最新数据： 2024年1月18日 地区 最新库存 周增减 月增减 季增减 年增减 近一月库存趋势 河北 285 55 -44 -52 -489 山东 377 -4 -47 -221 -426 江苏 354 6 0 -104 -29 浙江 92 8 13 -89 -123 安徽 373 13 -1 -109 -214 广东 355 4 -11 -105 -302 福建 73 0 -25 -99 -197 湖北 218 3 25 -141 12 湖南 15 -1 2 -24 -58 四川 274 3 19 -103 -223 山西 80 -10 -24 -46 -104 陕西 240 -4 -3 0 -111 辽宁 167 -4 -36 -23 -113 合计 2903 69 -132 -1116 -2377 资料来源：卓创资讯、方正中期期货研究院 2019年1月 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 2019年12月 2020年1月 2020年2月 2020年3月 2020年4月 2020年5月 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月