润贝航科机构调研纪要

润贝航科机构调研报告 调研日期:2024-01-22 润贝航空科技股份有限公司是一家服务型航材分销商,主要经营民用航空油料、航空原材料和航空化学品等航材,致力于为客户提供航材产品解决方案和航材供应链管理服务。公司是埃克森美孚、3M、EC、汉莎技术、亨斯迈、朗盛、博世等国际知名品牌的授权分销商。在十余年的发展中,公司凭借齐全的业务资质、快速的客户响应能力、高效的信息系统管理和仓储物流服务、一站式产品供应能力和贴近市场的销售网络,已经成为国内乃至亚太地区的主要航空公司、飞机维修公司、飞机制造商及OEM厂商的重要航材分销商。公司的服务主要客户包括南方航空、东方航空、海南航空、中国国航、GAMECO、AMECO、太古股份、中国商飞和中航工业等。 2024-01-22 副总经理、董事会秘书、财务总监田野 ,证券事务代表邵晨 2024-01-22 特定对象调研,现场参观公司会议室 德邦证券 证券公司 马卓群 东方红资管 其它 金春 中科沃土基金 基金管理公司 彭上 中信资管 资产管理公司 杨晓宇 一、润贝航科简介环节二、互动交流环节 1、部分自研航材制造的技术门槛不高,公司怎样在市场上保持竞争力? 航材的材质对安全性、专业性、适航性的要求很高,对产品的制造工艺、原料特性等有特殊要求,需要制造商熟悉民航标准并具有相应的资质和定制开发能力,公司深耕民航业多年,拥有“分销+自研”的双资质体系,且有航材从研发、取证、上机测试到最终实现销售的能力,在行业内已形成了较高的客户资源、资质和专业壁垒。 2、请谈谈2024年的资本开支计划。 公司分销业务相对稳定,现金流也较好,主要的资本开支预计来自国产化航材研发、生产领域的投资。自产方面,公司拟持续加大研发投入 ,助力国产化航材的开发和自产。公司在惠州、杭州布局的生产基地在2024年也会产生土地基建、设备购置相关的资本投入。另外,公司也将紧密关注行业资讯,考虑寻找能与公司协同发展的优质标的,丰富产品与业务组合,增强公司的核心竞争力。 3、请阐述国产化航材和进口航材的价值量差异。 目前公司生产的部分国产化航材已通过民航局CAAC适航认证,可以等效替换国内波音、空客飞机上使用的原厂航材,对于飞机的运营商和维修商来说,国产化航材的采购成本低于进口航材,有一定的价格优势。 4、请阐述公司与埃克森美孚的合作情况。 埃克森美孚早期在中国与多个授权分销商合作,随着市场竞争加剧以及埃克森美孚在全球进行分销商体系的优化,公司凭借行业竞争优势从成立至今一直与埃克森美孚保持合作。埃克森美孚的润滑油业务占其业务体量比重较小,但运营、维护成本较高。公司在大中华区有较高的供应链管理能力和客户维护能力,有助于协助美孚实现大中华区域的销售目标。 5、请谈一下对2024年的经营展望? 2024年,国际航班仍有一定的恢复空间,叠加国内机队规模的增长,奠定了航材分销业务规模有望持续提升的增长逻辑。另外,随着国内 飞机制造商订单生产交付节奏的加快,飞机在生产制造环节产生的航材需求有望提升;在航材自研自产板块,公司将持续加大自主研发产品开发和市场推广力度,随着自有生产基地的投产、自研产品销售规模增加,有望对公司的整体盈利水平产生拉动。未来公司将保持高效的运营效率,继续增强核心竞争力,积极适应市场环境的变化,努力实现可持续增长。