汽车行业深度报告：汽车行业周报：2024年1月汽车销量有望同比高增

评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 电话： 0.1 汽车 沪深300 0 -0.1 -0.2 -0.3 15-Jan 6-Nov 28-Aug 19-Jun 10-Apr 30-Jan 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：开年特斯拉、理想拉开降价序幕 汽车行业周报：2024年汽车销量有望稳增长 汽车行业周报：12月车市有望稳健增长，特斯拉上海储能工厂启动 汽车行业周报：2024年1月汽车销量有望同比高增 汽车|行业深度报告|2024.01.22 核心观点 24年1月汽车销量有望同比高增 1）乘联会数据显示，1月1-14日乘用车市场零售78.8万辆，同比增长 18%，较上月同期增长6%，今年累计零售78.8万辆，同比增长18%；1月1-14日，全国乘用车厂商批发71.5万辆，同比增长16%，较上月同期下降4%，今年累计批发71.5万辆，同比增长16%。1月1-14日，新能源车市场零售22.6万辆，同比增长33%，较上月同期下降21%，今年累计零售22.6万辆，同比增长34%；1月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发21.6万辆，同比增长26%，较上月同期下降32%，今年累计批发21.6万辆，同比增长26%。 2）乘联会预测2024年1月狭义乘用车零售销量约为220万辆，环比- 6.5%，受2023年初超低基数影响，同比增长70.2%。乘联会预测新能源零售销量约为80万辆，环比-15.3%，渗透率约36.4%。 3）乘联会预计2024年1月车市呈结构季节性变化，厂商为争取年度开 门红，多延续23年年底的营销力度，返乡用户也对整体车市有拉动作用，也是构成1月市场的增量因素。1月第一周主要厂商延续较高终端热度，日均零售5.40万，环比23年12月第一周增长10.0%。第二周市 场热度温和持续，日均零售5.85万，环比-15.0%，市场表现与第一周 基本一致。第三周恢复往年一月正常周度走势，预计日均销量6.29万， 环比-17.5%。第四-五周市场有一定的年前冲量空间，日均零售预计9.72 万，环比-9.7%，乘联会综合估算1月零售约220.0万。 投资建议：整车建议关注：长安汽车、上汽集团。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 124年1月汽车销量有望同比高增1 2行情回顾1 3行业数据情况3 4行业公告和行业新闻5 5行业主要公司估值情况6 6风险提示7 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）1 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图4汽车行业历史PB2 图5当周日均批发/零售量同比（%）3 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）3 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）3 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图12各车型同比增速（%）4 图13各车型占比（%）4 图14行业库存系数5 图15库存预警系数5 图16主要原材料：钢板（元/吨）5 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）5 表格目录 表12024年1月主要厂商日均零售额度(单位：万辆)1 表2行业主要公司估值情况6 124年1月汽车销量有望同比高增 乘联会数据显示，1月1-14日乘用车市场零售78.8万辆，同比增长18%，较上月同期增长6%，今年累计零售78.8万辆，同比增长18%；1月1-14日，全国乘用车厂商批发71.5万辆，同比增长16%，较上月同期下降4%，今年累计批发71.5万辆，同比增长16%。1月1-14日，新能源车市场零售22.6万辆，同比增长33%，较上月同期下降21%，今年累计零售22.6万辆，同比增长34%；1月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发21.6万辆，同比增长26%，较上月同期下降32%，今年累计批发21.6万辆，同比增长26%。 乘联会预测2024年1月狭义乘用车零售销量约为220万辆，环比-6.5%，受2023年初超低基数影响，同比增长70.2%。乘联会预测新能源零售销量约为80万辆，环比-15.3%，渗透率约36.4%。 乘联会预计2024年1月车市呈结构季节性变化，厂商为争取年度开门红，多延续 23年年底的营销力度，返乡用户也对整体车市有拉动作用，也是构成1月市场的增量因 素。1月第一周主要厂商延续较高终端热度，日均零售5.40万，环比23年12月第一周增长10.0%。第二周市场热度温和持续，日均零售5.85万，环比-15.0%，市场表现与第一周基本一致。第三周恢复往年一月正常周度走势，预计日均销量6.29万，环比-17.5%。 第四-五周市场有一定的年前冲量空间，日均零售预计9.72万，环比-9.7%，乘联会综 合估算1月零售约220.0万。 表12024年1月主要厂商日均零售额度(单位：万辆) 主要厂商第一周主要厂商第二周主要厂商第三周预计主要厂商第四-五周预计零售市场全月预计 1月主要厂商 日均零售环比 13.7% 0.0% -17.5% -9.7% -6.5% 同比 21.1% 15.1% 155.4% 115.1% 70.2% 5.405.856.299.72220.0 资料来源：乘联会，首创证券 2行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周-3.5%，弱于沪深300的-0.3%。细分板块看，汽车服务-6.0%，汽车零部件-3.7%，商用载客车-2.0%，乘用车-2.9%，商用载货车-4.1%。 个股表现：深中华A、金麒麟、万安科技等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体1.94倍，乘用车为2.03倍，零部件是1.99倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 0.7 0.10.1 -0.3 -0.7-0.8 -1.4-1.6-1.9 -2.2 -2.6-2.7 -3.3-3.3-3.4-3.4-3.5-3.7-3.7-3.8 -4.0-4.0-4.1-4.1-4.2-4.5 -4.7-4.8 银通非沪食纺家传电交轻电农医公商汽建建化房计钢休有综机国行信银深品织用媒气通工子林药用业车筑筑工地算铁闲色合械防金饮服电设运制牧生事贸装材产机服金设军 融料装器备输造渔物业易饰料务属备工 300 资料来源：Wind，首创证券 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 30.0周度涨跌幅 20.0 10.0 0.5 0.0 24.年6初至今 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 -10.0 -20.0 -30.0 -3.7-2.9 -12.8 -2.0 -6.0 -20.1 0.0 -4.1 20.00 15.00 10.00 5.00 深中华A金麒麟万安科技 特力A星宇股份 特力B朗博科技襄阳轴承江铃汽车北特科技岱美股份均胜电子福耀玻璃金鸿顺上汽集团凤凰B股宇通客车 *ST庞大 *ST斯太 *ST猛狮 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 3行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年12月汽车销量315.6万辆，同比+23.48%；2023年 1-12月汽车销量3009.4万辆，同比+12.0%。 乘用车板块：据中汽协，2023年12月乘用车销量279.2万辆，同比+23.27%；2023 年1-12月乘用车销量2606.3万辆，同比+10.61%。 新能源汽车：据中汽协，2023年12月新能源车销量94.5万辆，同比+47.3%；2023 年1-12月新能源车销量886.4万辆，同比+36.41%。 车型结构：据乘联会，2023年12月汽车零售销量数据SUV销量同比+14.1%，轿车同比+5.0%，MPV同比+0.0%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2023年12月各品牌库存系数为1.20，其中合资为1.2，豪华&进口为1.0，自主为1.4。2023年12月库存预警指数为63.7。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下跌0.41%，聚丙烯价格与上周持平。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2020-12-31 2021-01-31 2021-02-28 2021-03-28 2021-04-24 2021-05-23 2021-06-20 2021-07-18 2021-09-05 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-26 2022-01-23 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-17 2022-05-15 2022-06-12 2022-07-10 2022-08-07 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-27 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-05-31 2023-06-25 2023-07-23 2023-08-20 2023-09-17 2023-10-15 2023-11-12 2023-12-10 2024-01-07 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 350 300 250 200 150 100 50 0 100 50 0 -50 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 -100 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 10 0 -10 -20 -30 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 -40 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比 销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）图9乘用车累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 -60 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 10 0 -10 -20 -30 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023