投顾周报：恐慌情绪蔓延 该贪婪了么？

03 题目：恐慌情绪蔓延该贪婪了么？ 一、上周市场概况 本周行业板块涨幅居前的有银行、通信、纺织服装、非银金融、家用电器等；行业板块跌幅居前的有国防军工、环保、机械设备、有色金属、综合等。本周行业板块主力资金净流入居前的有纺织服装、社会服务、轻工制造、通信、商贸零售等；行业板块主力资金净流出居前的有有色金属、钢铁、计算机、国防军工、机械设备等。 沪指在横盘整理一周之后，本周迎来加速下跌，振幅高达144点，期间一度跌破2800点至2760点；周三股指 大跌回补了2020年6月1日的跳空缺口；周四再次大跌之时，盘中恐慌情绪蔓延，最终在汇金的带动作用下，分时呈现深度W型探底回升。本周多只沪深300ETF和50ETF出现连续大幅放量，预计净流入量累计超过600亿，国家队真金白银的买入在一定程度上抑制了市场的恐慌情绪。与此同时，我们看到周四融资融券余额大幅下降67亿，守住不发生系统性风险的底线，相信不会出现大面积平仓的现象。从市场特征上看，几乎每天都是3000+以上的个股下跌，最差的一天5000多只个股收跌；周五指数没有跌多少，但是个股非常惨烈，跌幅9%以上的个股超过50家。这个时候大家都需要理性，虽然暂时还看不到多少希望，但是要相信“没有只跌不涨的股市”，2800点都破了还在过度看空没有道理啊，长期看机会大于风险；历史上看，每次大跌之后市场都会修复，而且下跌尾声阶段的急跌往往容易成就最后一跌；真正的底部可能还需要熬一熬，这个时候要屏蔽各种过度看空的杂音，不宜过度受情绪的影响，要相信未来。消息面上看，1月18日国新办举行解读宏观经济形势和政策新闻发布会，提出“审慎出台收缩性、 敬请参阅正文之后的免责声明-1- 抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，另外还提到了加大消费，释放出积极信号；周五盘后，监管层重磅发声，回应了市场关注度较高的一些问题，也是积极正面的。从北向资金流向来看，本周累计净卖出234.94 亿元，其中沪股通净卖出35.51亿元，深股通净卖出199.43亿元。 二、宏观部分 事件：财联社1月18日讯，1月18日下午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，解读宏观经济形势和政策。评论：从发改委官员的表述上看，释放出诸多积极信号。一是科学精准评估包括非经济性政策在内的政策影响， 更好服务高质量发展大局。从严从细把关各项政策对经济总量和结构、供给和需求、行业和区域、就业和预期等的影响，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，审慎出台收缩性、抑制性举措。全面精准分析系列政策的叠加效应，进一步强化政策协调和工作协同，切实防范“合成谬误”。推动相关部门科学研判形势变化，抓好政策出台窗口期；切实强化预期管理，充分征求意见建议，合理设置政策过渡期，确保各项工作充分衔接、有序推进；加强政策实施过程中潜在风险的分析研判，防止层层加码、“一刀切”等问题。二是提出积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。三是修订全国版外资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施。加快推动出台实施吸引和利用外资的综合性政策，通过加大支持保障政策力度、对接高标准国际经贸规则等一揽子务实举措，着力解决外资企业面临的难点堵点问题。四是下一步突出做好推进高水平科技自立自强、扩大国内需求等七个方面工作。结合经济分析和政策研究、中长期规划和年度计划、投资管理和项目建设、改革和创新、综合统筹和综合平衡等方面重点职能，国家发展改革委将更加注重扩大有效需求，更加注重依靠改革创新增强发展动力，更加注重发展壮大实体经济，更加注重增进民生福祉，更加注重提高宏观政策成效。五是提出加快推进民营经济促进法立法进程，加强涉民营经济发展政策的一致性评估。六是今年要下大力气改善居民收入预期、提高消费能力、增强消费意愿；促进居民多渠道增收，创新商 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得、财联社、同花顺、 品和服务供给，提高商品和服务消费质量。七是今年将加大对关键核心技术与攻关、新型基础设施、节能减排降碳的 支持力度大力激发民间投资活力。 三、国际方面 事件：财联社1月20日电，1月19日晚，苹果VisionPro正式开启预售，国内某电商平台的代购价基本都要在35000-70000元不等，且无法保证首批货源+第一时间带回。 评论：尽管2月2日该款产品就会正式发售，但从苹果美国官网发现，开售后半小时内下订单，所有规格的VisionPro到货时间均需等到6-7周以后。苹果分析师郭明祺曾透露，苹果首批VisionPro备货在6-8万台左右，大约2-3周后，VisionPro备货量将实现翻倍增长。作为一款被称为“跨时代的产品”，参与前期VisionPro测评的媒 体们对于该产品褒贬不一，一面有不少媒体对于其沉浸感大加赞誉，一面也有不少媒体提到了“太重”、“戴久了晕”等VR头显常见病。一位VR企业创始人表示，以其目前的价格及功能来看，VisionPro更多的还是作为空间计算平台及开会、设计等场景的生产力工具存在，定位绝非家用。高价已成为VisionPro的代名词。苹果美国官网显示，256G、512G、1T的VisionPro分别售价3499美元（约25000元人民币）、3699美元（约26600元人民币）、 3899美元（约28000元人民币），配置蔡司普通镜片则需要另付99美元（约人民币720元），处方镜片则需要 支付149美元（约人民币1066元）。从产业链上来看，国产的消费电子厂商及数字内容提供商均有望分羹。有分析师表示，产品的前期供应链，从硬件成本价值量角度中国供应链大概占据30%左右，符合目前国内厂商在果链的定位，同时产品主要会在国内完成组装生产。值得一提的是，集邦咨询预计，该产品出货量约在50~60万台，低于市场曾经预期百万级。有VR产业链人士向记者透露，这个数字的主要原因系其使用的MicroOLED产能受限所致。实际上，本次VisionPro使用的MicroOLED屏幕成为该产品在硬件上最为人瞩目之处。目前索尼对该产品生产良率及产能都较低，只有百万片（一个产品使用两片）水平。不过随着后期国产厂商加入VisionPro供应链，MicroOLED产能受限的情况有望缓解。软件上来看，作为苹果全新的生态产品，也将掀起新一轮的内容革命。 四、事件快讯 事件：财联社1月20日电，资金流向显示，本周调整行情中，股票ETF出现超600亿元资金净流入，仅易方达、华泰柏瑞、华夏及嘉实等4家头部基金公司旗下沪深300ETF合计“吸金”便超过510亿元；中证1000ETF、中证500ETF则成“失血”主阵营。本周股票ETF总份额增加280.97亿份，以区间成交均价测算，净流入资金超610亿元。 评论：本周以来，两市交投氛围继续低迷，仅有1月18日突破8000亿元，其余4个交易日成交额均不足7000亿元。不过，虽然市场整体冷淡，但仍有多个方向逆市活跃，尤其多只沪深300、上证50相关的宽基ETF，成交额数据较之上周猛增百倍。作为市场资金的重要组成力量，ETF投资近年来热度持续增长，一些宽基指数更是成为投资者的偏好方向，而就在本周，这笔资金明显放量入场，逆市成为支撑市场的主攻手。具体数据上看，以本周日均成 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得、财联社、同花顺、 交额数据统计，华宝添益ETF、银华日利ETF、沪深300ETF、上证50ETF、短融ETF、沪深300ETF易方达6只ETF基金交投活跃，其日均成交额均40亿元以上。若统计本周日均成交额环比上周的增幅，在目前市场上超50亿元的基金中，累计共有5只ETF基金实现翻倍增长，其中，沪深300ETF易方达获资金重点“扫货”，其周内日均成交额环比上周增长近3倍，上证50ETF、沪深300ETF华夏、沪深300ETF、沪深300ETF近日也极为活跃，上证50ETF易方达、恒生ETF、恒生科技30ETF等ETF交投也于近日升温。部分宽基ETF的抄底“扫货”引发投资者热议，尤其是以沪深300ETF为主的爆买方向也让市场有猜测解读为来自“神秘资金”的托底。受大资金积极入场提振，市场信心也有所增强，上证指数虽然本周一度遭受重挫且连创阶段新低，但随后当日立即迅猛回升。对于后市可留意的方向上，哑铃策略两端抓，稳健型资产与中长期确定性平衡配置。第一个思路是稳健型资产和金融风格继续切换可能。具备高股息率的资产如煤炭、银行、石油石化等仍受青睐；汽车及零部件行业已调整至较为适宜的位置；银行业切换迹象明显。第二个思路是继续坚守中长期确定性方向，主要是在新一轮产业周期复苏预期以及当下 正处估值修复阶段且修复空间较充足的电子、通信。 华龙证券 一级审核：徐富利执业证书编号：S0230611030009二级审核：姚浩然执业证书编号：S0230623030002责任编辑：张红执业证书编号：S0230616110002责任编辑：廖贻贤执业证书编号：S0230620120001 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得、财联社、同花顺、