棉纱周报：海外银行业风险继续发酵，市场恐慌情绪蔓延 棉纺行业下游库存结构良好，预计棉纱价格下方空间有限

棉纱周报|2023-03-20 棉纱周报2023-03-20 作者：棉花研究中心 联系电话：18699322965邮箱panj@hrrdqh.com从业资格号:F03087833 海外银行业风险继续发酵，市场恐慌情绪蔓延 棉纺行业下游库存结构良好，预计棉纱价格下方空间有限摘要： 宏观方面，本周“硅谷银行事件”继续发酵，受银行业风波带来的市场不确定性影响， 市场预期加息概率再降低。美联储在3月22日政策会议上继续加息的概率已经低于50%，保持利率不变的概率为62.4%，加息25bps至4.75%-5.00%区间的概率为37.6%，加息50bps至5.00%-5.25%区间的概率继续保持为0%，而市场预期降息时间大幅提前可能出现在6月。国内方面，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。对比历次降准，本次0.25个百分点的降准幅度较为适度，央行有关负责人表示，此次降准是为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。 周内国内文华商品指数收盘报184.72，周内跌5.55，美元指数报收103.83，周内涨跌0.79，WTI原油期货周五报收66.34美元/桶，较上周跌10.34美元/桶。商品方面，郑棉、郑纱期价周内震荡偏弱运行，CCI3128B市场报价15343元/吨，较周初跌247元/吨；C32S纱线现货价格指数22840元/吨，较周初跌110元/吨。替代品方面，人棉纱价 格17000元/吨，涤纱价格11300元/吨，均较上周跌200元/吨。 本周棉花价格下跌叠加下游行情走弱，市场观望情绪较浓。织厂交投氛围不及上周，周内织厂走货减少，在机订单仍以内销订单走货为主，外销方面依旧改善不大；新增订单减少，目前织厂订单维持生产至3月底4月初，部分大厂可生产至4月底。近期坯布价格方面不及前期，织厂方面出货意愿强烈，走货多有优惠。棉纱市场行情走弱，分地区看，先前表现不错的广东市场近半月表现不佳，江浙、山东市场棉纱交投环比走弱，存在贸易商抛货现象，本周棉花、棉纱市场报价下调，棉纱即期利润在盈亏线附近。替代品方面，本周聚酯板块价格大幅下跌，涤纱市场成交清淡，成品库存攀升；人棉纱交投较上周变化不大，工厂成品库存较上周持平。进口纱方面，近期随着美棉价格震荡走低，外盘越南纱价重心稍有回落，但下游需求有限，进口纱订货机会偏低。进口纱库存方面，根据TTEB数据显示进口纱港口库存维持在5.7（-0.2）万吨附近，仍处于偏低水平。 宏观经济“内强外弱”格局明显，国外方面“硅谷银行事件”继续发酵，投资者担心银行业风险外溢引发金融风险，预计下周美联储加息概率再次降低，市场恐慌情绪蔓延；国内方面，央行宣布降准0.25个百分点，释放中长期流动性巩固经济回稳向上。基本面方面，周内棉花价格大幅下跌叠加下游订单走弱，市场观望情绪升温。织厂外销订单依旧改善不大，内销新增订单减少，周内交投量环比走弱，成品库存去库速度放缓；棉纱市场行情不及上周，先前较活跃的广东市场近期表现不佳，江浙市场走弱也有所走弱，纺企成品库存小幅增加，具体来看，截至本周五纺企原料库存32.6天（+1.5），成品库存9.6（+0.4）；全棉布厂原料库存13.4（-0.5），成品库存24.7（-0.7），周内坯布端延续去库走势，坯布成品库存已处往年平均水平，纱线端成品库存仍处低位，产业链行情继续向上缓慢传导。综上，受宏观消息扰动大宗商品价格普跌，成本端价格下挫，扰动市场成交节奏，目前产业链下游库存结构良好，企业目前订单尚可，预计棉纱价格下方空间有限，继续关注市场情绪变化以及下游新增订单情况。 1/13 ■【纺织主要原料走势】 表一：本周郑州商品交易所棉纱主力合约报价单位：元/吨 日期 合约 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 3月13日 CY2305 21295 21010 21030 4377 3603 3月17日 CY2305 20890 20600 20735 3543 3701 涨跌 CY2305 -405 -410 -295 -834 98 注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手。 产品 CCI3128B CF2301 PF05 1.4D直纺涤短 1.2D 黏胶短纤 3月13日 15590 14340 7218 7255 13080 3月17日 15343 13900 7142 7150 13050 涨跌 -247 -440 -76 -105 -30 数据来源:棉花信息网、TTEB 图一：CCI3128B价格指数，元/吨 数据来源：中国棉花信息网 图二：1.4D涤短价格，元/吨 数据来源：TTEB 图三：粘胶短纤价格，元/吨 数据来源：TTEB 本周五CY2305合约收盘价格为20735元/吨，周内跌295元/吨；持仓量3701手周内增加98手。表二：本周纺织原料指数 2/13 本周五CCI3128B指数15343元/吨，较周初跌247元/吨；郑棉CF2305周五收盘价13900元/吨，本周跌440元/吨；PF周五收盘价7142，半光1.4D主流在7000-7500元/吨，1.2D粘短13050元/吨，较周初跌30元/吨。 ■【纱线价格及运行情况】 表三：本周国内纱线价格 产品 CYOEC10S CYC32 CYJC40S 国内其他纱线品种价格 纯涤纱 T32S 涤棉纱TC65/3545S 人棉纱 CYR30S 3月13日 16440 22950 25620 11500 15950 17000 3月17日 16380 22840 25570 11300 15850 17000 涨跌 -60 -110 -50 -200 -100 0 图四：国内纱线价格指数：单位：元/吨 数据来源：TTEB 原料价格大幅下跌叠加下游订单走弱，棉纱市场交投观望情绪升温，市场报价下调，具体来看常规纱32支、 纯涤纱、涤棉纱价格下调100-200元/吨，气流纺、高支纱下调幅度50-100元/吨，人棉纱价格持稳为主。 图四：纺企棉花库存（原料）；天 数据来源：TTEB 图五：纺企棉纱库存（成品）；天 数据来源：TTEB 图六：纯棉纱厂负荷；% 数据来源：TTEB 本周成本端下挫，棉纱市场零星补货，现货交投放缓，纺企成品库存小幅增加，开机较上周变化不大。具体来看，本周纺企棉纱库存9.6天（+0.4），纺企棉花库存32.6（+1.5）天，纯棉纱厂负荷61.4%（+0.2）。 图八：人棉纱成品库存；天 数据来源：TTEB 图九：人棉纱负荷；% 数据来源：TTEB 图十：纯涤纱成品库存；天 数据来源：TTEB 图十一：纯涤纱负荷；% 数据来源：TTEB 替代品市场交投有所分化，人棉纱交投氛围变化不大，涤纱市场成品库存继续累库，开机方面持稳为主。具体来看人棉纱成品库存26.5天（0），人棉纱负荷53%（0）；纯涤纱成品库存19.7天（+3.1），纯涤纱负荷63.5%（-0.5）。 ■【国外纱线价格及运行情况】 图十二：国外纱线现货价；元/吨 数据来源：TTEB 图十三：国外纱线外盘价格；美元/公斤 数据来源：TTEB 近期下游新增订单增速稍有放缓，市场开始对旺季需求走弱表示担忧，目前表现较为亮眼的主要是佛山地区牛仔及南通家纺市场，但内、外销订单的比例相对失衡，棉纱出货量及持续性似乎并未达到市场预期。价格方面：江浙市场贸易商印度C16S机织可漂品质含税价21800-22000元/吨附近，贸易商印度JC32S紧密纺含税价26000-26500元/吨附近；北方山东市场，贸易商印度JC32S紧密纺含税价26000-26500元/吨附近，贸易商国产OEC32S喷气品质含税价20800元/吨附近，贸易商印度C21S机织可漂品质含税价22300-22400元/吨附近；纯棉高支纱产能效率受限，供货依旧偏紧，现湖北产JC50S紧赛纺带票价30800元/吨附近。 本周进口纱外盘价格维持为主，部分表现偏弱，受硅谷银行事件持续发酵影响美棉波动幅度较大，印度、巴棉价格回落。进口纱外盘价格方面，越南棉纱报价整体维持，成交气氛清淡持续，纱厂C32S机织包漂报价3.0美元/千克，折合人民币23800元/吨，4月船期，即期信用证；印度棉纱本周价格持稳为主，贸易商C21S针织可漂报价2.81美元 /千克，折合人民币23100元/吨，4月船期，即期信用证；巴基斯坦赛络纺本周纱价持稳，贸易商二线赛络纺C8S报价475美元/件，折合人民币20900元/吨，4月船期，90天信用证。 图十四：国外纱线开机率；% 数据来源：TTEB 图十五：进口纱港口库存；天 图十六：进口纱下游负荷；% 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 国外纱线开机率：越南纱厂开机率63%；印度纱厂开机率73%；巴基斯坦纱厂开机率51%。 本周主要还是宏观环境导致利空情绪浓厚，当前进口纱报价虽暂时维持现状，但根据当前的成交气氛来看报价松动回落的概率较大，美元震荡为主，贸易商订货意愿偏低，库存方面，根据TTEB数据评估目前进口纱社会库存在5.7万吨附近。 ■【坯布价格及库存情况】 表四：本周国内坯布价格指数；单位元/米 产品 CGOE10牛仔布 CGC32S全棉坯布 CGJC40 全棉精梳 CGR30人棉坯布 CGT/C45涤棉坯布 3月13日 9.15 7.4 7.4 3.85 4.35 3月17日 9.15 7.4 7.4 3.82 4.35 涨跌 0 0 0 -0.03 0 图十七：织厂棉纱库存；单位：天 数据来源：棉纺织信息网 图十八：全棉坯布库存；单位：天 数据来源：棉纺织信息网 图十九：全棉坯布负荷指数：单位：% 数据来源：棉纺织信息网 全棉坯布市场交投气氛较上周减弱，成品库存下降速度放缓，市场观望情绪较浓，企业补库较少，原料库存小幅下降，开机方面变化不大，较上周持稳。具体来看，织厂棉纱库存13.4天（-0.5）；全棉坯布库存24.7天（-0.7），国内全棉坯布负荷维持在61.7%（+0.6）附近。 ■各地区织厂开机情况 图二十：高阳织厂开机(河北市场) 图二十一：潍坊织厂开机（山东市场） 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 图二十二：南通织厂开机(江苏市场) 图二十三：兰溪织厂开机（浙江市场） 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 图二十四：张槎织厂开机(广东市场) 数据来源：TTEB 本周织厂开机运行情况平稳，新订单延续性虽有减缓但目前产能仍以交付前期订单为主，下游整体开机较上周变化不大，佛山西樵地区牛仔订单带动下，织造厂开机继续上升至8成以上，常州地区牛仔及机织订单支撑，开机徘徊在八成上下，部分大厂维持满负荷。具体来看，河北高阳地区织厂开机率72%（0），山东潍坊地区织厂开机率70%（0），江苏南通地区织厂开机率72%（+2），浙江兰溪地区开机率90%（0），广东张槎地区织厂开机率78%（-2）。 图二十五：轻纺城成交数据；万米 数据来源：TTEB 轻纺城总成交量（周均，万米） 轻纺城棉布成交量 （周均，万米） 轻纺城化纤布成交量（周均，万米） 上周成交量 763 35 589 本周成交量 722 37 575 增减 15 8 17 根据轻纺城数据统计，本周轻纺城总成交量（周均）722万米，较上周增加15万米；棉布周均成交量37万米， 较上周增加8万米；化纤布周均成交575万米，较上周增加17万米。 ■【国内棉纱即期利润分析】 截至3月17日,国内CYC32价格22840元/吨，CCI3128B价格15343 元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CYC32理论价格22377元/吨。即期利润463元，较上周小幅扩大。 图二十六：国内棉纱利润：单位：元/吨 数据来源：棉纺织信息网 ■【价差结构与套利分析】 截至3月17日,国内CYC3