多空博弈加剧，甲醇震荡偏强

甲醇周报 多空博弈加剧甲醇震荡偏强 核心观点 甲醇：受本周国内煤炭期货价格企稳反弹支撑，虽然甲醇供需基本面有所转弱 ，多空博弈加剧的背景下，本 周国内甲醇期货2405合约呈现宽幅震荡整理的走势，期价维持在2320-2380元/吨区间内运行。当周期价累计小幅上涨达1.20%至2351元/吨。甲醇5-9月差自54元/吨大幅回落至36元/吨。在成本支撑博弈供需偏弱情况下，预计后市甲醇2405合约料维持震荡整理的走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 本周公布的中国2023年GDP数据基本符合预期，在宏观因子出现真空，影响力减弱的背景下。甲醇产业因子开始主导走势，由于国内煤炭期货价格企稳反弹，形成甲醇成本端支撑，有效对冲供需基本面偏弱的不利冲击。在多空博弈加剧的背景下，甲醇2405合约上下空间均较为有限，预计后市国内甲醇期货主力2405合约料维持震荡偏强的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨，基差略微走弱.......................................41.2期价震荡偏强，月差冲高回落...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅增长周度产量小幅增长..................................52.211月海外甲醇进口量大幅增加..............................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱...........................................72.4港口库存大幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度小幅缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92023年12月中旬国内甲醇装置检修汇总表.......................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨，基差略微走弱 2024年1月19日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2490元/吨 ，当 周 小 幅 上 涨0元/吨 ； 华 南 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2412元/吨 ， 周 环 比 小幅 上 涨7元/吨 ； 华 北 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2275元/吨 ， 周 环 比 小 幅 上涨75元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2405合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 幅 度 略微 走 强。截 止2024年1月19日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在139元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡偏强，月差冲高回落 受 本 周 国 内 煤 炭 期 货 价 格 企 稳 反 弹 支 撑 ， 虽 然 甲 醇 供 需 基 本 面 有 所 转 弱 ，多 空 博 弈 加 剧 的 背 景 下 ， 本 周 国 内 甲 醇 期 货2405合 约 呈 现 宽 幅 震 荡 整 理 的 走势，期 价 维持 在2320-2380元/吨 区 间内 运 行。当 周 期价 累 计 小 幅 上涨 达1.20%至2351元/吨。甲 醇5-9月 差 自54元/吨 大 幅回 落 至36元/吨。在 成 本支 撑 博弈 供 需偏 弱 情 况 下 ，预 计 后 市 甲 醇2405合 约 料维 持 震 荡 整 理的 走 势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率小幅增加周度产量小幅增长 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计，2023年1-11月 份，中 国 甲醇累 计产 量 约7583.8万 吨 左右，相 比 去年 同期的7166.10万 吨 ， 大 幅 增 加417.70万 吨， 大 幅 增 长5.83%。预 估12月 份 ，我 国 内地 甲 醇 产 量 仍处 较 高 位 置，预 估 总产 量 约 在650-700万 吨 左右。预 计 全年 我 国甲 醇 总 产 量 料达 到8258.8万 吨，较2022年 的 总产 量7791.31万 吨，同比 大 幅增 加467.49万 吨， 大 幅增 长6%。 2023年12月，国 内 雨雪 及 大 雾 等 恶劣 天 气 频 发，导 致 运输 费 用 涨 跌 频繁。上 旬 运费 较 为 平 稳，波 动 不大，而 进 入中 旬，受 雨 雪天 气 影 响，西 北、华 北 等地 运 费价 格 持 续 上 涨，北 线 高位 涨 至430元/吨，南 线 高位 涨 至340元/吨。而 中 下 旬随 着 雨 雪 天 气结 束，运 输 逐步 恢 复 后，运 费 价格 出 现 明 显 下滑，但 临 近月 底，多 地 污染 天 气 频 发 导致 大 雾 天 气 较为 严 重，部 分 地区 运 费 价 格 开始 小 幅上 调 。 相 关 数据 显 示 ， 截 至2024年1月19日 当 周， 国 内甲 醇 平 均 开 工率 维 持在76.54%，周 环 比小 幅 增 加1.39%。受 此 影响，我 国 甲醇 周 度 产 量 均值达170.37万 吨， 周 环比 小 幅 增 加4.13万 吨 ，较 去 年 同 期151.35万 吨 ，大 幅 增 加19.02万 吨。根 据 季节 性 规 律，预 计 未来1个 月 内，国 内 雨雪 天 气 增 多，甲 醇 公路 运输 容 易受 阻 ， 同 时 甲醇 装 置 负 荷 回落 也 会 减 少 供应 压 力 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 表1 2023年12月中旬国内甲醇装置检修汇总表 2.2海外甲醇进口量大幅增加 甲 醇 进出 口 方 面，2023年 我 国甲 醇 进 口 压 力整 体 偏 大 。 据统 计 ，2023年11月 中 国甲 醇 进 口139.71万 吨，环 比 增加6.99%，同 比 增加54.43%，出 口3.6万 吨 。2023年1-11月 累 计进 口1326.94万 吨 ，占2022年 进 口总 量108.83%。预 估2023年 我 国进 口 甲 醇 规 模在1457万 吨，较 去 年同 期 的1227.37万 吨，大幅 增 加229.63万 吨 ，同 比 增 幅 达18.71%。随 着 北半 球 冬 季 的 到来 ， 中 东 地 区伊 朗 受民 用 天 然 气 需求 增 多 影 响，气 制 甲醇 装 置 限 产 或导