【华创电新黄麟团队】道森股份外延式布局规划点评

【华创电新黄麟团队】道森股份外延式布局规划点评-0118 ⚡事件：公司拟1500万元增资收购苏州达牛15%股权；拟出资3750万元与安徽瑞视微智能建立子公司（道森持股75%）；另24年度拟开展超过1500万美元金融衍生品保值业务。 ➡本次收购、合资标的介绍 ◆苏州达牛：2015年成立，专业代理美国必能信超声焊接设备，自身也研发销售复合集流体领域超声波滚焊技术相关设备，可提供高效滚焊及焊接品质 【华创电新黄麟团队】道森股份外延式布局规划点评-0118 ⚡事件：公司拟1500万元增资收购苏州达牛15%股权；拟出资3750万元与安徽瑞视微智能建立子公司（道森持股75%）；另24年度拟开展超过1500万美元金融衍生品保值业务。 ➡本次收购、合资标的介绍 ◆苏州达牛：2015年成立，专业代理美国必能信超声焊接设备，自身也研发销售复合集流体领域超声波滚焊技术相关设备，可提供高效滚焊及焊接品质检测整体解决方案，主要客户有蜂巢、远景、万向、力神，国轩等。 ◆瑞视微：2013年成立，专注于机器视觉与智能装备的国家级高新技术企业，为FPD、PCB、新能源与半导体行业客户提供专业产品与技术服务，主要客户有BOE、华星光电、天马、宁德时代等。 本次合资公司名暂定洪瑞微电子（半导体领域会是个重点市场开拓方向），瑞视微投入核心技术，以无形资产作价持股25%。 ➡完善产业链布局，增强复合集流体装备综合竞争力 ◆增强复合集流体装备竞争力：表面缺陷与极耳焊接是复合集流体制造与应用的痛点，公司通过完善在视觉检测、滚焊产业链布局，有望为客户提供更完整的解决方案，提升价值量与客户粘性。 ◆产业布局延续平台化、国产替代思路： 1.视觉检测下游包括FPD、PCB、新能源与半导体，超声波技术在汽车线束、半导体、医疗领域也有广泛应用。 2.海外企业具有先发优势，外企在国内知名品牌如视觉检测的巴斯勒（德）、蔡司（德），超声焊的必能信（美）、海尔曼（德）。 ➡金融衍生品保值业务主要避免汇率风险 ◆高端装备多有进口零部件（如分子泵、电子枪等）需要外汇结算，公司已经打通相关核心零部件进口渠道。 ◆装备出海也是长期发展方向，公司电解铜箔设备客户已有韩国日进，真空镀膜设备也正积极拓展海外客户。 ⚡投资建议：短期可能催化（新设备发布、意向订单转化、下游客户送样结果反馈），长期看好公司由电解铜箔设备龙头成长为高端装备制造平台化型企业，持续强烈推荐！