[太阳] 【华创电新黄麟团队】阳光电源三季度业绩点评

[太阳]【华创电新黄麟团队】阳光电源三季度业绩点评-20221026 □业绩：2022Q1-3实现营业收入222.24亿元，同比增长44.56%；实现归母净利润20.61亿元，同比增长36.94%。 其中2022Q3公司实现营业收入99.43亿元，同比增长38.81%，环比增长28.90%；实现归母净利润11.60亿元，同比增长55.08%，环比增长 136.73%。 公司业绩超预期，超预期主要来自汇率影响。 □利润拆分：1）逆变器三季度出货20GW，环比增长约40%，预计贡献利润7亿以上。 其中hybird3.5万套（0.28GW）；2）储能三季度确认收入共1.5GWH，环比增长约50%，预计贡献利润3亿元，其中有汇兑贡献。其中户储出货2.5万套（0.25GWH）；3）Q3风电变流器出货8GW，贡献利润0.5-0.6亿元；4）其他利润来自发电、EPC等。 □未来展望：1）四季度预计逆变器出货20-25GW，储能出货3GWh（确认收入预计2.4GWH）；2）预计23年逆变器出货120-130GW，储能出货20GWH（确认收入略少）。 □我们预计公司2022-2024公司归母净利润分别为30.24/52.36/71.89亿元，当前市值对应PE分别为65/38/27倍。