【天风电子】台积电法说会指引超预期,重点关注HPC+半导体周期复苏相关产业链 ������事件:台积电23Q4实现营收196.2e美元(财测188~192e美元),同比-1.5%,环比+13.6%;毛利率为53%(财测51.5%~53.5%),同比-9.2ppts,环比-1.3ppts。 分产品季度增速来看,HPC环比+17%、手机环比+27%、IOT环比-29%、车用环比+13%、消费电子环比-35 【天风电子】台积电法说会指引超预期,重点关注HPC+半导体周期复苏相关产业链 ������事件:台积电23Q4实现营收196.2e美元(财测188~192e美元),同比-1.5%,环比+13.6%;毛利率为53%(财测51.5%~53.5%),同比-9.2ppts,环比-1.3ppts。 分产品季度增速来看,HPC环比+17%、手机环比+27%、IOT环比-29%、车用环比+13%、消费电子环比-35%、其他环比-16%。 ������展望24Q1营收预计180~188亿美元,同比+7.7%~12.4%,环比-8.3~-4.4%;毛利率预期为52~54%。 ������展望24年,半导体存货回到正常水准,全球扣除存储半导体行业营收同比+10%以上,晶圆制造行业营收同比+20%;公司营收高于行业增长,预计同比+21~26%;长期来看,公司营收CAGR预计15~20%,毛利率维持在53%以上。 ������公司提升AI营收占比预期,AI市场未来几年CAGR达50%,从去年ChatGPT快速商用后,客户下单量与应用变更多,公司将27 年AI营收占比从11~13%提升至17~19%或更高;24年HPC成长会超过公司预期平均增速,其他应用则会等于或低于公司预期平均增速。 ���结论:台积电23Q4超预期,环比高增主要由HPC与手机带动;展望24年半导体行业同比迎来增长,AI应用有望成为增长主力;重点关注HPC+半导体周期复苏相关产业链。